ترامب يريد معدلات فائدة منخفضة وعدم وجود تضخم: تأثير على سوق العملات الرقمية

في 28 مارس 2026، أعلن الرئيس دونالد ترامب أن الولايات المتحدة يجب أن تحافظ على معدلات فائدة منخفضة وأن تحقق هدف تضخم يبلغ 0%، مواصلاً حملته الطويلة للضغط على الاحتياطي الفيدرالي لخفض تكاليف الاقتراض. جاء هذا الإعلان في وقت كان يتم فيه تداول البيتكوين عند مستوى قريب من 65,980 دولارًا، بانخفاض حوالي 20% منذ بداية العام، وكان مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة عند مستوى “خوف شديد”، مما يشير إلى الفجوة المتزايدة بين الرؤية الاقتصادية التي طرحها ترامب والواقع الذي يواجهه سوق العملات المشفرة. ما قاله ترامب: النص الكامل للإعلان وفقًا لتقرير من ChainCatcher نقلاً عن موقع تجميع الأخبار المالية في الوقت الفعلي Jin10، صرح ترامب أن الولايات المتحدة يجب أن “تحافظ على معدلات فائدة منخفضة وتحقق بيئة اقتصادية بدون تضخم”. تم الإعلان عن هذه التصريحات في 28 مارس 2026. لم يتم تأكيد المكان أو الشكل المحدد للإعلان، سواء كان منشورًا على Truth Social أو مؤتمرًا صحفيًا أو مقابلة، بشكل مستقل خارج تقرير موقع Jin10. لم يتم إصدار أي مرسوم تنفيذي أو توجيه سياسي رسمي بالتزامن مع هذه التصريحات. في هذا البيان، لم يذكر ترامب بالاسم رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. ومع ذلك، فإن هذه الرسالة تتماشى مع الضغط المتزايد على باول والاحتياطي الفيدرالي على مدى الأشهر الماضية. في السابق، وصف ترامب باول بأنه “أحمق”، وأرسل رسالة خطية يطلب فيها معدلات فائدة منخفضة للغاية، وأعلن علنًا أن معدل الفائدة الفيدرالية “أعلى من 300 نقطة أساس”، معبرًا عن رغبته في أن تكون المعدلات عند 1% أو أقل. لماذا يولي سوق البيتكوين والعملات المشفرة اهتمامًا لذلك؟ في الوقت الذي أدلى فيه ترامب بتصريحاته، كان البيتكوين يتداول عند مستوى 65,980 دولارًا، بانخفاض 4.25% عن 24 ساعة مضت. انخفضت العملة المشفرة الأكبر من حيث القيمة السوقية حوالي 20% منذ بداية عام 2026، مع تذبذب القيمة السوقية حول 1.32 تريليون دولار وحجم تداول 24 ساعة قريب من 48.5 مليار دولار. حقق مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة 13 من 100، مما يجعله في فئة “خوف شديد”. تعكس هذه الأرقام نفسية قاتمة تغمر سوق الأصول الرقمية في ظل تضخم مستمر يتجاوز هدف الاحتياطي الفيدرالي (Fed) ومعدلات فائدة تظل عند أعلى مستوياتها منذ سنوات. تم إثبات آلية النقل بين سياسة المعدل والسعر في العملات المشفرة بوضوح. المعدلات المنخفضة تقلل من عائدات الأصول الآمنة التقليدية مثل سندات الخزانة، مما يجعل الأصول ذات المخاطر غير المربحة مثل البيتكوين أكثر جاذبية. البيئة التي يشهد فيها الدولار ضعفًا، والتي غالبًا ما ترتبط بتخفيض معدلات الفائدة، ارتبطت تاريخيًا بأسعار أعلى للبيتكوين. تعكس تصريحات ترامب الرغبة في ظروف ماكروا اقتصادية دقيقة دفعت دورات الارتفاع السابقة للعملات المشفرة. ومع ذلك، يعكس السوق واقعًا معاكسًا. مع احتفاظ الاحتياطي الفيدرالي (Fed) بسياسة نقدية متشددة وتجاوز التضخم الأهداف، لا تزال الفجوة بين رغبات ترامب المعلنة والسياسة النقدية الفعلية