عمال المناجم العالميون في مرحلة انتقالية: داخل استراتيجيات أكبر شركات التعدين في العالم

تواصل شركات التعدين الأكبر في العالم العمل بوصفها مؤسسات ركيزة للاقتصاد العالمي، حتى مع خضوع هذه الصناعة لتحوّلات كبيرة. تستخرج هذه المؤسسات المواد الحيوية وتعالجها وتوزعها—من خام الحديد لصناعة الصلب إلى النحاس للأنظمة الكهربائية—ما يتيح النمو عبر قطاعات التصنيع والفضاء والطاقة. اعتبارًا من منتصف 2019، ولّد كبار 40 من عمال المناجم المدرجين علنًا في القطاع إيرادات مجمعة تزيد على 683 مليار دولار، وأنتجوا 165 مليار دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) وعادوا بـ 43 مليار دولار على شكل توزيعات أرباح للمساهمين. واليوم، ومع دخول 2026، تواجه هذه الشركات فرصًا وضغوطًا في آنٍ معًا، إذ يتحول السوق نحو الطاقة المتجددة والممارسات المستدامة.

القيمة الدائمة لقطاع التعدين في اقتصاد متغير

لطالما أدرك المستثمرون أن التعدين فئة أصول حيوية نظرًا لارتباطه بالنمو الاقتصادي الأساسي. المواد المستخرجة من عمليات التعدين تعمل كمدخلات لتطوير البنية التحتية، وإنتاج السيارات، وبنية الطاقة المتجددة، ولعدد لا يحصى من التطبيقات الأخرى. ومع ذلك، يتغير تركيب الطلب. يتسارع الطلب على النحاس بفعل منشآت طاقة الرياح والطاقة الشمسية، بينما يواجه عمال مناجم الفحم أنماط استهلاك متراجعة. تعني هذه المفارقة أن أكبر شركات التعدين اليوم تشغل مواقع تنافسية مختلفة جدًا تبعًا لتشكيلة سلعها.

رسم خريطة لأبرز 10 قادة في التعدين حسب القيمة السوقية

إن فهم شركات التعدين الأكبر في العالم يتطلب النظر ليس فقط إلى مواقعها السوقية الحالية، بل أيضًا إلى استجاباتها الاستراتيجية لدورات السلع وانتقالات الطاقة. يعكس التقرير التالي لمحة عن أبرز الجهات المُقَيَّمة وفقًا للقيمة السوقية—وهي مجموع إجمالي الأسهم القائمة للشركة مضروبًا في سعر السهم—كما تظهر مرتبةً ضمن السنوات الأخيرة.

1. مجموعة BHP: عملاق متنوع القوة

تحافظ مجموعة BHP على موقعها باعتبارها أكبر شركة تعدين في العالم من حيث القيمة السوقية عبر محفظة متوازنة بعناية. تعمل الشركة الأسترالية عبر ثلاثة قطاعات رئيسية: معادن أستراليا (نحاس، خام حديد، فحم، نيكل)، ومعادن الأمريكتين (نحاس، زنك، خام حديد، فحم، بوتاس عبر ست دول)، والبترول (نفط وغاز في الولايات المتحدة وأستراليا وترينيداد وتوباغو).

لا يزال خام الحديد أكبر مولّد للأرباح لدى BHP، إذ يوفّر نحو 39% من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الأساسية في فترات التقارير الأخيرة، يليه النحاس بنسبة 28%، والفحم بنسبة 19%، والنفط والغاز بنسبة 14%. تمثل عملية خام الحديد في غرب أستراليا لدى الشركة نظامًا متكاملاً يمتد على مدى خمس مناجم وأربع منشآت معالجة متصلة عبر أكثر من 600 ميل من البنية التحتية للسكك الحديدية. أنتج هذا الأصل الرائد 275 مليون طن متري من خام الحديد سنويًا ورسّخ BHP كواحدة من أكبر ثلاثة منتجين على كوكب الأرض.

تكشف استراتيجية توزيع رأس المال لدى BHP عن شركة مهيأة لنمو مستدام. يهدف مشروع توسعة South Flank، المُقدّر بـ 3.6 مليار دولار، إلى تعويض انخفاض الإنتاج من منجم ياندي عبر تسعينات عام 2020. وفي الوقت نفسه، ستضيف أداة النمو Spence بقيمة 2.5 مليار دولار 185 ألف طن كيلوتون (kilotons) من سعة إنتاج النحاس، بينما يستهدف مشروع النفط Mad Dog المرحلة 2 بقيمة 2.2 مليار دولار إنتاج 140,000 برميل يوميًا. كما تعمل الشركة على تطوير منجم البوتاس Jansen في كندا. تضع هذه الاستثمارات BHP لتظل مشغّلًا عالميًا بارزًا للموارد خلال العقد القادم.

