لقد بدأت أبحث في شيء في الحقيقة يهم أكثر بكثير مما يدركه معظم الناس عندما يختارون الأسهم. صيغة تكلفة حقوق الملكية هي في الأساس إجابة على سؤال يجب أن يطرحه كل مستثمر: ما العائد الذي أحتاجه فعلاً لجعل هذا الاستثمار يستحق وقتي ومخاطري؟

إليك الأمر - هناك طريقتان رئيسيتان للتفكير في ذلك. الأولى، نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (نموذج تسعير الأصول الرأسمالية)، هو ما يستخدمه معظم الناس عند تحليل الشركات المتداولة علنًا. الحساب بسيط جدًا: تأخذ معدل الخالي من المخاطر، وتضيف بيتا مضروبًا في علاوة مخاطر السوق. فلو كان لديك معدل خالي من المخاطر بنسبة 2%، وعائد سوقي بنسبة 8%، وسهم بيتا الخاص به 1.5، فإنك تنظر إلى 2% زائد 1.5 مضروبًا في 6%، مما يعطيك 11%. هذا الـ11% هو العائد الذي تحتاج إلى تحقيقه لتبرير الاحتفاظ بهذا السهم.

النهج الآخر، نموذج خصم الأرباح أو DDM، يعمل بشكل أفضل إذا كنت تنظر إلى الأسهم التي تدفع أرباحًا. تأخذ عائد الأرباح وتضيف معدل النمو المتوقع. سهم يتداول عند 50 دولارًا يدفع 2 دولار سنويًا كأرباح مع نمو بنسبة 4%؟ هذا هو عائد أرباح بنسبة 4% بالإضافة إلى 4% نمو، يساوي 8% تكلفة حقوق ملكية. مختلف تمامًا عن نتيجة نموذج تسعير الأصول الرأسمالية، أليس كذلك؟

لماذا يهم هذا؟ لأن صيغة تكلفة حقوق الملكية تساعدك على معرفة ما إذا كانت شركة ما تستحق رأس مالك فعلاً. إذا كانت الأرباح التي تولدها الشركة تتجاوز هذا العائد المطلوب، فقد يكون هناك شيء يستحق النظر فيه. بالنسبة للشركات نفسها، هو الحد الأدنى الذي تحتاج إلى تحقيقه لإرضاء المساهمين. كما أنه يدخل في حساب WACC - متوسط ​​تكلفة رأس المال المرجح - الذي يحدد تكاليف التمويل الإجمالية للشركة.

شيء واحد غالبًا ما يغفله الناس: حقوق الملكية دائمًا تكلف أكثر من الدين، وله سبب وجيه. حملة الديون يتقاضون أجرًا بغض النظر عن الأداء. المساهمون فقط يربحون إذا أدت الشركة أداءً جيدًا. علاوة المخاطرة هذه حقيقية، وصيغة تكلفة حقوق الملكية تضعها في الاعتبار بشكل أساسي.

الهدف كله هو أن فهم صيغة تكلفة حقوق الملكية يمنحك إطارًا لاتخاذ قرارات أكثر ذكاءً. سواء كنت تقيّم استثمارًا محتملًا أو تحاول فهم ما إذا كانت شركة ما تمتلك الاستراتيجية الصحيحة، فإن هذا المقياس يبقي الأمور مرتبطة بتوقعات العائد الفعلية بدلاً من مجرد الأمل.