كبيرة جدًا، وهو واقع أوضحته أحداث التصفية الكبيرة الأخيرة في سوق البيتكوين للمتداولين الذين يستخدمون الرفع المالي. استقلالية الاحتياطي الفيدرالي وتناقض التضخم في اجتماع FOMC في 18 مارس 2026، أبقى الاحتياطي الفيدرالي (Fed) على معدل الفائدة القياسي عند مستوى 3.5% إلى 3.75%. في الوقت نفسه، رفع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي توقعاتهم للتضخم لعام 2026 إلى 2.7% وفقًا لمؤشر PCE، وهو أعلى بكثير من هدف 2% الذي حدده الاحتياطي الفيدرالي منذ فترة طويلة، وأجلوا موعد التخفيض المتوقع لمعدلات الفائدة إلى عام 2027. تتعارض دعوة ترامب لـ “عدم التضخم” مع إطار عمل الاحتياطي الفيدرالي (Fed) نفسه. يهدف الاحتياطي الفيدرالي إلى تحقيق تضخم سنوي عند مستوى 2%، يتم قياسه بواسطة مؤشر إنفاق المستهلك الشخصي، وليس 0%. يتفق الاقتصاديون عمومًا على أن معدل التضخم الإيجابي البسيط سيساهم في النمو الاقتصادي، في حين أن التضخم عند 0% أو سالب يمكن أن يؤدي إلى دوامة انكماشية تؤثر على الإنفاق والأجور وأسعار الأصول. ينص قانون الاحتياطي الفيدرالي على استقلالية البنك المركزي عن الفرع التنفيذي. يقوم الرئيس بتعيين أعضاء مجلس إدارة ورئيس الاحتياطي الفيدرالي، لكنه لا يمكنه توجيه قرارات السياسة النقدية. على الرغم من أن حملة الضغط العامة لترامب كانت غير مسبوقة في التاريخ، إلا أنه لا توجد آلية قانونية تلزمه بخفض معدلات الفائدة. تعد هذه الحقيقة المؤسسية مهمة للغاية للمستثمرين في العملات المشفرة عند تقييم موثوقية أي تغيير في سياسة التخفيف النقدي. على الرغم من شهور من الانتقادات العلنية والمطالب، لم يتنازل الاحتياطي الفيدرالي (Fed). لقد أشار الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة باول عدة مرات إلى أن البيانات، وليس السياسة، ستحدد قرارات معدلات الفائدة. مع تضخم PCE عند 2.7% وسوق العمل لا يزال مستقرًا، فإن الظروف لخفض معدلات الفائدة لم تظهر بعد. بدأ المستثمرون المؤسسيون الذين يتابعون هذه التطورات في إعادة تقييم محافظهم. القرار الأخير لشركة ARK Invest بشأن تقليص حيازاتهم من ETF البيتكوين والأسهم التقنية يظهر أن بعض المستثمرين الكبار يستعدون لبيئة معدلات فائدة مرتفعة مستمرة بدلاً من الرهان على تخفيضات قريبة في معدلات الفائدة. معدلات الفائدة المنخفضة وارتفاع أسعار العملات المشفرة القوي في 2020-2021: سابقة تاريخية عندما حافظت الولايات المتحدة على معدلات فائدة قريبة من 0، شهد سوق العملات المشفرة واحدة من أكثر دورات النمو ازدهارًا. لقد خفض الاحتياطي الفيدرالي (Fed) معدلات الفائدة إلى 0% إلى 0.25% في مارس 2020 لمواجهة الجائحة. ارتفع البيتكوين من حوالي 6,500 دولار في مارس 2020 إلى أعلى مستوى له على الإطلاق بالقرب من 69,000 دولار في نوفمبر 2021. ازداد إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة من أقل من 200 مليار دولار إلى أكثر من 3 تريليون دولار خلال فترة معدلات الفائدة المنخفضة تلك. تدفق رأس المال الرخيص إلى الأصول ذات المخاطر، جنبًا إلى جنب مع تدابير التحفيز المالي المباشرة، أتاح انفجار المضاربة في مجالات DeFi وNFT والبدائل للعملات. كانت الانعكاسات أيضًا دراماتيكية. عندما