2. ريو تينتو: تنويع عالمي على نطاق واسع

تعمل ريو تينتو بوصفها واحدة من أكثر شركات الموارد الطبيعية تنوعًا في العالم عبر وحدات أعمال متعددة. تقود الشركة عالميًا في إنتاج الألومنيوم بوجود منشآت في أستراليا والبرازيل وكندا وغينيا وأيسلندا ونيوزيلندا وعُمان. كما تدير أعمال خام الحديد المتكاملة الأكبر والأقل تكلفة في العالم داخل أستراليا، وتحافظ على مصالح نحاسية معتبرة في منغوليا والولايات المتحدة وتشيلي، وتأتي ضمن نخبة منتجي الألماس عالميًا من خلال عمليات في كندا وأستراليا.

تستكمل وحدة الطاقة والمعادن محفظة ريو تينتو بمناجم يورانيوم في أستراليا وناميبيا، إلى جانب مواقع رائدة في البورات والملح البحري وإنتاج ثاني أكسيد التيتانيوم عالي الدرجة. في السنوات الأخيرة، هيمن خام الحديد على الربحية بنسبة 62% من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الأساسية، مع مساهمة الألومنيوم بنسبة 17%، والنحاس والألماس بنسبة 15%، والطاقة والمعادن بنسبة 12%.

وبالنظر إلى المستقبل، التزمت ريو تينتو باستثمارات سنوية تتجاوز 6 مليارات دولار حتى عام 2021 لاستدامة وتوسيع عمليات التعدين. تشمل المشاريع النشطة تطويرًا نحاسيًا تحت الأرض في منغوليا، وتوسعة منجم نحاس في الولايات المتحدة، واستبدال منجم خام الحديد في أستراليا، وتمديد ترسيب معدني في جنوب أفريقيا. كما تقوم الشركة بتقييم تعدين نحاس على نطاق كبير محتمل في الولايات المتحدة واستغلال ترسب الليثيوم في صربيا—وهي سلع أصبحت في تزايد أهمية لبنية الطاقة المتجددة.

3. فالي: هيمنة خام الحديد مع نمو استراتيجي

تعد فالي، ومقرها في البرازيل، صاحب التميّز بكونها أكبر منتج لخام الحديد في العالم وأكبر مورّد للنيكل. تدير الشركة 22 منجمًا لخام الحديد تتركز في منطقة كاراخاس، حيث تحتوي التكوينات الصخرية المحلية على 67% من محتوى خام الحديد—أعلى تركيز في العالم. تشمل عمليات فالي المتكاملة منشآت لإنتاج كريات الخام وبنية تحتية واسعة للسكك الحديدية والموانئ تربط الأسواق العالمية.

ضمن التقارير المالية الأخيرة، حقق نشاط خام الحديد لدى فالي 74% من الإيرادات، ووفّر النيكل 13%، بينما ساهم النحاس بنسبة 6%. تعكس استراتيجية الشركة كثيفة رأس المال ثقتها في الطلب طويل الأجل على خام الحديد. أدّى استثمار مجمع خام الحديد S11D البالغ 14.3 مليار دولار إلى تعزيز القدرة الإنتاجية من 55 مليون طن متري سنويًا باتجاه 90 مليون طن متري، مع استثمارات لاحقة تستهدف الوصول إلى 100 مليون طن متري بحلول 2022. تستهدف توسعة لوجستيات النظام الشمالي دعم تدفق سنوي يقدر بـ 240 مليون طن متري. عبر عمليات النحاس والفحم والنيكل، تحافظ فالي على خط مشاريع نشط مصمم لإبقاء الشركة في موقع شركة تعدين عالمية من الطراز الأعلى.

4. جلينكور: تنويع عبر مصادر إيرادات متعددة

تعمل جلينكور ضمن أكبر وأشد شركات الموارد الطبيعية تنوعًا، حيث تتحكم في 150 موقعًا للتعدين والمعالجة المعدنية إلى جانب إنتاج النفط والغاز ومرافق زراعية. وبعيدًا عن الإنتاج المباشر، تسوّق الشركة السلع المستمدة من عمال مناجم آخرين من خلال نموذج أعمال فريد.

