"البيتكوين ينخفض إلى الصفر" يتصدر البحث على جوجل، هل هذا ذعر شديد أم إشارة لمس القاع؟

عندما يتراوح سعر البيتكوين بين 60,000 و70,000 دولار، أثارت ظاهرة تبدو متناقضة اهتمامًا واسعًا في الصناعة: حيث ارتفعت نسبة البحث عن كلمة “بيتكوين归零” على جوجل إلى أعلى مستوى منذ انهيار FTX في عام 2022. غالبًا ما تظهر مثل هذه المشاعر المتطرفة من الخوف بعد صدمات كبيرة في السوق. ومع ذلك، فإن الارتفاع الحالي في عمليات البحث لم يصاحبه انهيار كارثي في السوق، بل أظهرت سلسلة من الإشارات على الصمود على مستوى الشبكة والأموال. هذا التعايش بين “اليأس العاطفي” و"الاستقرار الهيكلي" يمثل جوهر التحدي الحالي للسوق.

ما الذي يعكسه تغير السرد وراء تحركات البحث؟

في فبراير 2026، وصل حجم البحث على جوجل عن “بيتكوين归零” في الولايات المتحدة إلى ذروته عند 100، وهو مرتبط بشكل وثيق بانخفاض البيتكوين من أعلى مستوى تاريخي عند 126,000 دولار في أكتوبر 2025 بنسبة تقارب 50%. لكن، على عكس الذعر الناتج عن أحداث داخلية مثل انهيار تيرا وإف تي إكس في 2022، فإن ارتفاع البحث الحالي يعكس بشكل أكبر تأثير “عدم اليقين الاقتصادي العالمي” و"السرد التشاؤمي الأحادي". تحليل بلومبرج للخبير مايك مكجلون حول “انهيار بمستوى 2008” يُعاد اقتباسه بشكل متكرر من قبل وسائل الإعلام، مما أدى إلى تكوين سرد كامل حول “العودة إلى الصفر”، والذي انتقل بدوره إلى سلوك البحث لدى المستثمرين الأفراد. من المهم ملاحظة أن نشر السرد يتأخر زمنياً: حيث وصل مشاعر وسائل الإعلام إلى أدنى مستوى في أوائل فبراير، بينما بلغ الذعر في عمليات البحث لدى الجمهور ذروته منتصف الشهر، مما يدل على أن مشاعر المستثمرين الأفراد غالبًا ما تكون الحلقة الأخيرة في انتقال ضغط السوق.

لماذا يظهر تباين واضح بين الذعر الشديد وتدفقات الأموال من المؤسسات؟

بينما يعبر المستثمرون الأفراد عن خوفهم من “العودة إلى الصفر” عبر محركات البحث، تظهر أموال السوق الذكية سلوكًا مختلفًا تمامًا. تظهر البيانات على الشبكة أن احتياطيات البيتكوين في البورصات انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال 6 أشهر، مما يشير إلى أن الكميات المتداولة تتناقص، وأن المزيد من الأصول يتم سحبها إلى المحافظ الشخصية للاحتفاظ على المدى الطويل. في الوقت نفسه، وصل صافي عمليات إصدار العملات المستقرة في يوم واحد إلى حوالي 930 مليون دولار، وهو أعلى مستوى خلال أسبوعين، مما يدل على أن الأموال خارج السوق تتجه بسرعة للاستعداد للدخول. من منظور أوسع، تستمر صناديق الثروة السيادية، بما في ذلك أبوظبي، في زيادة حيازاتها من صناديق ETF البيتكوين، كما أن شركات مدرجة مثل Strategy تواصل تراكم مراكز البيتكوين بشكل مستقر. هذا التباين بين “خروج المستثمرين الأفراد” و"تراكم المؤسسات عند الانخفاض" هو سمة مهمة لمرحلة بناء القاع في السوق.

ما هو الدعم الرئيسي لمرونة السوق في ظل الرياح المعاكسة الكلية؟

على الرغم من انتشار مشاعر الخوف، تظهر مرونة الهيكلية للسوق في عدة أبعاد. أولاً، حققت صناديق ETF الإيثيريوم الأمريكية لأول مرة تدفقات صافية مستمرة لثلاثة أيام، بمبلغ إجمالي حوالي 260 مليون دولار، مما يدل على أن الأموال بدأت تتجه من البيتكوين إلى الأصول الرئيسية، ويدخل السوق مرحلة التناوب. ثانيًا، مؤشر NUPL على الشبكة حاليًا عند 22.9%، رغم تراجعه بشكل كبير عن أعلى مستوى تاريخي، إلا أنه لا يزال يشير إلى أن السوق ككل لم يدخل حالة خسارة شاملة. عند استعراض التاريخ، فإن قيعان دورات البيتكوين في 2015 و2018 و2022 شهدت وصول NUPL إلى خطوط دعم طويلة الأمد، وهو قريب الآن من هذا المنطقة الحاسمة، لكنه لم يصل بعد. هذا يشير إلى أن السوق قد يحتاج إلى عملية تصفية عاطفية كاملة، لكن الهيكلية الأساسية للقاع تتشكل تدريجيًا.

