لقد صادفت مؤخرًا رأيًا مثيرًا من استراتيجي السلع في بلومبرج، مايك مكجلون، حول وضع السوق الهابطة الحالية للعملات الرقمية. يقترح أن ما نراه الآن قد يكون في الواقع مجرد بداية لانخفاض أكبر، وهو أمر يستحق الانتباه إليه.

إليك ما لفت انتباهي - هو يشير إلى أنه إذا بدأ مخاطر السوق في الانخفاض، فإن بيتكوين قد تنخفض محتملًا إلى مستويات 10,000 دولار. هذا استنتاج مهم بالنظر إلى وضعنا الحالي. السبب وراء ذلك تقني إلى حد كبير لكنه مهم للفهم.

منذ أن بدأت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين بالتداول في يناير 2024، لاحظ مكجلون شيئًا مثيرًا حول التقلبات. صندوق iShares بيتكوين تراست وصندوق SPY أظهرا عوائد مماثلة، لكن المفاجأة - تقلبات بيتكوين أعلى بحوالي أربع مرات. معامل الارتباط بينهما على مدى 200 يوم يقارب 0.5، مما يعني بشكل أساسي أنهما لا يتحركان بتناغم كما تتوقع. عندما تكون التقلبات عالية بدون عوائد إضافية تبرر ذلك، فهذا عادة ليس جيدًا لتوزيع المحافظ.

ما يجعل تحليل السوق الهابطة للعملات الرقمية أكثر إقناعًا هو الصورة الأكبر التي يرسمها. منذ ظهور بيتكوين في 2009، شهدنا انفجار الأصول الرقمية - نحن نتحدث عن ملايين منها الآن. المشكلة؟ معظمها لا يمتلك دعمًا حقيقيًا لكن قيمته تظل بمليارات الدولارات. هذا علامة حمراء للنظام البيئي الأوسع.

الاستنتاج يبدو أن سوق العملات الرقمية قد يحتاج إلى التخلص من الكثير من الضعف قبل أن نرى قاعًا حقيقيًا. شيء يستحق المراقبة إذا كنت متمركزًا في هذا المجال.