لذا، تعرض الذهب والفضة لضربة قوية يوم الجمعة الماضي - أسوأ يوم لهما منذ عام 1980. ومع ذلك، إليك ما هو مثير للاهتمام: جمهور وول ستريت لا يشعر بالذعر. في الواقع، زادت JPMorgan هدفها لنهاية العام إلى 6300 دولار للأونصة، وما زالت Deutsche Bank عند 6000 دولار، وكان سعر الذهب الفوري يتراوح حول 4700 دولار حتى يوم الاثنين. ما الذي أدى إلى ذلك؟ هو اختيار كيفن وورش لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي. الجميع يراه أكثر تشددًا، مما أربك سوق المعادن الثمينة.

لكن استمع - قال مايكل شوه من Deutsche Bank نقطة جيدة على CNBC يوم الاثنين. قال بشكل أساسي إن الأسبوع الماضي كان ضجيجًا، وليس تحولًا جوهريًا. نعم، هناك تكهنات تدفع الأسعار، لكن المحركات الحقيقية لا تزال موجودة. البنوك المركزية كانت تخزن الذهب بشكل جنوني منذ 2022 عندما جمدت الولايات المتحدة أصول روسيا. هذا التحوط الجيوسياسي لن يختفي في أي وقت قريب.

الترتيب الذي دفع الذهب للارتفاع العام الماضي - مخاوف التضخم من الرسوم الجمركية، ضعف الدولار، عدم اليقين في السياسات - معظم ذلك لا يزال قائمًا. لذلك، على الرغم من أن الذهب انخفض بنسبة 16% من ذروته التي بلغت حوالي 5600 دولار يوم الخميس الماضي، إلا أنه لا يزال مرتفعًا بنحو 65% على أساس سنوي. هذا ليس شيئًا يمكنك تجاهله.

أما الفضة فهي كائن مختلف تمامًا. ارتفعت قبل الأسبوع الماضي، ثم انهارت بشكل أكبر. يعتقد المحللون أن الكثير من تلك الحركة كانت تداولات مضاربية من الصين ومتداولي العملات المشفرة الذين يعيدون توزيع الأموال. حتى أن أحد محللي JPMorgan السابق قال إن هناك توقعًا بانخفاض بنسبة 50% من مستويات $115 . بحلول الاثنين، كانت تتداول حول $80 -، لذا نعم، تلك التوقعات تحققت بشكل أساسي. ومع ذلك، فإن الفضة ارتفعت بنسبة 150% خلال العام الماضي، ويجب أن يظل الطلب الصناعي عليها من أشباه الموصلات والطاقة الشمسية يدعم الحد الأدنى للسعر.

ما ينتظرنا ربما يعتمد على ما إذا كنت تعتقد أن رواية pivot الفيدرالي ستظل قائمة. إذا كان وورش تشددًا كما يعتقد الناس، فقد يظل الضغط على الذهب قائمًا. لكن الأسباب الهيكلية لامتلاك المعادن الثمينة - المخاطر الجيوسياسية، طلب البنوك المركزية، التحوط من التضخم - لن تختفي. من المحتمل أن يكون من المفيد مراقبة كيف ستتطور الأمور خلال الأسابيع القادمة.