#FDICReleasesStablecoinGuidanceDraft تصدر مؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية (FDIC) مسودة إرشادات حول العملات المستقرة، وتضع قواعد احتياطي 1:1 وقواعد السحب خلال يومين

يضع اقتراح الوكالة بموجب قانون GENIUS معايير رأس المال والسيولة والوصاية للبنوك التي تُصدر عملات مستقرة للدفع—مع توضيح أن الرموز نفسها لا تخضع للتأمين الفيدرالي على الودائع.

واشنطن – 8 أبريل 2026 – أصدرت مؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية FDIC( رسمياً مسودة اقتراح توضح المتطلبات التنظيمية التفصيلية للبنوك وشركاتها التابعة التي تُصدر عملات مستقرة للدفع، بما يقرّب قانون العملات المستقرة الرائد في الولايات المتحدة خطوة أخرى نحو التنفيذ الكامل.

وافقت الهيئة المقترحة، التي وافق عليها مجلس إدارة FDIC في 7 أبريل، على خمسة معايير رئيسية تنظّم إدارة الاحتياطيات وآليات السحب ومتطلبات رأس المال وإدارة المخاطر وبروتوكولات الوصاية. وتطبق على المؤسسات الخاضعة لإشراف FDIC—بما في ذلك البنوك الحكومية غير الأعضاء المضمونة وجمعيات الادخار الحكومية—التي تسعى إلى إصدار عملات مستقرة للدفع عبر شركات تابعة منفصلة تُعرف باسم )PPSIs(.

ينفّذ هذا الاقتراح أحكام قانون )GENIUS( الخاص بالتوجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة في الولايات المتحدة، والذي تم توقيعه ليصبح قانونًا في يوليو 2025، وهو ما أنشأ أول إطار فيدرالي شامل لتنظيم العملات المستقرة.

قواعد الاحتياطيات والسحب ورأس المال

وبموجب الإرشادات المسودة، يجب على مُصدري العملات المستقرة الاحتفاظ باحتياطيات تساوي على الأقل 100% من القيمة الإجمالية للرموز القائمة. وتقتصر أصول الاحتياطيات المؤهلة حصراً على أدوات شديدة السيولة، بما في ذلك العملات المعدنية والعملة الأمريكية، وأرصدة حسابات الاحتياطي الفيدرالي، وودائع الطلب لدى مؤسسات إيداع خاضعة للتأمين، وسندات الحكومة الأمريكية ذات آجال استحقاق متبقية 93 يومًا أو أقل.

كما تفرض الورقة المقترحة على المُصدرين معالجة طلبات سحب العملاء خلال يومين عمل ووضع سياسات سحب واضحة يتم الإعلان عنها علنًا. وفي حال تجاوزت طلبات السحب 10% من إجمالي الإصدار خلال فترة 24 ساعة، يجب على المُصدر إخطار FDIC فورًا ولا يمكنه تعليق عمليات السحب بشكل منفرد دون موافقة تنظيمية.

تتضمن متطلبات رأس المال بموجب الاقتراح حدًا أدنى لرأس المال قدره )مليون دولار لمُصدري $5 PPSIs( الجدد، ويجب الحفاظ عليه لمدة لا تقل عن ثلاث سنوات. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يحتفظ المُصدرون بقدر منفصل يُسمّى “الدعم الاحتياطي التشغيلي” يعادل 12 شهرًا من نفقات التشغيل في أصول شديدة السيولة، وهو أمر منفصل عن مجموعة احتياطي 1:1.

لا مدفوعات فائدة، ولا تأمين ودائع للعملات المستقرة

وبشكل توضيحي حاسم، يذكر اقتراح FDIC أن مُصدري العملات المستقرة لا يمكنهم دفع فائدة أو عائد للحائزين لمجرد الاحتفاظ بالرمز أو استخدامه، سواء بشكل مباشر أو من خلال ترتيبات مع طرف ثالث. تعالج هذه المادة مخاوف الصناعة بشأن ما إذا كانت برامج المكافآت أو العملات المستقرة التي تحمل عائدًا ستكون مسموحة بموجب القانون.

