لقد رأيت شيئًا مهمًا جدًا يؤثر على المشهد التنظيمي. لقد سمحت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أخيرًا لصندوق WisdomTree للمال النقدي في الخزانة الرقمية بتمكين التداول الحقيقي على مدار 24 ساعة مع التسوية الفورية عبر blockchain. هذا ليس مجرد تعديل بسيط في طريقة عمل الصناديق المشتركة.

إليك ما تغير فعلاً. سابقًا، كان على مستثمري WTGXX تسوية الصفقات عند سعر صافي قيمة الأصول في نهاية اليوم مثل الصناديق المشتركة التقليدية. الآن، يمكن لوكيل الوساطة التداول ضد مخزونه الخاص على مدار الساعة، مع التسوية التي تتم فورًا على شبكة blockchain. يظل الهيكل الأساسي للصندوق كما هو، لكن آليات السيولة تختلف تمامًا.

ما يجعل هذا الأمر مثيرًا هو نموذج الحفظ. تتم الصفقات ضد مخزون الوكيل بدلاً من مباشرة مع الصندوق، مما يعني أنك تحصل على سيولة حقيقية على مدار 24/7 دون الحاجة إلى إعادة هيكلة الصندوق بالكامل. أضافت WisdomTree أيضًا احتساب أرباح التوزيعات المستمر على السلسلة، بحيث حتى التحويلات خلال اليوم تلتقط العائد بشكل نسبى. ويتم طرحه أولاً للمؤسسات من خلال منصة Connect الخاصة بهم.

هذا مهم لأننا نراقب كيف تنتقل البنية التحتية للتمويل التقليدي تدريجيًا إلى blockchain. لقد تجاوزت مساحة الخزانة المرمّزة الآن قيمة اسمية تزيد عن 10 مليارات دولار، مع صندوق BUIDL الخاص بـ BlackRock وحده الذي يحتفظ بأكثر من 2 مليار دولار مقفلة. Circle وOndo Finance وSecuritize - جميعهم يبنون في هذا المجال. لكن موافقة WisdomTree مختلفة لأنها تأتي من مدير أصول رئيسي يحصل على موافقة تنظيمية للعمل في أسواق على مدار 24 ساعة لمنتجات إدارة النقد.

سرعة التسوية والكفاءات التشغيلية التي تحققها حقيقية. لا مزيد من التجميع في نهاية اليوم. لا مزيد من الاحتكاك بين T+1 أو T+2. إنه نهائي فوري على blockchain. إذا تمكن هذا النموذج من التوسع إلى فئات أصول أخرى، فستكون هناك تحول جوهري في كيفية عمل بنية أسواق رأس المال.

ما يثير الاهتمام هو كيف يقف هذا عند تقاطع التنظيم التقليدي وطرق blockchain. كانوا بحاجة إلى إعفاء استثنائي من SEC وFINRA، لكنهم حصلوا عليه. هذا يشير إلى أن الجهات التنظيمية مرتاحة لهذا النموذج الهجين - مع الحفاظ على هيكل الصندوق كما هو مع السماح بالتسوية على البنية التحتية اللامركزية.

بالنسبة للمتداولين والمؤسسات الذين يراقبون هذا المجال، فإن هذا الموافقة تثبت بشكل أساسي أن الطريق التنظيمي موجود. إذا استطاعت WisdomTree الحصول على موافقة للتداول على مدار 24 ساعة لصناديق الخزانة، فمن المتوقع أن يتبعها مديرو الأصول الآخرون. البنية التحتية تُبنى الآن، والضوابط التنظيمية تصبح أكثر وضوحًا.