لقد لاحظت شيئًا مهمًا جدًا في سوق النفط ربما لم يأخذه الكثيرون في الاعتبار بشكل كامل. للمرة الأولى منذ ما يقرب من أربع سنوات، تجاوز خام غرب تكساس الوسيط (WTI) خام برنت، وهذا ليس مجرد تغيير في الأرقام على شاشة التداول.

بدأ كل شيء عندما تصاعد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران في أواخر فبراير، ومنذ ذلك الحين أعاد الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز تشكيل طريقة تفكيرنا حول أمن إمدادات الطاقة. ما يحدث الآن مثير للاهتمام من منظور السوق: على مدى عقود، كان برنت يهيمن لأنه كان يمثل التدفقات التجارية البحرية العالمية. لكن الآن، مع وجود مخاطر حقيقية على الطرق البحرية، يحمل نفط الخليج الفارسي وعمان والإمارات "علاوة مخاطر" حقيقية. قفزت تكاليف تأمين ناقلات النفط، وتوقفت بعض الصادرات ببساطة.

وفي الوقت نفسه، يتمتع WTI بميزة أساسية: فهو يصل مباشرة إلى مصافي الخليج المكسيكي عبر أنابيب برية ناضجة. أصبحت "الميزة البرية" هي الأهم حقًا. كما أشار مؤسس Germini Energy، فإن السوق استجاب بسرعة مذهلة. لم يعد المشترون يدفعون علاوة على النفط الذي "يمثل السوق العالمية"، بل فقط على النفط الذي "يمكنهم الحصول عليه فعليًا".

ما ألاحظه الآن هو بنية سوق متطرفة. يتم تداول عقد WTI لشهر ديسمبر حول 77 دولارًا للبرميل، بينما عقد مايو أعلى بنحو 25 دولارًا. المستثمرون يشترون بشكل جنوني في السوق الفوري، راهنين على أن الصراع سيُحل في الأشهر المقبلة. في السوق الفعلي، تجاوزت بعض أسعار برنت بالفعل 140 دولارًا للبرميل.

لكن هنا الجزء المقلق. يحذر رئيس Stratas Advisors من أن الحصار البحري الذي أعلنته الولايات المتحدة في الموانئ الإيرانية قد يدفع سعر برنت الفوري إلى ما بين 160 و190 دولارًا خلال الأسابيع القادمة. إذا استمر ذلك، فسنكون نتحدث عن "تدمير الطلب" بشكل كبير: المستهلكون يقللون استهلاكهم بشكل حاد، وربما ركود اقتصادي عالمي. وربما يكون هذا هو الحافز الوحيد الذي سيدفع الطرفين في النهاية إلى التفاوض.