6 أسهم طاقة تدفع لنا حتى 14.8% (فوضى الشرق الأوسط أم لا)

“وقت التوقف.” صرخت بها مع لمحة من الاشمئزاز. لم أضطر حتى إلى تبادل النظرات مع مدربي المساعد — كنا على نفس الصفحة.

لقد شاهدنا للتو ثاني تسديدة هوائية ثلاثية في الشوط الثاني.

“ادخل هناك من أجل ريس.”

هز ريس كتفيه وركض خارج الملعب. أمسكت به بمحبة من كتفيه. “مرحبًا يا صديقي — هل تعرف لماذا أنت خارج؟”

احصل على تنبيهات ترقية المحلل:

اشترك الآن

أومأ ببطء. “لأنني… أطلقت… تسديدة… ثلاثية.”

“وماذا قلت للتو في التجمع؟”

“…لا…تطلق…تسديدات…ثلاثية.”

لطفت عليه بالكتف. عاد ريس إلى الملعب خلال دقيقتين. لكن كان لزامًا علي أن أوضح النقطة.

نحن في سن الحادية عشرة ليس لدينا القدرة على الرماية الثلاثية. هي صلوات، وليست تسديدات.

يا للعجب، نحن محظوظون إذا نجحنا في تنفيذ الليابات أكثر من نصف الوقت. لذلك هدفنا هو. حرك الكرة، واعمل على التسديدات القريبة التي على الأقل لديها فرصة في الدخول.

إذا كان هذا يعمل مع لاعبي كرة السلة في سن الحادية عشرة، فلماذا يطلق المستثمرون في الستين والسبعين من أعمارهم تسديدات استثمارية بلا أمل في النجاح؟

نحن المتحفظون المتمردون سنأخذ عوائد “اللياب” السخية طوال اليوم. الجسور التي تدفع لنا من 6.1% إلى 14.8% بغض النظر عما إذا كان سعر النفط عند 50 دولارًا أو 100 دولار — هذه هي لياباتنا.

النفط الآن في حالة حارة جدًا. أسعار الخام تتجه شمالًا طوال العام — دولار ضعيف، خفض إنتاج أوبك+، التدخل العسكري الأمريكي في فنزويلا. واحتمال الصراع مع إيران قد يثير المزيد من الارتفاعات من هنا.

النفط قد يربح ضعف ما هو عليه إذا اشتعلت الأمور بين أمريكا وإيران

وهذا بالضبط سبب رغبة الجميع في إطلاق التسديدات الثلاثية.

بالطبع، يمكننا ملاحقة صفقة إيران. شركة نوردك أمريكان تانكرز (NAT) قفزت بأكثر من 40% هذا العام فقط على ارتفاع أسعار الشحن. كما أنها تدفع توزيعات أرباح كبيرة. لكن تلك المدفوعات متغيرة. تتغير بشكل كبير لدرجة أننا لا نستطيع التخطيط للتقاعد بناءً عليها.

وقد تنهار الأسهم مرة أخرى إذا هدأ الوضع في الشرق الأوسط.

هذه تسديدة ثلاثية بأموال التقاعد. أفضل أن أركز على الليابات السهلة.

لذا، دعونا نلقي نظرة على “جباة الرسوم” في خط الأنابيب — الشركات التي تتقاضى أجرًا ببساطة مقابل تدفق النفط والغاز عبر بنيتها التحتية. لا يهم كم سعر البرميل. هم فقط يجمعون الرسوم. سنبدأ مع اثنين من أعرق الشركات في المجال.

شركة إنتربرايز برودكتس بارتنرز (EPD، عائد توزيع 6.1%) لديها أكثر من 50,000 ميل من خطوط الأنابيب، وأكثر من 300 مليون برميل من سعة تخزين السوائل، و26 منشأة فصل، و20 رصيفًا عميقًا. وعلى الرغم من أنها ليست رسميًا “شركة توزيع أرستقراطية” (لأنها ليست ضمن مؤشر S&P 500)، إلا أنها تتمتع بـ 27 زيادة سنوية متتالية في التوزيعات. ومع عائد يزيد عن 6%، فهي واحدة من أكثر الأعضاء سخاءً في فئة التوزيعات.

هل تساعد ارتفاعات أسعار النفط مثل EPD؟ أحيانًا. جباة الرسوم لا توجد في فقاعة، وخطوط الأنابيب (بما في ذلك EPD) انضمت إلى موجة ارتفاع قطاع الطاقة في 2026. لكن من الواضح أن شركة إنتربرايز لا تحتاج إلى سوق صاعدة للنفط لتبقيك سعيدًا.

