لقد لاحظت شيئًا يزعجني مؤخرًا بشأن السوق. نسبة السعر إلى الأرباح لمؤشر S&P 500 وصلت للتو إلى 32، وبصراحة، هذا جنوني عندما تنظر إلى التاريخ. على مر الزمن، كان متوسط السوق المالي حوالي 16 على هذا المقياس منذ عام 1870. نحن الآن فعليًا ضعف ذلك.

ما هو المجنون هو أن هذه هي المرة الرابعة فقط في التاريخ المسجل التي تتجاوز فيها نسبة السعر إلى الأرباح 30. جميع المرات الأربع حدثت في آخر 25 سنة - فقاعة الدوت كوم، 2008، الانهيار السريع في 2020، والآن. قد تظن أن هذا علامة حمراء، لكن إليك الأمر: على مر الزمن، كان للسوق المالي أسباب هيكلية لارتفاع التقييمات مؤخرًا. إنتاجية أفضل، هوامش ربح أسمى، الذكاء الاصطناعي والاضطرابات التكنولوجية - هذه الأمور تبرر فعليًا بعض العلاوات.

ومع ذلك، حتى بوفيت يجلس على نقد احتياطي قياسي. على مر الزمن، أظهر السوق المالي أنه لا يمكنك توقيت هذه الأمور حقًا، ولكن عندما يبدأ أذكى المستثمرين في التكديس بالنقد، فمن الجدير الانتباه. الأسواق حاليًا تعتبر مكلفة بالتاريخ.