أسواق النفط الخام تواجه ضغوطًا: قوة الدولار وتخفيف المخاطر الجيوسياسية

أسواق الطاقة تشهد تراجعًا كبيرًا مع تضافر عدة عوامل تؤثر على أسعار النفط الخام. تراجعت عقود خام غرب تكساس الوسيط لشهر مارس (CLH26) بمقدار 3.27 دولار، وهو انخفاض بنسبة 5.01%، بينما انخفضت عقود البنزين RBOB لشهر مارس (RBH26) بمقدار 0.0887 دولار، أو 4.57%، مما يشير إلى ضعف واسع في قطاع النفط. يعكس هذا الانخفاض مزيجًا من الرياح المعاكسة الاقتصادية الكلية وتحولات الديناميات الإقليمية التي تعيد تشكيل معنويات المستثمرين.

تراجع الأسعار عبر مؤشرات الطاقة

يعكس الانخفاض الحاد الذي شهدناه اليوم قوتين سوقيتين متعاكستين تعملان في الوقت ذاته. من الظاهر أن أسعار النفط تتعرض لضغوط من قوة الدولار الأمريكي، حيث وصل مؤشر الدولار (DXY00) إلى أعلى مستوى له خلال أسبوع. عادةً، يجعل الدولار القوي السلع المقومة بالدولار أكثر تكلفة للمشترين الدوليين، مما قد يخفف الطلب ويضغط على الأسعار نزولاً. في الوقت نفسه، تقلل إشارات جديدة إلى تقدم دبلوماسي محتمل بين القوى الإقليمية الكبرى من علاوة المخاطر التي كان المستثمرون قد أدخلوها سابقًا في تقييمات النفط الخام.

عامل الدولار: لماذا يضغط ارتفاع العملة على النفط

يلعب ارتفاع قيمة الدولار دورًا كبيرًا في عمليات البيع الحالية للطاقة. عندما يقوى الدولار، يصبح النفط أقل جاذبية للمشترين الأجانب، حيث تنخفض قدرتهم الشرائية عند تحويل عملاتهم المحلية. هذه العلاقة الميكانيكية بين قوة العملة وأسعار السلع كانت دائمًا واحدة من أكثر العلاقات العكسية موثوقية في الأسواق العالمية. وبما أن مؤشر الدولار وصل إلى أقوى مستوى له خلال سبعة أيام، يعيد متداولو الطاقة تقييم مراكزهم الصعودية، مما يؤدي إلى تصفية الأرباح وجني الأرباح على النفط ومنتجاته المكررة.

تخفيف التوترات الجيوسياسية وتحول الإمدادات العالمية

الركيزة الثانية التي تدعم انخفاض تقييمات النفط الخام هي تقليل التوترات في الشرق الأوسط. أكد الرئيس ترامب استمرار المناقشات مع إيران بشأن الاتفاق النووي، مع تعبير وزارة الخارجية الإيرانية عن تفاؤل معتدل بشأن القنوات الدبلوماسية، مما قلل من علاوة المخاطر الجيوسياسية. وفقًا لموقع Axios، تشير الاجتماعات المقررة بين المبعوث الأمريكي ويتكوف ووزير الخارجية الإيراني عباس أراغشي في إسطنبول هذا الجمعة إلى مشاركة فعلية بدلاً من المواجهة. تتناقض هذه التطورات بشكل حاد مع وضع فبراير، عندما أدت التوترات المتزايدة إلى ارتفاع أسعار النفط إلى أعلى مستوياتها خلال أربعة أشهر وسط مخاوف من تصعيد عسكري محتمل.

وفي الوقت نفسه، يتم تعزيز إمدادات النفط العالمية من جهة غير متوقعة. وفقًا لبيانات رويترز، ارتفعت صادرات فنزويلا من النفط إلى 800,000 برميل يوميًا في يناير، بزيادة كبيرة من 498,000 برميل يوميًا في ديسمبر. هذه الزيادة بنسبة 60% على أساس شهري توفر إمدادات جديدة للأسواق العالمية وتساهم في تراكم المخزون الذي يدعم انخفاض الأسعار.

