#CircleQ4EarningsSurge22.4%

مجموعة الإنترنت من سيركل (NYSE: CRCL)، المُصدر للعملة المستقرة الرائدة USDC، أصدرت مؤخرًا تقرير أرباح الربع الرابع لعام 2025 (يغطي الربع الرابع من عام 2025، وتم الإعلان عنه في 25 فبراير 2026). أدى هذا الإعلان إلى رد فعل إيجابي هائل في السوق، حيث ارتفعت أسهم الشركة بشكل كبير — بنسبة تصل إلى 35% في يوم واحد في بعض الجلسات، مما يمثل أحد أقوى مكاسبها اليومية على الإطلاق. أبرزت النتائج نموًا انفجاريًا مدفوعًا بشكل رئيسي بزيادة الطلب على العملات المستقرة وسط ديناميكيات سوق العملات الرقمية الأوسع.

أهم النقاط المالية من الربع الرابع لعام 2025 (مقارنة بالربع الرابع لعام 2024)
إجمالي الإيرادات ودخل الاحتياطي: $770 مليون، مما يمثل زيادة قوية بنسبة 77% على أساس سنوي (YoY). تفوقت هذه الأرقام بشكل مريح على تقديرات المحللين التي كانت تتراوح حول 745 مليون دولار$747 .

الأرباح المعدلة لكل سهم (EPS): 0.43 دولار، متفوقة بشكل كبير على التوقعات (تراوحت تقديرات المحللين بين 0.16 و0.35 دولار في معاينات مختلفة). يعكس ذلك تفوقًا كبيرًا، حيث أشار بعض التقارير إلى أن EPS تجاوز التوقعات بنسبة حوالي 22–23% من حيث النسبة المئوية (على سبيل المثال، تجاوزت التوقعات عند 0.35 دولار بنسبة تقارب 22.86%).

صافي الدخل من العمليات المستمرة: $133 مليون، وهو تحول دراماتيكي من مجرد 3–4 ملايين دولار في الفترة السابقة (زيادة حوالي 129–130 مليون دولار).

الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) المعدل: $167 مليون، مرتفعًا بنسبة 412% على أساس سنوي، مع هامش EBITDA معدل مذهل بنسبة 54%. يُظهر ذلك قوة الرافعة التشغيلية وتحسينات الربحية.
هامش الإيرادات ناقص تكاليف التوزيع: حوالي 40.1%، مما يدل على كفاءة التوسع على الرغم من زيادة حوافز الشركاء.

المحركات الأساسية للنمو — أداء عملة USDC المستقرة
القصة البارزة هنا هي التوسع المستمر لـ USDC، العملة المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي والتي تعتبر ثاني أكبر عملة مستقرة عالميًا بعد USDT من تيثير(:
إجمالي USDC في التداول: وصل إلى 75.3 مليار دولار في نهاية عام 2025، بزيادة 72% على أساس سنوي. هذا النمو فاق سوق العملات المستقرة بشكل عام في عدة فترات، حتى مع تصحيحات أسعار العملات الرقمية في أواخر 2025.

حجم المعاملات على السلسلة: بلغ 11.9 تريليون دولار في الربع الرابع فقط، مع ارتفاع بنسبة 247% على أساس سنوي. يسلط هذا الضوء على الاستخدام الحقيقي المتزايد وسرعة حركة USDC في المدفوعات، والتمويل اللامركزي، والتحويلات، والحالات المؤسسية.
USDC على المنصة: نما بنسبة 5.6 أضعاف على أساس سنوي ليصل إلى 12.5 مليار دولار )حوالي 17% من إجمالي التداول(، مما يشير إلى اعتماد أقوى داخل النظام البيئي المباشر ضمن بنية سيركل التحتية.

معظم الإيرادات )حوالي 95–99% في الفترات الأخيرة( تأتي من دخل الاحتياطي — الفوائد المكتسبة على الأصول عالية الجودة )بالأساس سندات الخزانة الأمريكية والنقد المعادل( التي تدعم USDC. كان معدل عائد الاحتياطي حوالي 3.81% في الربع الرابع، منخفضًا قليلاً بسبب انخفاض معدلات المؤشر مثل SOFR، لكن الزيادة الكبيرة في حجم التداول فاقت ذلك بكثير.

