يُحلِّل الاستراتيجي إشارات هبوط واضحة للبيتكوين ويحذّر من أن انهيار سوق العملات المشفّرة قد يدفع سعر BTC إلى 10 آلاف دولار

قد يكون البيتكوين في طريقه إلى مرحلة سوق هابطة، وفقًا لتحذير أحد مسؤولي الاستراتيجية لدى بلومبرغ من أن تزايد التقلبات وتشدد الترابط مع أسواق الأسهم يثيران مخاوف من انهيار أوسع نطاقًا في سوق العملات الرقمية، حتى مع أن البيتكوين يتجه حاليًا نحو الارتفاع. ويشير إلى IBIT التابعة لـ Blackrock إلى جانب ظروف سيولة أكثر تشددًا، بما يشير إلى مخاطر خسائر أعمق وأكثر استمرارًا

الملخصات الرئيسية:

• يواجه البيتكوين إشارات هبوطية، حيث يشير مستشار بلومبرغ إلى ارتفاع الارتباط مع الأسهم.
• تتوقع النظرة تراجع BTC باتجاه $10K مع استمرار تشدد ظروف السيولة.
• تعرض أسواق العملات الرقمية لخطر حدوث انهيار أوسع نطاقًا، إذ يحذر McGlone من أن ضغوط زيادة المعروض تؤثر على التقييمات.

يتراجع البيتكوين إلى منطقة هبوطية مع تسليط الضوء على ديناميكيات انهيار العملات الرقمية

إن ارتفاع التقلبات وزيادة الارتباط مع الأسهم تقوض جاذبية البيتكوين للتنويع، ما يشير إلى تصاعد الضغط عبر أسواق العملات الرقمية. حلل بلومبرغ إنتليجنس، كبير مستشاري السلع لدى بلومبرغ، مايك ماكغلون، هذه الاتجاهات في 12 أبريل، مع التركيز على صندوق Ishares Bitcoin Trust ETF لدى Blackrock (IBIT) وأدائه منذ إطلاقه. تشير النتائج إلى تراجع العوائد المعدلة حسب المخاطر في ظل التكامل الأوسع مع السوق، ما يثير تساؤلات بشأن التوقعات المؤسسية المرتبطة باعتماد صناديق الاستثمار المتداولة.

قال ماكغلون على منصة التواصل الاجتماعي X:

“قد تكون سوق العملات الرقمية الهابطة في أيامها الأولى إذا كان أداء ما حدث منذ بدء تداول صناديق البيتكوين المتداولة في يناير 2024 هو معيار.”

ويرفق ذلك بمخطط يقارن IBIT بصندوق State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)، ويبرز فروقات الأداء النسبية بعد إطلاق صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في البورصة. تؤكد هذه المقارنة حجة ماكغلون الأوسع بأن التعرض للبيتكوين لم يحقق عوائد معدلة حسب المخاطر كافية رغم زيادة الوصول المؤسسي. ومع ذلك، تشير بيانات 2026 الأوسع إلى أن IBIT قد حقق عائدًا يقارب +54% منذ الإطلاق، متفوقًا على مكاسب S&P 500 البالغة +42%، ما يعني أن العوائد المطلقة ظلت تنافسية حتى مع استمرار بقاء التقلبات مرتفعة.

تكشف البيانات كذلك عن ارتفاع التقلبات إلى جانب مواءمة أقرب مع الأسهم. أوضح ماكغلون: “الملاحظ هو أن إجمالي العائد من بيتكوين إلى بيتا جاء تقريبًا مع حوالي 4 أضعاف التقلب، وأن ارتباط الـ 200 يوم قريب من 0.5. عادةً ما تضع التقلبات المرتفعة والارتباط، دون عوائد أفضل، في مقدمة قائمة ما يجب تجنبه في التنويع السليم.” وهذا يعني أن التعرض المرتبط بالبيتكوين قد قدم عوائد مماثلة للأسواق الأوسع، لكنه كان مع تقلبات أعلى بشكل ملحوظ، بينما يعكس الارتباط قرب 0.5 انخفاض فوائد التنويع. ونتيجة لذلك، يبدو أن البيتكوين يتداول بشكل أقرب إلى أصل عالي بيتا ذو مخاطر بدلًا من كونه تحوطًا تقليديًا، خصوصًا خلال فترات عدم اليقين على مستوى الاقتصاد الكلي.