ولدت عمليات التعدين الصناعية الجزء الأكبر من الربحية الأخيرة، إذ ساهم الفحم بنسبة 33% من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الأساسية، بينما جاء النحاس بنسبة 30%، والزنك بنسبة 15%، والنيكل بنسبة 5%. وفّر تسويق السلع من أطراف ثالثة نسبة إضافية قدرها 15% من الأرباح. تتوقع مشروعات جلينكور متوسط استثمارات سنوية يبلغ 3.6 مليار دولار حتى 2021 لاستدامة العمليات، إلى جانب 1.2 مليار دولار سنويًا لمبادرات التوسع.

تستهدف عمليات توزيع رأس المال هذه نموًا إنتاجيًا ملفتًا: ارتفاع إنتاج الفحم بنسبة 10%، وزيادة إنتاج النحاس بنسبة 3%، وقفزة الزنك بنسبة 28% بحلول 2021. وتُظهر مجموعات المنتجات الأصغر إمكانات توسع أكثر دراماتيكية، إذ يُتوقع نمو الكوبالت بنسبة 74%، ومن المتوقع زيادة إنتاج النفط بنسبة 183%. تجمع هذه الاستراتيجية التنويعية، إلى جانب الرافعة التشغيلية، جلينكور لتقوية الأرباح مع تحسن بيئات السلع.

5. شركة China Shenhua Energy: الزعيم العالمي للفحم في مرحلة انتقال

تتربع شركة China Shenhua Energy على القمة باعتبارها أكبر شركة تعدين فحم في العالم، إذ تدير مناجم في جميع أنحاء الصين مدعومة بشبكات سكك حديدية متكاملة ومرافق موانئ لأغراض النقل. كما تدير الشركة محطات طاقة تقوم بتحويل فحمها إلى كهرباء يتم بيعها للمرافق العامة.

وفّر تعدين الفحم 61% من إجمالي الإيرادات في فترات التقارير الأخيرة، وساهم توليد الطاقة بنسبة 33%، بينما وفرت عمليات السكك الحديدية والموانئ والشحن والكيميائيات الخاصة بالفحم الباقي. وبالنظر إلى موقع الصين باعتبارها أكبر مستهلك للفحم في العالم—وتمثل قرابة نصف الاستهلاك العالمي في 2018—حافظت China Shenhua على وضع سوقي كبير. ومع ذلك، توقعت الوكالة الدولية للطاقة انخفاض طلب الصين على الفحم بنسبة 3% بحلول 2023 مع سعي الدولة بنشاط إلى تقليل الاستخدام.

تطرح بيئة الطلب المتغيرة هذه تحديات استراتيجية أمام China Shenhua Energy في المستقبل. قد تتعرض ترتيب الشركة ضمن أكبر شركات التعدين لضغوط هبوطية مع استمرار تباطؤ الطلب العالمي على الفحم—وهو اتجاه يميز هذا المنتج عن نظيراته التي تركز على ممكّنات الطاقة المتجددة مثل النحاس والليثيوم.

6. MMC Norilsk Nickel: ريادة المعادن المتخصصة

تسيطر شركة Mining and Metallurgical Company (MMC) Norilsk Nickel، ومقرها في روسيا، على السوق العالمي للنيكل المُنقّى عالي الجودة والبلاديوم. كما تحتل الشركة المركز الرابع عالميًا في إنتاج البلاتين والروثينيوم (palladium؟) مع الحفاظ على موقعها كخامس عشر أكبر مُنتِج نحاس. يشمل الإنتاج التكميلي الذهب والفضة والإيريديوم والسيلينيوم والروثينيوم والتيلوريوم.

وفّر البلاديوم 39% من إنتاج العالم في الفترات الأخيرة، مولّدًا 34% من إيرادات Nornickel. شكّل النيكل عالي الدرجة 23% من الإمداد العالمي، مساهمًا بنسبة 28% من إيرادات الشركة. وعلى الرغم من أن النحاس يمثل حصة أصغر في السوق العالمية لدى Nornickel تبلغ 2% فقط، فإنه تولّد 27% من الإيرادات بسبب تسعير مواتٍ.

تدير الشركة عدة مشاريع مصممة لتوسيع الإنتاج. يستهدف الإدارة زيادات إنتاج النيكل والنحاس بنسبة 15% بحلول 2025، مع توسيع إنتاج البلاديوم والبلاتين بنسبة 25%. وبالنظر إلى مسارات النمو هذه، تمتلك Nornickel القدرة على الصعود في قائمة كبار شركات التعدين عالميًا خلال السنوات المقبلة.