بدأ الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في رفع معدلات الفائدة في مارس 2022 وأخيرا دفع المعدلات الفيدرالية إلى مستوى ذروة حوالي 5.25% إلى 5.50%، انخفض البيتكوين من حوالي 47,000 دولار إلى أقل من 16,000 دولار. كانت العلاقة بين السياسة النقدية المتشددة وانخفاض العملات المشفرة واضحة جدًا. تتراوح معدلات الفائدة الفيدرالية الحالية بين 3.5% إلى 3.75%، أقل من ذروة 2022-2023 ولكنها أعلى بكثير من المستوى القريب من 0 الذي دفع النمو في 2020-2021. أي مسار يؤدي إلى بيئة معدلات الفائدة التي يتصورها ترامب يتطلب تخفيضات كبيرة، وهو سيناريو أوضح الاحتياطي الفيدرالي أنه أجل إلى عام 2027 كأقرب تقدير. العلاقة لا تضمن التكرار. استفادت دورة 2020-2021 من تدابير التحفيز المالي غير المسبوقة جنبًا إلى جنب مع معدلات الفائدة القريبة من 0. تجعل الظروف الاقتصادية الكلية الحالية، بما في ذلك اضطرابات سلسلة التوريد بسبب التعريفات والاضطرابات الجيوسياسية، من الصعب حدوث تكرار مباشر حتى لو انخفضت معدلات الفائدة. في هذه الأثناء، تشير التدفقات الكبيرة للخارج إلى أن بعض حاملي الأصول يقومون بنقل ممتلكاتهم إلى التخزين البارد بدلاً من التداول، وهو موقف يتماشى أكثر مع الإيمان على المدى الطويل بدلاً من التفاؤل قصير الأجل. أشياء يجب مراقبتها: قرارات FOMC القادمة والبيانات الاقتصادية من المقرر أن تعقد الاجتماع التالي لـ FOMC في 6-7 مايو 2026. بناءً على توجيه السياسة من اجتماع مارس وآفاق التضخم العالية، فإن احتمالات السوق لخفض معدلات الفائدة في ذلك الاجتماع لا تزال منخفضة. كما تظهر المخططات التنبؤية للاحتياطي الفيدرالي أنه لن يكون هناك تخفيض لمعدلات الفائدة قبل عام 2027. ستشكل البيانات المهمة المعلنة من الآن حتى القرار في مايو التوقعات. سيتم متابعة تقرير تضخم PCE القادم وبيانات سوق العمل الشهرية عن كثب بحثًا عن أي إشارات تدل على أن ضغوط الأسعار تتراجع نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. يمكن أن يؤدي الانخفاض الكبير في PCE إلى أقل من 2.7% إلى تسريع وتيرة خفض معدلات الفائدة؛ في حين أن المؤشر عند المستوى الحالي أو أعلى سيعزز موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. تقتصر الآليات الرسمية التي يستخدمها ترامب للتأثير على سياسة الاحتياطي الفيدرالي على تعيين الموظفين. لقد ذكر أن الشخص الذي يختاره ليكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي التالي سيكون من المؤيدين لتخفيض معدلات الفائدة بشكل “كبير جدًا”. تمتد فترة باول الحالية في منصب الرئيس حتى بداية عام 2026، مما يجعل مسألة من سيخلفه أكثر أهمية للمشاركين في سوق العملات المشفرة عند تقييم السياسة النقدية المستقبلية. في فترة ترامب الأولى (2018-2019)، لم تؤثر حملات الضغط العام المماثلة مباشرة على سياسة الاحتياطي الفيدرالي. خفض الاحتياطي الفيدرالي معدلات الفائدة في عام 2019، ولكن استجابةً للركود العالمي المتزايد وعدم الاستقرار الناجم عن الحرب التجارية وليس حسب طلب الرئيس. تشير هذه السابقة إلى أن البيانات الاقتصادية الكلية، وليس البلاغة، ستقرر في النهاية اتجاه معدلات الفائدة. {spot}(BTCUSDT)