تتغير ديناميكيات سوق العملات المستقرة بصمت، فمن سيحصل على الصدارة في سوق بقيمة 2 تريليون؟

كتابة: فارس البلوكشين

يتغير شكل سوق العملات المستقرة بشكل سري، ولا تزال USDT التابعة لـTether تهيمن على حصة الدولار الرقمي.

لكن USDC من Circle تتفوق باستمرار بفضل معدل النمو، وحجم التداول، والامتثال، مع تقليل الفجوة بينهما، وتحول المنافسة من مجرد مقارنة القيمة السوقية إلى سباق على رأس المال الجديد والامتثال في القطاع.

حاليًا، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة حوالي 315 مليار دولار، وتحتفظ USDT بنسبة 58% من العرض (حوالي 183 مليار دولار)، مما يضمن مكانتها كأكبر احتياطي للدولار المشفر، مع إصدار قريب من 50 مليار دولار من USDT في 2025، وتظل مميزة في الأسواق العالمية، والأسواق الخارجية، والطلب المتزايد على الدولار في الأسواق الناشئة.

لكن نموها بدأ يتباطأ، حيث انخفضت قيمتها السوقية عن ذروتها البالغة 187 مليار دولار في ديسمبر 2025 بمقدار 30 مليار دولار، مع تباطؤ في وتيرة التوسع.

وفي المقابل، ارتفعت قيمة USDC بنسبة 8% شهريًا لتصل إلى حوالي 79 مليار دولار، مسجلة رقمًا قياسيًا، مع زيادة حجم التداول على الشبكة بنسبة 72% مقارنة بالعام السابق ليصل إلى 75 مليار دولار، وارتفعت حجم المعاملات على السلسلة إلى 18.3 تريليون دولار، متفوقة بشكل كبير على USDT الذي بلغ 13.3 تريليون دولار، مع كفاءة عالية في تدفق الأموال.

وقد تميزت المزايا التنافسية الأساسية بينهما بشكل واضح، حيث تركز Tether على الاحتياطي الثابت، معتمدًا على تغطية واسعة للبورصات وطلب الأسواق الناشئة، مما يعزز مكانتها كاحتياطي نقدي مشفر.

أما Circle، فهي تركز على التدفقات المتزايدة والامتثال، حيث تدير احتياطيات USDC بواسطة BlackRock وتخضع لتدقيق من Deloitte، مع بنية شفافة ومتوافقة تتناسب تمامًا مع عمليات التسوية للمؤسسات، وتعاونت Visa معها لإطلاق خدمات تسوية USDC، وتتماشى مع متطلبات تنظيم قانون “GENIUS” في الولايات المتحدة، مما يمنحها ميزة في القطاع المؤسساتي.

هذه المقارنة تؤثر بشكل عميق على سوق البيتكوين والعملات المشفرة، حيث تعتبر العملات المستقرة جوهر سيولة الدولار في المجال المشفر، وتؤثر تدفقات هذه العملات مباشرة على توزيع السيولة في السوق، وتوفير الضمانات، ومسارات دخول رأس المال الجديد.

في المستقبل، قد تتوزع سيولة البيتكوين بشكل أكبر، مع استمرار الاعتماد على USDT في التداولات الخارجية والمشتقات، بينما ستتجه أنشطة البيتكوين لدى البنوك، ومؤسسات الدفع، ورأس المال المتوافق مع اللوائح نحو USDC.

وتتوقع بنك ستاندرد تشارترد أن يتجاوز حجم سوق العملات المستقرة 2 تريليون دولار بحلول نهاية 2028، مع وجود مجال نمو قدره 1.7 تريليون دولار مقارنة بالحالي، وهذه الزيادة ستشكل محور الصراع بين الطرفين.

على المدى القصير، من الصعب أن يُقلب USDT مكانته في الاحتياطي والتوزيع العالمي، وسيظل هو المسيطر على أموال التداول الأصلية في العملات المشفرة.

أما على المدى الطويل، فستتوسع مزايا USDC في الامتثال، والتكامل المؤسساتي، وحجم التداول، مع ظهور نمط جديد من التوازن بين القوة، حيث لن يسيطر طرف واحد على إصدار العملات المستقرة.

بالنسبة للسوق، لم يعد الصراع على الحجم الأكبر هو الجوهر، بل من يستطيع السيطرة على موجة رأس المال الجديد بقيمة تريليونات، ليكون الجسر المفضل بين البيتكوين، والبورصات، والتمويل التقليدي.