لماذا قد يكون ارتفاع البحث عن “بيتكوين归零” مؤشراً عكسياً؟

من منظور علم النفس المالي، فإن كلمات البحث المتطرفة مثل “بيتكوين归零” غالبًا ما تكون مؤشراً عكسياً. في فترات قاع السوق في 2021 و2022، ظهرت قمم مماثلة في البحث. المنطق وراء ذلك هو: عندما يتم التعبير عن الذعر النهائي من البيع عبر البحث، غالبًا ما يكون ذلك علامة على أن “الضعفاء” يخرجون من السوق، وأن نفاد عمليات البيع هو أحد الشروط المسبقة لانعكاس السعر. حاليًا، مؤشر الخوف والجشع يقف عند 26، وهو في حالة “ذعر”، مع استمرار ارتفاع مشاعر الذعر خلال الأيام القليلة الماضية. تشير التجارب التاريخية إلى أن القراءات المتطرفة للخوف لا يمكنها التنبؤ بدقة بموعد الانعكاس، لكنها عادةً ما تشير إلى أن مساحة الهبوط محدودة، وأن هامش الأمان يتحسن.

ماذا تكشف التباينات في هيكل السوق الحالي عن مستقبل الاتجاه؟

استنادًا إلى البيانات الحالية، قد يتطور السوق في مسارين: مسار متفائل، حيث يتم امتصاص الضغوط من خلال استمرار المؤسسات والأفراد الكبار في الشراء، مما يؤدي إلى بناء قاع متوسط عند حوالي 70,000 دولار، ثم يعاود الانتعاش مع إعادة تخصيص أموال العملات المستقرة؛ ومسار حذر، حيث على الرغم من مرونة البيانات على الشبكة، إلا أن مؤشر عدم اليقين الاقتصادي العالمي لا يزال عند مستويات عالية، وإذا ظهرت نزاعات جيوسياسية جديدة أو تكررت التضخمات، فقد يؤدي ذلك إلى هبوط ثانٍ، مع وصول مؤشر NUPL إلى خط الدعم الطويل الأمد، وإتمام عملية “تصفية العواطف” النهائية. بغض النظر عن المسار، فإن السوق الآن دخل مرحلة “الصراع الهيكلي” بعد أن كان في “هبوط أحادي الاتجاه”.

ما هي المخاطر المحتملة والتحيزات المعرفية في موجة مؤشرات العاطفة الحالية؟

عند تفسير هذه الظاهرة، يجب الحذر من بعض المخاطر الرئيسية. أولاً، هناك فروق إقليمية واضحة في بيانات البحث: فبالرغم من أن البحث عن “بيتكوين归零” في الولايات المتحدة وصل إلى 100، إلا أن حجم البحث العالمي عن نفس الكلمة انخفض منذ ذروته في أغسطس 2025 إلى 38، مما يدل على أن الذعر هو أكثر محليًا منه عالميًا. ثانيًا، خاصية خوارزمية جوجل تترجم درجة 100 إلى مستوى اهتمام نسبي، ومع توسع قاعدة مستخدمي العملات المشفرة، قد تعبر نفس الدرجة عن مستوى أقل من الذعر على مستوى المطلق مقارنة بالماضي. ثالثًا، ضعف السيولة في سوق العملات البديلة مستمر، حيث أن حوالي 38% من العملات البديلة تقترب من أدنى مستوياتها منذ سنوات، مع تراجع حجم التداول بنسبة تقارب 50% عن فترات الذروة، مما قد يخفي هشاشة هيكلية تحت مظلة مرونة الأصول الرئيسية.

الخلاصة

ارتفاع البحث عن “بيتكوين归零” هو تعبير مركز عن خوف السوق، وهو إشارة شائعة في نهاية الدورة. عندما يبحث المستثمرون الأفراد عن هذا المصطلح في أوقات التشاؤم الشديد، فإن انخفاض الاحتياطيات على الشبكة، وإصدار العملات المستقرة، وتراكم المؤسسات، يرسمون صورة معقدة تجمع بين “الخوف” و"المرونة". عبر التاريخ، مر البيتكوين بأحداث مثل انهيار Mt.Gox، وتأثيرات تنظيمية في 94، وانسحابات السيولة في 312، وانهيار الثقة في FTX، وبعد كل أزمة، أعادت الصناعة بناء نفسها وتطورت. هذه المرة، قد لا يكون ارتفاع البحث مؤشرًا على كارثة وشيكة، بل هو جزء من عملية السوق في البحث عن توازن جديد وسط الرياح المعاكسة الكلية.