قيود إمدادات النفط الروسية تدعم السوق

على الرغم من الضغوط النزولية، لا تزال أسواق النفط مدعومة من قيود الإمدادات في روسيا. استهدفت هجمات الطائرات المسيرة والصواريخ الأوكرانية على الأقل 28 مصفاة روسية خلال الأشهر الخمسة الماضية، مما قلل بشكل كبير من قدرة روسيا على التصدير. منذ أواخر نوفمبر، كثفت العمليات البحرية الأوكرانية باستخدام الطائرات المسيرة، حيث أصابت ست ناقلات روسية على الأقل في بحر البلطيق. هذه الهجمات، بالإضافة إلى العقوبات الأمريكية والأوروبية الجديدة التي تستهدف شركات النفط الروسية والبنية التحتية وطرق الشحن، أدت إلى تضييق الإمدادات العالمية من النفط. تشير تصريحات الكرملين الأخيرة التي تؤكد أن التقدم في مفاوضات السلام لا يزال غير محسوم، إلى أن قيود الإمدادات ستستمر، مما يوفر دعمًا هامًا لأسعار النفط.

وضع إنتاج النفط الأمريكي في مفترق طرق

يقدم سوق النفط الأمريكي صورة مختلطة تعقد توقعات الطلب. وفقًا لأحدث تقرير لوكالة الطاقة الأمريكية الصادر في 23 يناير، كانت مخزونات النفط الأمريكية أقل بنسبة 2.9% من المتوسط الموسمي لخمس سنوات، مما يشير إلى توازن داخلي ضيق نسبيًا. ومع ذلك، كانت مخزونات البنزين أعلى بنسبة 4.1% من المتوسط، واحتياطيات الديزل أعلى بنسبة 1% من المعايير الموسمية، مما يدل على ضعف الطلب على المنتجات المكررة.

انخفض إنتاج النفط الأمريكي للأسبوع المنتهي في 23 يناير بنسبة 0.3% على أساس أسبوعي إلى 13.696 مليون برميل يوميًا، بعد أن سجل أعلى مستوى له عند 13.862 مليون برميل يوميًا في أوائل نوفمبر. وأفادت شركة بيكر هيوز أن عدد منصات الحفر النشطة في الولايات المتحدة ظل ثابتًا تقريبًا عند 411 منصة للأسبوع المنتهي في 30 يناير، وهو أعلى قليلاً من أدنى مستوى له منذ 4.25 سنوات عند 406 منصات في منتصف ديسمبر. هذا الركود في عدد الحفارات يتناقض بشكل صارخ مع وجود 627 منصة عاملة في ديسمبر 2022، مما يبرز الانكماش الحاد في أنشطة الحفر الأمريكية خلال الثلاث سنوات الماضية.

استراتيجية أوبك+ وتأثيراتها على السوق

لا يمكن فهم ديناميكيات الأسعار بشكل كامل دون الإشارة إلى سياسة إنتاج أوبك+. في 3 يناير، أعلنت المنظمة أنها ستواصل توقفها عن زيادة الإنتاج خلال الربع الأول من 2026، مما يوفر دعمًا لتقييمات النفط. جاء هذا القرار بعد اجتماع نوفمبر، حيث وافقت أوبك+ على زيادة الإنتاج بمقدار 137,000 برميل يوميًا في ديسمبر، لكنها قررت إيقاف الزيادات الإضافية في أوائل 2026 بسبب أدلة متزايدة على فائض عالمي من النفط. قامت وكالة الطاقة الدولية مؤخرًا بتعديل توقعاتها لفائض النفط لعام 2026 نزولاً إلى 3.7 مليون برميل يوميًا من التقدير السابق البالغ 3.815 مليون برميل، مما يعكس التفاعل المعقد بين الإنتاج والطلب.

تعمل المجموعة على استعادة 2.2 مليون برميل يوميًا من التخفيضات في الإنتاج التي تم تنفيذها في أوائل 2024، مع بقاء 1.2 مليون برميل يوميًا من التخفيضات الإضافية التي يتعين إلغاؤها. من المقرر أن تجتمع أوبك+ يوم الأحد لمراجعة سياسة الإنتاج، وترصد الأسواق عن كثب إشارات حول الالتزام بالإنتاج. ارتفع إنتاج النفط من أوبك في ديسمبر بمقدار 40,000 برميل يوميًا ليصل إلى 29.03 مليون برميل يوميًا، مما يدل على زخم إنتاجي معتدل.

وفقًا لـVortexa، انخفض حجم النفط المخزن على ناقلات ثابتة لمدة لا تقل عن سبعة أيام بنسبة 6.2% على أساس أسبوعي ليصل إلى 103 ملايين برميل للأسبوع المنتهي في 30 يناير. هذا الانخفاض في المخزون العائم يشير إلى أن المشاركين في السوق أصبحوا أقل تشاؤمًا بشأن مسارات الأسعار على المدى القريب. يجمع بين الانضباط في الإنتاج من أوبك+، وقيود الإمدادات من النفط الروسي الخاضع للعقوبات، وعلاوات المخاطر الجيوسياسية، ليقدم دعمًا هيكليًا لأسعار النفط رغم ضعف العناوين اليوم.