مسار وارن بافيت السري نحو الذكاء الاصطناعي: قصة $75 مليار

عندما بنى المستثمر الأسطوري وارن بافيت محفظته الاستثمارية التي تبلغ قيمتها 312 مليار دولار في شركة بيركشاير هاثاوي، ربما لم يكن الذكاء الاصطناعي في صدارة اهتمامه. ومع ذلك، من خلال ثلاث حصص استراتيجية—آبل، ألفابت، وأمازون—قام عرّاب أوماها ببناء ما يعادل رهانًا غير مباشر بقيمة 75 مليار دولار على ثورة الذكاء الاصطناعي، سواء عن قصد أم لا.

على مدى أكثر من ستة عقود، حول بافيت شركة بيركشاير هاثاوي إلى آلة لخلق الثروة، محققًا عوائد تراكمية تفوق السوق الأوسع بكثير. سجلّه يتحدث عن نفسه: نهج منضبط في استثمار القيمة، وتركيز على المزايا التنافسية المستدامة، والصبر على الاحتفاظ بأعمال ذات جودة عالية خلال دورات السوق. لكن في عصر أصبح فيه الذكاء الاصطناعي هو السرد الرئيسي للنمو، السؤال ليس هل بافيت متفائل بشأن الذكاء الاصطناعي—بل مدى تعرض محفظته فعليًا لهذا التحول التكنولوجي.

مفارقة آبل: من مغناطيس إعادة الشراء إلى مبتكر الذكاء الاصطناعي

أكبر حصة في شركة بيركشاير هاثاوي—آبل، بقيمة تقارب 67 مليار دولار—توضح تمامًا فلسفة استثمار بافيت. كان انجذابه إلى صانع الآيفون يركز تقليديًا على ولاء العلامة التجارية الذي لا مثيل له، والتنفيذ الإداري الاستثنائي، وبرنامج إعادة رأس المال الذي قد يكون الأكثر إثارة للإعجاب في وول ستريت. منذ إطلاق عمليات إعادة الشراء في 2013، قامت آبل بإلغاء حوالي 44% من أسهمها القائمة باستخدام أكثر من 816 مليار دولار من النقد. هذا التركيز المستمر على إعادة الشراء يعزز أرباح السهم للمستثمرين على المدى الطويل ويظهر فريق إدارة واثق من قدرة الشركة على الصمود خلال الدورات الاقتصادية.

لكن قصة آبل تطورت. الشركة تطلق بشكل مكثف خدمة Apple Intelligence، وتدمج الذكاء الاصطناعي في الأجهزة الأساسية التي يعتمد عليها ملايين المستخدمين يوميًا. من قدرات Siri المحسنة إلى تلخيص النصوص المدعوم بالذكاء الاصطناعي وتوليد الرموز التعبيرية الإبداعية، هذه الأدوات مصممة لإعادة إحياء النمو في مجموعة المنتجات الناضجة. ومع ذلك، قام بافيت بتقليل هذا المركز—ببيع حوالي 74% من حصته القصوى في آبل خلال العامين الماضيين—مما يشير إلى أن مخاوف التقييم قد تفوق الآن جاذبية الشركة على المدى الطويل.

ألفابت: القوة الخفية للذكاء الاصطناعي في عملاق البحث

الجزء الثاني من محفظة بافيت غير المخططة للذكاء الاصطناعي هو ألفابت، حيث تمتلك بيركشاير حوالي 5.6 مليار دولار من الأسهم. سيطرة جوجل على البحث عبر الإنترنت—حيث تسيطر على بين 89% و93% من حركة البحث العالمية خلال العقد الماضي—تخلق قوة تسعير لم تتوفر لأي شركة أخرى في التاريخ. هذا الحصن المنيع المستدام هو بالضبط نوع الأعمال الدفاعية التي يفضلها بافيت تقليديًا.

لكن الإثارة الحقيقية تكمن تحت السطح. قسم Google Cloud في ألفابت يتسارع في تسلق هرم البنية التحتية السحابية من خلال دمج قدرات الذكاء الاصطناعي التوليدي والنماذج اللغوية الكبيرة (LLM) في الحلول المؤسسية. يشهد هذا القطاع نموًا في المبيعات يتجاوز 30% على أساس سنوي، محولًا منافسًا كان في يوم من الأيام في المركز الثالث إلى محرك نمو حقيقي. عندما كان بافيت يجمع هذه الأسهم خلال الربع الثالث من 2024، كانت تقييمات ألفابت جذابة—نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية بين 16 و22 لشركة تتمتع بقوى دفع طويلة الأمد قوية.

أمازون: الهيمنة على السحابة وقابلية التوسع في الذكاء الاصطناعي

الجزء الأخير من الثلاثي هو أمازون، الذي يمثل حوالي 2.3 مليار دولار من ممتلكات بافيت. بينما يربط معظم المستثمرين أمازون بالتجارة الإلكترونية—حيث كانت تسيطر على حوالي 40% من حصة السوق الأمريكية للتجارة عبر الإنترنت مع اقتراب 2025—اهتمام بافيت الحقيقي يكمن في Amazon Web Services (AWS)، الرائد غير المنازع في بنية السحابة التحتية. تسيطر AWS على حوالي ثلث الإنفاق العالمي على السحابة، وتعمل بمعدل سنوي يتجاوز 132 مليار دولار.

وهنا يصبح الربط بالذكاء الاصطناعي أكثر وضوحًا. أمازون تنشر حلول الذكاء الاصطناعي التوليدي والنماذج اللغوية الكبيرة بشكل مكثف عبر AWS لزيادة الهوامش وتعزيز علاقات العملاء. على عكس التجارة الإلكترونية، التي تعمل بهوامش رقيقة جدًا، تولد أعمال السحابة أرباحًا أعلى بكثير. على الرغم من أن سهم أمازون ليس رخيصًا من حيث التقييم التقليدي، إلا أنه أصبح معقولًا بشكل ملحوظ مقارنة بتوليد التدفقات النقدية—حيث يتداول عند حوالي 12 مرة التدفق النقدي المتوقع لعام 2026 لكل سهم، مقارنةً بمتوسطات تاريخية فوق 30 مرة.

الدرس الأوسع

ما يتضح من هذا التحليل هو أن وارن بافيت لم يبنِ استراتيجية واضحة للذكاء الاصطناعي باختيار شركات بناءً على طموحاتها في الذكاء الاصطناعي. بل بنى مراكز في ثلاث من أكثر الشركات هيمنة على الكوكب—كل منها يتمتع بمزايا تنافسية هيكلية لا علاقة لها بالتعلم الآلي. ومع ذلك، وبسبب هيمنتها، أصبحت هذه الشركات الوسائل الطبيعية لنشر الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع.

الدرس الحقيقي ليس أن بافيت أصبح متفائلًا فجأة بشأن الذكاء الاصطناعي كرهان مستقل. بل هو أن الفرص الحقيقية للذكاء الاصطناعي تتدفق إلى الشركات ذات الحصون التنافسية التي لا يمكن كسرها، وتحقق تدفقات نقدية هائلة، وتتمتع بالقدرة التكنولوجية على دمج القدرات التحولية. للمستثمرين الذين يسعون للتعرض للذكاء الاصطناعي من خلال شركات مثبتة وذات عمليات ممتازة، تقدم محفظة بافيت—سواء عن قصد أو عن غير قصد—نموذجًا مقنعًا.