LST/هل حقًا أن أرباح إعادة الرهن تلك تنمو "من العدم"؟

بصراحة لا، فالأرباح تأتي من مصدرين: جزء منها هو مكافأة الرهن الأساسية، وجزء آخر هو رسوم الأمان/الحوافز التي يدفعها الآخرون، لكن الأخير أشبه بقسائم ترويجية، فهي لا تكون جذابة بعد استخدامها.

أنا مؤخرًا أتابع TVL وكأنه قياس لدرجة الحرارة، عندما يكون مرتفعًا يقول الجميع "عائدات المحفظة"، وعندما ينخفض يبدأون في مناقشة شروط الإعفاء... مخاطر إعادة الرهن بسيطة جدًا: مع زيادة السلاسل، يتم تصنيف الأحداث الصغيرة مثل العقوبات/ثغرات العقود/سحب السيولة على أنها "حدث واحد على الأقل سيحدث". وهناك أيضًا ذلك الفارق النفسي بين "كنت أظن أنني يمكنني السحب في أي وقت، لكن في الواقع يجب الانتظار في الطابور".

مقارنة RWA وعائد سندات الخزانة الأمريكية مع منتجات العائد على السلسلة أيضًا مثيرة للاهتمام، فبينما على السلسلة هو غالبًا "دعم مالي + مزاجي"، خارج السلسلة هو فائدة. الآن أجد صعوبة في كتابة جدول المقارنة بدون ذكر APY، فقط أريد أن أوضح من يدفع العائد، ومن يتحمل المسؤولية في حال حدوث مشكلة... هكذا في البداية.