لقد لاحظت شيئًا لافتًا جدًا حول وضع تعدين العملات الرقمية في بوتان. المملكة الهيمالايا التي كان من المفترض أن تكون نموذجًا مبتكرًا لتعدين البيتكوين المدعوم من الحكومة، تقوم الآن ببيع ممتلكاتها بشكل كبير.

إذن، إليك ما حدث هذا الأسبوع فقط — قاموا بنقل 319.7 بيتكوين، وهو ما يعادل حوالي 22.7 مليون دولار. أكثر من نصف ذلك ذهب إلى محفظة مبيعات على ما يبدو. لكن الجزء المثير للدهشة هو أنه في أكتوبر 2024، كانت بوتان تمتلك حوالي 13,000 بيتكوين. واليوم؟ انخفضت إلى 3,954 فقط. هذا انهيار بنسبة 70 في المئة في الاحتياطيات خلال حوالي 18 شهرًا.

من بداية هذا العام، خرج أكثر من $215 مليون دولار من البيتكوين من محافظهم. والأمر المدهش — 162.6 مليون دولار من ذلك ذهبت إلى عناوين لا يمكن تتبعها حتى. لا أحد يعرف أين انتهى هذا المال فعليًا.

الصورة الأكبر محرجة نوعًا ما. بينما كانت بوتان تبيع، كان اللاعبون المؤسسيون في حالة شراء نشطة. الأسبوع الماضي فقط، استحوذت شركة استراتيجية كبرى على 4,871 بيتكوين خلال خمسة أيام. أضافت صناديق الاستثمار الأمريكية المتداولة (ETFs) حوالي 50,000 عملة في مارس. حتى مؤسسة إيثريوم زادت من حصتها بمبلغ $93 مليون. الجميع الآخر يتراكم، وبوتان هي الوحيدة التي تبيع.

لكن هنا حيث تصبح قصة تعدين العملات الرقمية مثيرة للاهتمام. بنىت بوتان استراتيجيتها على الطاقة الكهرومائية الرخيصة — موارد مائية غير محدودة، كهرباء مجانية تقريبًا. لكن الاقتصاد تغير تمامًا. سعر البيتكوين الآن حوالي 75.7 ألف دولار، وصعوبة الشبكة تصل إلى مستويات قياسية جديدة، ومكافأة الكتلة انخفضت إلى 3.125 بيتكوين. بالنسبة لعملية تعدين صغيرة، هذا الحساب لم يعد يعمل. معدات التعدين تتآكل مع ارتفاع الصعوبة. في هذه المرحلة، قد يحققون أرباحًا أكبر فقط من تصدير الكهرباء بدلاً من تشغيل عمليات تعدين العملات الرقمية.

ما يلفت الانتباه حقًا هو الصمت. شركة دروك القابضة والاستثمارات، الصندوق السيادي الذي يدير كل هذا، لم يصدر أي بيان حول التحويلات أو ما يحدث مع عمليات التعدين الخاصة بهم. لا تصريحات عامة، لا ردود صحفية. وفقًا لـ Arkham Intelligence، مر أكثر من عام منذ أن قاموا بأي إيداع يتجاوز $100K في محافظهم المراقبة. هذا صمت تام على جانب التعدين.

انتقلت بوتان من كونها رائدة متقدمة في مجال العملات الرقمية المدعومة من الحكومة إلى أن تمتلك أقل من البيتكوين مما يشتريه بعض المشترين الشركات في أسبوع واحد. الفارق واضح جدًا عند النظر إلى ما يفعله اللاعبون المؤسسيون الآن.