السياق السنوي الكامل لعام 2025
للسنة المالية بأكملها 2025:
إجمالي الإيرادات ودخل الاحتياطي: 2.7 مليار دولار، بزيادة 64% على أساس سنوي.
على الرغم من الربحية القوية في الربع الرابع، أظهرت السنة الكاملة خسارة صافية من العمليات المستمرة حوالي )مليون، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى تأثيرات لمرة واحدة مثل $70 مليون كتعويضات قائمة على الأسهم مرتبطة بشروط استحقاق الاكتتاب العام للشركة في 2025.
هذا يتناقض مع صافي الدخل الإيجابي في 2024، لكن الزخم الأساسي للأعمال يتسارع بوضوح.

رد فعل السوق والأسهم
قفزت أسهم CRCL $424 التي أصبحت عامة في منتصف 2025( بشكل كبير بعد الأرباح — من مكاسب قبل السوق إلى إغلاق يزيد عن 35% في بعض التقارير، مع ارتفاع حجم التداول بشكل هائل )مثلاً، 407% فوق المتوسط في جلسة واحدة(.
يعكس هذا الانتعاش حماس المستثمرين لاعتماد العملات المستقرة كجزء مرن من منظومة العملات الرقمية، حتى خلال انخفاضات السوق الأوسع. ويضع شركة سيركل بشكل أكثر كأنها لاعب في بنية التكنولوجيا المالية أكثر من كونها مجرد وسيط للعملات الرقمية.
لاحظ المحللون إمكانية ارتفاع، مع بعض الأهداف التي تشير إلى نمو كبير إضافي )مثلاً، اقترحت شركة واحدة إمكانية وصول السعر إلى 130 دولارًا (لكل سهم استنادًا إلى توسع USDC على مدى عدة سنوات$190 .
التوجيه المستقبلي والتوقعات لعام 2026
قدمت سيركل توجيهًا متفائلًا لعدة سنوات:
تتوقع أن ينمو تداول USDC بمعدل نمو سنوي مركب )CAGR( بنسبة 40% خلال الدورة.

"إيرادات أخرى" )مصادر غير احتياطية مثل رسوم المنصة(: متوقعة أن تصل إلى 150 مليون دولار).
المصاريف التشغيلية المعدلة: 570–$170 مليون دولار.
هامش الإيرادات ناقص تكاليف التوزيع $585 RLDC(: متوقع أن يكون بين 38–40%.
تشير هذه التوجيهات إلى ثقة في الطلب المستمر على الدولارات الرقمية، والتكاملات مع المؤسسات، والأدوات المالية المبنية على البلوكشين، على الرغم من الحساسية لتغيرات أسعار الفائدة )قد تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة إلى ضغط على عوائد الاحتياطي(.
لماذا هذا مهم في المشهد الأوسع للعملات الرقمية والتكنولوجيا المالية
تأتي نتائج سيركل في وقت تثبت فيه العملات المستقرة قدرتها على البقاء — حيث تعمل كجسر بين التمويل التقليدي والبلوكشين، وتمكن من المدفوعات السريعة والعابرة للحدود، والسيولة في التمويل اللامركزي، والأصول المرمزة. يظهر ارتفاع الإيرادات بنسبة 77% ونمو USDC بنسبة 72% أن الاعتماد القائم على الفائدة يتجاوز دورات الضجيج. بالنسبة للمستثمرين، يعزز ذلك مكانة سيركل كقائد في بنية المال القابلة للبرمجة، مع إظهار الربحية في الربع الرابع أن النموذج يتوسع بشكل فعال.

أداء الربع الرابع لعام 2025 لشركة سيركل كان قصة "تجاوز وتوقع الارتفاع": تفوق هائل في الإيرادات، والأرباح لكل سهم، ومقاييس الربحية، مدفوعًا بمقاييس العملات المستقرة المتفجرة. الرقم 22.4% الذي ذكرته ربما يرتبط بنسبة تفوق التوقعات في بعض سياقات المحللين )مثلاً، تجاوز التوقعات بذلك الهامش في معاينات معينة(، لكن معدلات النمو الرئيسية أعلى بكثير عبر جميع المؤشرات. هذا يضع شركة سيركل بقوة في طريقها إلى 2026، مع مكافأة السوق على التنفيذ.