7. Newmont Goldcorp: القائد العالمي لتعدين الذهب

برزت Newmont Goldcorp باعتبارها أكبر شركة تعدين ذهب في العالم من حيث حجم الإنتاج بعد اندماج 2019 بين Newmont Mining وGoldcorp. تدير الكيان المدمج 14 منجم ذهب تمتد عبر أمريكا الشمالية والجنوبية وأفريقيا وأستراليا، إضافة إلى حصص في مشروعين تعاونيين لتعدين الذهب. كما تنتج المناجم زنكًا ورصاصًا وفضة ونحاسًا بوصفها منتجات ثانوية.

يسيطر الذهب على ملف الإيرادات بأكثر من 90% من الإجمالي في تقارير السنوات الأخيرة، بينما تستهدف الشركة إنتاج 6 إلى 7 ملايين أوقية من الذهب سنويًا بحلول 2025. يتطلب هذا الهدف استثمارًا مستمرًا في استدامة المناجم القائمة ومشاريع تطوير جديدة لتعويض نضوب المناجم القديمة. يتضمن توسع قيد الدراسة استثمارًا يتراوح بين 650 مليون دولار و750 مليون دولار في المرحلة الثانية من منجم تانامي في أستراليا، بما قد يضيف 100,000 أوقية من الإنتاج السنوي من 2023 إلى 2027 مع إطالة العمليات حتى 2040.

يعكس هذا التوظيف الرأسمالي استراتيجية Newmont Goldcorp للمحافظة على مكانتها ضمن أكبر شركات التعدين في العالم مع التكيف مع حقائق الإنتاج وتفضيلات المستثمرين تجاه الذهب خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي.

8. AngloAmerican: تنويع يركز على النمو

تنتج AngloAmerican، وهي شركة تعدين متنوعة مقرها في المملكة المتحدة، النحاس والفحم والألماس وخام الحديد ومعادن مجموعة البلاتين والنيكل والمنغنيز عبر عمليات في أفريقيا والأمريكيتين وأستراليا. أظهرت فترات مالية حديثة أن الفحم ولّد 35% من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الأساسية، بينما جاء النحاس بنسبة 20%، وخام الحديد بنسبة 16%، فيما وفّر استثمار الشركة في De Beers—وهي الشركة الرائدة عالميًا في الألماس—نسبة 14% من الأرباح.

نفذت AngloAmerican مشاريع تهدف إلى تسريع نمو الإنتاج، مستهدفة زيادة إنتاج النحاس المكافئ بنسبة 20% إلى 25% مقارنة بمستويات خط الأساس لعام 2018 بحلول 2023. تفوق معدلات النمو هذه بشكل كبير توقعات نظرائها من عمال المناجم المتنوعين، الذين يتوقعون زيادة إنتاج بنسبة 5% إلى 15%. تضع مسارات النمو الأسرع من نظائرها AngloAmerican في موقع يمكنها من الارتقاء في ترتيب أكبر شركات التعدين عالميًا في السنوات التالية.

9. Barrick Gold: تميز مركز في الذهب

تأتي Barrick Gold ضمن نخبة مُعدّني الذهب في العالم من حيث حجم الإنتاج، مع استهداف إنتاج سنوي بين 5.1 و5.6 مليون أوقية. تمتد العمليات عبر أمريكا الشمالية والجنوبية وأفريقيا والشرق الأوسط وأستراليا. وفي حين أن إنتاج النحاس يدعم العمليات، فقد ولّد الذهب 91% من الإيرادات في تقارير الفترة الأخيرة، بينما ساهم النحاس بنسبة 7%.

تركز الفلسفة الاستراتيجية لدى Barrick على امتلاك مناجم من المستوى الأول—وهي عمليات يُعرَّف فيها عمر المنجم المتبقي بما يزيد عن 10 سنوات، وإنتاج ذهبي سنوي أدنى قدره 500,000 أوقية، وتكاليف نقدية لكل أوقية في النصف السفلي من نظراء الصناعة. يحقق هذا التركيز إنتاجًا ثابتًا ومنخفض التكلفة يقود إلى ربحية طويلة الأجل، رغم أنه يحد من طموحات نمو الإنتاج. وتتوقع الشركة احتمال انخفاض المخرجات مع قيامها ببيع الأصول غير الأساسية.

ومع ذلك، تحافظ Barrick على المرونة عبر مشاريع تطوير كبيرة، بما في ذلك حصة بنسبة 50% في Donlin Gold، والتي تمثل واحدة من أكبر رواسب الذهب غير المطورة في العالم. ومع تقدم الشركة في مشاريع المستوى الأول، ينبغي أن تظل ضمن أكبر شركات التعدين في العالم.