EPD حققت مكاسب مستقرة بشكل رئيسي وسط تراجعات متقلبة في النفط

بالإضافة إلى ذلك، فإن EPD على بعد أسابيع قليلة من تقرير ربع سنوي يتفوق على توقعات السوق، حيث سجلت أرقامًا قياسية في حجم معالجة الغاز الطبيعي، وحجم فصل NGL، وإجمالي حجم الأنابيب، وحققت تدفق نقدي معدل قياسي من العمليات للسنة الكاملة 2025.

لماذا أحبها الآن: لقد كانت EPD نشطة جدًا. حولت مؤخرًا خط أنابيب سيمي نول مرة أخرى إلى خدمة النفط الخام (مما أتاح لها الاستفادة الآن بعد أن تتولى خط أنابيب NGL باهيا الجديد نقل السوائل من بيرميان)، وقالت إن استحواذها في أغسطس 2025 على أصول أوكسيدنتال بتروليوم (OXY) يدر “مشاريع نمو إضافية ‘مرفقة’”.

ثم هناك شركة إينرجي ترانسفير (ET، عائد توزيع 7.1%)، لاعب كبير آخر في بنية الطاقة التحتية. تمتلك حوالي 140,000 ميل من خطوط الأنابيب التي تنقل الغاز الطبيعي (~107,000 ميل)، والنفط الخام (~18,000 ميل)، وNGLs (~5,700 ميل)، والمنتجات المكررة (~3,760 ميل). تشمل أصولها أكثر من 70 منشأة لمعالجة ومعالجة الغاز الطبيعي، واحتياطي تخزين نفطي يزيد عن 73 مليون برميل، و35 محطة تسويق للمنتجات المكررة مع سعة تخزين تبلغ 8 ملايين برميل، وحصص في عمليات أخرى، ومرفق تصدير غاز طبيعي مسال كبير يتطور في لويزيانا.

لماذا أحبها الآن: بكلمات قليلة؟ طفرة الذكاء الاصطناعي. ذكرت في سبتمبر أن “ET قال إنه تلقى طلبات للربط بأكثر من 60 محطة طاقة في 14 ولاية لاتصالات جديدة، وطلبات للربط بحوالي 200 مركز بيانات في 15 ولاية عبر نطاق ET.” التقدم مستمر. بعد شهرين، وقعت اتفاقية لمدة 20 عامًا مع شركة إنترجي (ETR) التابعة لولاية لويزيانا. وفي يناير، بدأت ET بتوصيل الغاز الطبيعي إلى أول ثلاث مراكز بيانات من أوراكل (ORCL).

ورغم أن ET قد لا تكون في منطقة الأرستقراطيين، إلا أنها ترفع توزيعاتها بشكل منتظم على أساس ربع سنوي منذ 2021. أليس ذلك موثوقية؟

ET يواصل الضغط التصاعدي على المدفوعات، ربعًا بعد ربع

شركة MPLX (MPLX، عائد توزيع 7.3%) تأسست في 2012 لتمتلك أصول ميدستريم لشركة ماراثون بتروليوم (MPC). تعمل MPLX عبر قسمين — لوجستيات النفط الخام والمنتجات، وخدمات الغاز الطبيعي وNGL — لكن تلك الأقسام تشمل خطوط أنابيب، ومصافي، وأنظمة جمع ومعالجة NGL، ومرافق فصل NGL، وكهوف تخزين، ومزارع خزان، وسفن محرك، وقوارب، وأصول مشتركة مع MPC/MPLX.

نمت التوزيعات السنوية منذ أن تم فصلها، وتحسنت بمعدلات مزدوجة الأرقام كل عام منذ انخفاض كوفيد.

لماذا أحبها الآن: من المتوقع أن تدخل عدة مشاريع نمو لـ MPLX هذا العام، بما في ذلك خطوط أنابيب بلاك كومب وبي رنر ومصنع هارموني كريك III. لكن MPLX كائن عملي جدًا — يمتد بجذوره في كل شيء تقريبًا — ولا محفز واحد سيؤدي إلى ارتفاع مفاجئ. بدلاً من ذلك، يحقق MPLX نتائج فردية ومضاعفات، وهو ما يكفي لزيادة النتيجة بغض النظر عن سعر النفط. (تذكر لياباتنا؟)

واحدة من أفضل مخططات الـ 5 سنوات في صناعة الـ MLP

على الرغم مما قد يوحي به الاسم، فإن شركة كيمبيل رويالتي بارتنرز (KRP، عائد 11.3%) ليست خاضعة للضرائب كـ MLP تقليدي — وليست أيضًا صندوق رويالتي. لكنها تشتري وتملك حقوق رويالتي في النفط والغاز الطبيعي. نموذج عمل غير تقليدي حيث تؤجر أكثر من 17 مليون فدان عبر 28 ولاية — بما في ذلك تشكيلات مثل بيرميان، إيجل فورد، وباكن — لمنتجي الطاقة، الذين يدفعون كل من “مقدم” رسوم الإيجار وحقوق رويالتي مستمرة.