وبالمثل، أكد FDIC مجددًا أن العملات المستقرة للدفع نفسها غير مؤهلة للتأمين على الودائع الفيدرالي. وفي حين قد تكون ودائع الاحتياط الأساسية المحتفظ بها لدى بنوك خاضعة للتأمين مغطاة، فإن هذه الحماية لا تنتقل إلى حاملي العملات المستقرة الأفراد. وينص الاقتراح صراحةً على منع المُصدرين من الإعلان أو الإيحاء بأن عملاتهم المستقرة مدعومة من الحكومة الأمريكية أو مغطاة بتأمين FDIC.

وشدّد رئيس FDIC، ترافيس هيل، في تصريح خلال فعالية للجمعية المصرفية الأمريكية في مارس، على الحاجة إلى وضوح تنظيمي بشأن هذه النقطة: “في رأيي، ينبغي أن نجيب عن هذا السؤال بشكل حاسم من خلال التنظيم، بدلًا من الانتظار حتى يفشل بنك يحمل احتياطيات عملات مستقرة، عندما قد تكون لدى أطراف مختلفة توقعات مختلفة بشأن توافر تأمين FDIC”.

تمييز الودائع المرمّزة

يرسم الاقتراح تمييزًا واضحًا بين العملات المستقرة والودائع المرمّزة—وهي ودائع تقليدية تُسجّل باستخدام تكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع. وتُطبق على الودائع المرمّزة التي تستوفي التعريف القانوني لـ“الوديعة” نفس مزايا حماية تأمين الودائع التي تتلقاها ودائع البنوك التقليدية، كما ذكرت FDIC.

التعليق العام والجدول الزمني للتنفيذ

يفتح مشروع القاعدة فترة تعليق عامة مدتها 60 يومًا بعد نشره في السجل الفيدرالي، وخلالها تسعى الوكالة إلى تلقي مدخلات بشأن 144 سؤالًا محددًا من المشاركين في الصناعة والجمهور. كما قامت FDIC بتمديد فترة التعليق على اقتراح ذي صلة صدر في ديسمبر 2025 بشأن إجراءات طلبات المُصدرين حتى 18 مايو 2026.

ومن المقرر أن تدخل القاعدة النهائية حيز التنفيذ في 18 يناير 2027، على الرغم من أن وكالات البنوك الفيدرالية مطالبة بإكمال سنّ لوائحها بحلول 18 يوليو 2026. وقد أصدرت )OCC—مكتب مراقب العملة—اقتراحًا موازياً في فبراير 2026، وتنسّق الوكالتان نهجيهما بموجب إطار قانون GENIUS.

السياق الصناعي والتشريعي

يأتي اقتراح FDIC بينما يواصل المشرعون في كابيتول هيل مناقشة إمكانية إدخال تحسينات على قانون GENIUS، ولا سيما فيما يتعلق بمعاملة العملات المستقرة التي تحمل عائدًا. وقد يفضي قانون مجلس الشيوخ الخاص بالوضوح في أسواق الأصول الرقمية، الذي ما يزال قيد النظر، إلى إدخال تغييرات إضافية على المشهد التنظيمي.

وأشار رئيس المجلس، هيل، إلى أن FDIC تتعقّب أيضًا تغييرات سياسية ذات صلة، بما في ذلك إلغاء القيود التي كانت مطبقة في حقبة أوباما على المستثمرين الخاصين غير المصرفيين الذين يستحوذون على بنوك فاشلة، وتبسيط عملية الموافقة على “ترخيص على الرف” لعمليات الاستحواذ الطارئة على البنوك.

قال هيل عقب موافقة المجلس على الاقتراح: “يزداد استخدام العملات المستقرة والودائع المرمّزة بسرعة بفضل تطور سوق الأصول الرقمية وسياسة إدارة ترامب بشأن إدراج الأصول الافتراضية”.

---

.