لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام حول مجال شرائح الذكاء الاصطناعي يستحق الانتباه إليه. قامت TSMC مؤخرًا بتقديم توجيهات متفائلة جدًا، وهي تعيد تشكيل طريقة تفكيري حول لعبة أشباه الموصلات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي لبقية عام 2026.

انظر، الأساسيات تتماشى بطريقة لم نرها منذ فترة. التضخم يتراجع، ومن المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام، والمثير للدهشة - من المتوقع أن ينمو إجمالي أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة 12.8% في 2026. لكن قطاع التكنولوجيا؟ هذا يحقق نمو أرباح بنسبة 20%. جميع القطاعات السوقية الـ 16 تتوقع تحقيق أرباح إيجابية لأول مرة منذ 2018. هذا نوع من الرياح الداعمة التي لا تتكرر كثيرًا.

رفعت TSMC مؤخرًا توجيهات الإنفاق الرأسمالي إلى ما بين 52 و56 مليار دولار، مرتفعة بشكل كبير من 40.9 مليار العام الماضي. يتوقعون نمو إيرادات بنسبة 30% في عام 2026 فقط، مع معدل نمو سنوي مركب بنسبة 25% حتى 2029. عندما تستثمر شركة foundry التي تصنع الشرائح لشركة Nvidia وApple هذا القدر من المال في التوسع، فهذا يخبرك بكل شيء تحتاج لمعرفته حول اتجاه الطلب في الصناعة.

إذن، ما هي الشركات التي ينبغي أن تكون على رادارك الآن؟ لقد كنت أبحث عن اثنتين تبدوان مثيرتين بشكل خاص.

أولاً، Vertiv. هذا هو الاستثمار في البنية التحتية الذي يغفله الجميع. بينما يركز الجميع على مصممي الشرائح، فإن Vertiv يحل المشكلات وراء الكواليس التي تجعل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تعمل - الطاقة، التبريد، كل تلك الأمور غير اللامعة التي لا يتحدث عنها أحد ولكنها تعتمد عليها كل شيء. يعملون مباشرة مع Nvidia على هذه الحلول، وهو تأييد قوي جدًا.

إليك ما هو مذهل حول VRT - ارتفعت أكثر من 1000% خلال ثلاث سنوات، لكنها انخفضت بنسبة 12% من أعلى مستويات أكتوبر حتى مع وصول أسهم الذكاء الاصطناعي الأخرى إلى قمم جديدة. تتوقع الشركة نمو إيرادات بنسبة 28% في 2025 و22% في 2026، لتصل إلى 12.43 مليار دولار. هذا أكثر من مضاعفة المبيعات بين 2022 و2026. من ناحية الأرباح، من المتوقع أن ينمو EPS المعدل 45% هذا العام و29% العام المقبل. تتداول السهم عند خصم بنسبة 25% عن أعلى مستوياته الأخيرة عند 32.5 مرة أرباح المستقبل. ستعلن نتائج الربع الرابع في 11 فبراير، وبصراحة، هذا التراجع مع توقعات النمو تلك يبدو وكأنه إعداد لمزيد من التحركات.

ثم هناك AMD. انظر، الجميع يعلم أن Nvidia تهيمن على سوق شرائح الذكاء الاصطناعي، لكن أن تكون في المركز الثاني في تلك السباق ليس وضعًا سيئًا عندما تنظر إلى النمو على مدى عدة سنوات. توسعت AMD في محفظتها من المنتجات المعززة للذكاء الاصطناعي عبر وحدات المعالجة المركزية، ووحدات معالجة الرسوميات، والشبكات، والبرمجيات. لقد وضعت خططًا لنمو إيرادات بنسبة أكثر من 35% بمعدل نمو سنوي مركب في مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي خلال الثلاث إلى الخمس سنوات القادمة، مع استهداف أكثر من 20 دولارًا للأرباح غير المعدلة للسهم.

الأرقام هنا مثيرة حقًا. نمت إيرادات AMD من 6.7 مليار دولار في 2019 إلى 25.8 مليار دولار في 2024. يتوقعون نموًا بنسبة 32% في 2025 و28% في 2026، مما يضعهم عند 43.43 مليار دولار. من المتوقع أن ينمو الربح السهمي بنسبة 20% هذا العام و58% في العام المقبل، ليصل إلى 6.26 دولار للسهم. على مدى السنوات القليلة القادمة، من المتوقع أن تتجاوز الأرباح 12 دولارًا للسهم. ارتفع السهم بنسبة 97% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية وحوالي 11,400% خلال العقد الماضي، ومع ذلك لا يزال يتداول بخصم 50% عن أعلى مستوياته خلال خمس سنوات عند 40 مرة أرباح المستقبل. ستعلن AMD نتائج الربع الرابع في 3 فبراير.

رأيي هو أننا في مرحلة حيث أفضل الأسهم للذكاء الاصطناعي التي يمكن شراؤها هي تلك المدعومة بنمو حقيقي في الأرباح، وليس مجرد ضجة. ستظل استثمارات البنية التحتية ومصممو الشرائح الذين يمكنهم تنفيذ توسعة القدرة هم الفائزون الحقيقيون. كل من VRT وAMD يندان ضمن هذا النمط، والبيانات الفنية تشير إلى أن كلاهما يستعد لتحركات أعلى. من المفيد مراقبتهما عن كثب مع اقتراب موسم الأرباح.