لماذا أحبها الآن: KRP تعتبر استثمارًا مباشرًا أكثر في أسعار الطاقة من جباة الرسوم؛ انخفاض أسعار السلع يقلل من حقوق R Kimbell (كما يمكن أن يدفع المنتجين إلى تقليل العمليات، مما يقلل الإنتاج ويؤثر أكثر على أرباح KRP)، بينما ارتفاع الأسعار يعزز حقوق R التي تتلقاها. ومن المتوقع أن ينمو الإنتاج بشكل طفيف هذا العام. ومع ذلك، فإن KRP أقل تقلبًا من صناعة E&P وتقدم عوائد تفوق عدة مرات متوسط القطاع — وبالتالي أقل عرضة للانهيار إذا هدأ سعر النفط.

KRP يمكن أن يصمد أمام ضعف النفط، لكن ارتفاع النفط الحقيقي يساعد كثيرًا

شركة ماش ناتشورال ريسورسز (MNR، عائد 14.8%) هي شركة MLP حديثة تأسست في نوفمبر 2017 وطرحت أسهمها للاكتتاب العام في أواخر 2023. عملياتها الأساسية في حوض أناداركو، ولديها أصول إضافية في أحواض غرين ريفر، سان خوان، وبيرميان. تعتبر استثمارًا في الغاز الطبيعي بقدر ما هي في النفط (الغاز الطبيعي يمثل أكثر من نصف إنتاجها). وهي أيضًا مشغل فعال ولها سجل جيد في شراء الأصول بتقييمات منخفضة.

لماذا أحبها الآن: MNR لا تزال تظهر أن عملياتها القوية لم تنعكس بعد في تقييمها. الأسهم عند مستوى التعادل منذ طرحها، بينما مؤشر الـ MLP ارتفع بأكثر من 40%. لكنها رخيصة. تقييم الـ EV (القيمة المؤسسية)/EBITDAX (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والاستكشاف) هو 4.2x، وهو أقل بكثير من متوسط الـ MLP. فقط كن حذرًا: هذا توزيع متغير جدًا (يعتمد على النقد المتاح بعد إعادة استثمار بنسبة 50%).

من الصعب التخطيط لأي شيء حول مواعيد الدفع هذه

هذه هي الطريقة التي يمكننا أن نعيش بها من 500,000 دولار… تقريبًا إلى الأبد

هذه العوائد الضخمة من “جباة الرسوم” لها عيب واحد كبير: جميعها (باستثناء KRP) لا تدفع أرباحًا — بل توزع أرباحًا — مما يعني أنك ستتعامل مع معاملة ضريبية مختلفة ونموذج K-1 المخيف.

قد تكون التعقيدات الإضافية في الضرائب تستحق العناء… لو لم تكن لدينا خيارات أفضل بكثير في متناول اليد.

طريقتي المفضلة للاستثمار في الطاقة هي صندوق الـ MLP الخاص بـ Alerian (AMLP)، الذي يملك سلة من شركات الـ MLP المتوسطة، ويدفع لنا تقريبًا 8%، ويأتي مع ميزة أوراق رسمية ضخمة. AMLP مُنظم كشركة مساهمة، لذا تتلقى نموذج 1099 عادي وتقدم ضرائبك كالمعتاد.

كما أن AMLP يزيد من توزيعاته بشكل كبير:

AMLP يرفع أرباحه بانتظام

هذه هي كيف نعيش من 500,000 دولار… تقريبًا إلى الأبد. بشراء توزيعات أرباح مميزة بنسبة 8% مفضلة من قبل الإدارة الحالية.

بالطبع، لا حاجة لإنفاق كامل محفظة 500 ألف دولار على AMLP فقط. تنويع! لنبدأ بهذه الثلاثة من المدفوعات الشهرية الرائعة التي توزع أرباحًا تصل إلى 14.9%.