10. Grupo Mexico: هيمنة النحاس عبر امتلاكات استراتيجية

تعمل Grupo Mexico كشركة قابضة للتعدين والصناعة متنوعة في المكسيك ومقرها الرئيسي في المكسيك. تتمتع المنظمة بموقع مهيمن في الإنتاج العالمي للنحاس من خلال حصتها الأغلبية في Southern Copper، وهي منتج نحاس ضمن قائمة أفضل 10 منتجين عالميًا، وتدير مناجم في المكسيك وبيرو. وتنتج المصالح التعدينية الإضافية في الولايات المتحدة وإسبانيا النحاس والفضة والمولبيدينوم والزنك وحمض الكبريتيك والذهب والسيلينيوم، حيث يمثل النحاس 80% من مبيعات مجموعة التعدين.

وبعيدًا عن التعدين، تدير Grupo Mexico أكبر شركة نقل سككي في المكسيك، وتمتلك حصصًا في خدمات الهندسة والبناء وتوليد الطاقة وخدمات حفر النفط. وتمثل Southern Copper «تاج» التعدين لدى Grupo Mexico من خلال ملكية بنسبة 88.9%، وقد أنتجت 884 ألف طن كيلوتون من النحاس في فترات حديثة، ما يضعها باعتبارها خامس أكبر منتج عالميًا ومن بين أقل المشغلين تكلفة في العالم. كما تحتفظ الشركة ثاني أكبر احتياطيات نحاس معروفة عالميًا.

تخطط الإدارة لزيادة كبيرة في إنتاج النحاس عبر تعزيز المناجم القائمة ومشاريع تطوير جديدة. وبناءً على تقديرات الاحتياطي، تتوقع Southern Copper أن يصل الإنتاج إلى 1,800 ألف طن كيلوتون بحلول 2026—وهو ارتفاع كبير قد يعزز مكانة Grupo Mexico ضمن أكبر شركات التعدين في العالم.

تباين استراتيجي بين أكبر شركات التعدين في العالم

يفصل بين أكبر شركات التعدين اليوم فارق أساسي بين نموذجين تشغيليين. تعمل الشركات المنتجة المتنوعة بمحافظ تمتد عبر أنواع متعددة من السلع، بينما يركز عمال المناجم المتخصصون على سلعة واحدة.

توفر الجهات المتنوعة مثل BHP وRio Tinto وGlencore وAngloAmerican للمستثمرين تعرضًا واسعًا لقطاعات متعددة، ما يقلل مخاطر التركّز عبر التنويع في السلع والمناطق الجغرافية. ومع ذلك، فإن هذا الاتساع يخفف التعرض لسلع محددة—مثل النحاس لبنية الطاقة المتجددة أو الذهب بوصفه أصول أمان اقتصادية—قد يرغب المستثمرون في الحصول عليها تحديدًا.

يقدم عمال المناجم الأكثر تركيزًا، بما في ذلك Newmont Goldcorp وBarrick Gold وChina Shenhua Energy، ملفات مخاطرة أعلى ومكافآت أعلى، عبر التعرض المباشر لسلع معينة ودورات الطلب الخاصة بها. يستفيد مُعدّنو الذهب من حالة عدم اليقين الاقتصادي، بينما يواجه منتجو الفحم رياحًا معاكسة طويلة الأجل. وتستفيد الشركات التي تركز على النحاس من رياح خلفية جراء توسعات الطاقة المتجددة.

وبعيدًا عن الوضع البنيوي، فإن أكبر شركات التعدين تتباعد بشكل متزايد بناءً على مدى صلة السلع بمسارات انتقال الطاقة. تحتل شركات إنتاج النحاس والنيكل والليثيوم—وهي ضرورية للسيارات الكهربائية والبنية التحتية للطاقة المتجددة—مراكز تنافسية مواتية. في المقابل، يواجه منتجو الفحم تآكل الطلب رغم حجم عملياتهم الكبير.

وعليه، يجب على المستثمرين عند تقييم أكبر شركات التعدين في العالم أن يقيموا كلًا من ملفات التنويع التشغيلي ومدى توافق تعرض السلع مع التحول الاقتصادي طويل الأجل. ينبغي للشركات التي تتفوق في اجتياز هذا التحولين معًا أن تحافظ على مواقعها الممتازة بين قادة التعدين عالميًا.