فحص واقعيات النحاس: لماذا أعادت جولدمان رسم الخريطة لعام 2026

إذا كنت تتابع رواية "السوبرسايكل" للنحاس، فتعلم أن الأجواء كانت مشحونة جدًا مؤخرًا. لقد شهدنا ارتفاعات قياسية، حديث عن نقص هائل، وعقلية "اشترِ كل شيء" مدفوعة بانتقال الطاقة الخضراء.

لكن جولدمان ساكس وضعت قدمها على المكابح. في تحديثها الأخير، غيرت توقعاتها لعام 2026، وتُعد حالة كلاسيكية حيث تكون الأسعار العالية أفضل علاج لها.
إليك تفصيل ما يتغير ولماذا "فجوة العرض" لا تؤثر علينا كما توقعنا.

1. الأرقام: من الندرة إلى الفائض

في وقت سابق من هذا العام، كانت الرواية تدور حول العجز. الآن، عدلت جولدمان توقعاتها للفائض العالمي من النحاس في 2026 إلى (300,000 طن)، وهو ارتفاع كبير من تقديرها السابق البالغ (160,000 طن).
للتوضيح، رفعت أيضًا تقدير فائض 2025 إلى (500,000 طن).

ماذا يعني ذلك للسعر؟

تتوقع جولدمان أن يبرد سعر النحاس من قممه الأخيرة، مستهدفًا حوالي ($11,000 لكل طن متري بحلول نهاية 2026، أي انخفاض حوالي 18% عن القمم التي شهدناها في بداية العام.

2. لماذا التغيير؟ )العوامل "البشرية"#Copper

الأسواق ليست مجرد جداول بيانات؛ فهي تتفاعل مع الناس والسياسات. ثلاثة عوامل تدفع هذا الفائض:

استجابة الخردة: عندما تجاوز سعر النحاس #GoldManSachs $12,000#RedMetal ، لم يكتف الناس بالشراء؛ بدأوا في التنقيب في "درج الخردة". الأسعار المرتفعة حفزت موجة ضخمة من إعادة التدوير واستعادة الخردة، مما عمل فعليًا كـ"منجم ظل" يضيف عرضًا أكثر مما كان متوقعًا للسوق.

"حمية السيارات الكهربائية": سمعنا لسنوات أن السيارات الكهربائية تحتاج إلى كميات هائلة من النحاس. هذا لا يزال صحيحًا، لكن المهندسين أصبحوا أكثر كفاءة. تصمم نماذج السيارات الكهربائية الجديدة بــ"كثافة نحاسية" أقل، أي يجدون طرقًا لاستخدام كمية أقل من المعدن الأحمر للحفاظ على التكاليف.

عامل الرسوم الجمركية: هناك حديث كثير عن فرض رسوم جمركية محتملة بنسبة 15% على النحاس المكرر في الولايات المتحدة. أدى ذلك إلى موجة ضخمة من "الاستباق" أو تخزين المخزون في أواخر 2025 وأوائل 2026. بمجرد انتهاء تلك العملية ووضوح السياسة، يختفي الطلب الاصطناعي، ويترك السوق مع كمية وفيرة من المعدن المخزن في المستودعات.

3. هل انتهت موجة الصعود؟

ليس تمامًا. هو أكثر من مجرد استراحة من الانهيار.
لا تزال جولدمان متفائلة جدًا على المدى الطويل. ترى أن فائض 2025–2026 هو "حالة عابرة". بينما لدينا الآن كمية كافية من النحاس بفضل الخردة والكفاءة، لم تختفِ المشاكل الهيكلية على المدى الطويل.

مستويات الخام لا تزال تتراجع #EnergyTransition يصبح من الصعب العثور على صخور عالية الجودة.

المعادن الجديدة تستغرق أكثر من 10 سنوات للحصول على التصاريح والبناء.

الشبكة هي البنية التحتية الجديدة للطاقة الكهربائية ومراكز البيانات مرحبًا، الذكاء الاصطناعي من المتوقع أن يقود 60% من نمو الطلب على النحاس حتى 2030.

جولدمان يقول بشكل أساسي: "الحفلة أصبحت عالية جدًا بسرعة كبيرة." بحلول 2026، سيكون السوق أكثر توازنًا، ومن المرجح أن تستقر الأسعار في نطاق أكثر استدامة $10,000–$11,000، وسيتلاشى "علاوة الندرة" على الأقل حتى تضرب موجة الطلب الكبيرة التالية.