مخطط مستشار بلومبرغ ماكغلون الذي يُظهر احتمال سوق هابطة للبيتكوين والعملة الرقمية. رغم الانخفاضات الأخيرة من قمة 2025 قرب $126,000، يتداول البيتكوين حوالي $71,883 اعتبارًا من وقت هذا النشر، وقد حقق ارتفاعًا يقارب 5.6% خلال الأسبوعين الماضيين، ما يشير إلى تماسك بدل أن يكون مرحلة هبوطية مؤكدة. يُظهر الرسم أيضًا تقلبات سعر IBIT من قمم تتجاوز 60 إلى مستويات منخفضة قرب 30، ما يعزز الأداء غير المستقر. تزامطت ضغوط الهبوط قصيرة الأجل أيضًا مع صدمة أوسع على مستوى الاقتصاد الكلي مرتبطة بحصار بحري أمريكي في مضيق هرمز، ما أثر على الأصول الخطرة عالميًا، بما في ذلك الأسهم والعملات الرقمية.

مخاطر إعادة تسعير البيتكوين تتعمق وسط تحول السيولة

تستند توقعات ماكغلون طويلة الأمد البالغة $10,000 للبيتكوين إلى نموذج متوسط الارتداد الذي يرى طفرة ما بعد 2020 باعتبارها شذوذًا مدفوعًا بالسيولة، حيث تعمل نطاقات ما قبل الجائحة كمرساة أساس مدعومة باتجاهات تسعير حقبة العقود المستقبلية. ويشير أيضًا إلى “إعادة ضبط ‘إزالة رقم واحد’” من التوقعات السابقة ذات الستة أرقام، ويلفت إلى التخفيف الناجم عن ملايين الرموز المتنافسة، مع مقارنة الظروف الحالية بانفراط فترة الدوت-كوم. ومع ارتفاع الارتباط مع الأسهم، يجادل بأن ضعف ملف تنويع بيتكوين قد يدفع رأس المال نحو الذهب وسندات الخزانة الأمريكية، خصوصًا في دورة انكماشية تتفوق فيها الملاذات الآمنة التقليدية، ما يعزز طرح إعادة تسعير أوسع نطاقًا وسط تشدد الظروف المالية.

على الرغم من هذا السيناريو، يظل البيتكوين أعلى بكثير من مستويات الانهيار التي تم تحديدها سابقًا، مدعومًا بانخفاض المعروض بعد النصف بمقدار 450 BTC يوميًا، وباحتياطيات البورصات القريبة من أدنى مستوى لها خلال 10 سنوات عند 2.1 مليون عملة، وبأكثر من $54 billion محتفظ بها داخل IBIT، ما يشير إلى طلب بنيوي أقوى مقارنة بدورات السوق السابقة.

حافظ الاستراتيجي على نظرة هبوطية، واختتم قائلاً:

“انحيازي هو أن انهيار العملات الرقمية قد يكون مجرد بداية. كان هناك واحد في 2009 — بيتكوين — والآن توجد ملايين، ومعظمها يتتبع القليل من الأمور الجوهرية بعد، لكنه ما يزال مُقيّمًا بمليارات. قد يعاود البيتكوين زيارة $10,000، خاصة إذا انخفضت بيتا.”

تعكس رؤيته مخاوف بشأن زيادة المعروض من الرموز، وتقييمات هشة، وتشدد السيولة. وفي حين تستمر البنية التحتية المؤسسية في التوسع، تشير المقاييس الحالية إلى أن فئة الأصول لا تزال عرضة لدورات أوسع في الأسواق المالية، ولتغير درجة تحمل المستثمرين للمخاطر.