قريب جدًا من نقطة 7000 في مؤشر كوسبي... حجم "الاقتراض والاستثمار" يحقق رقمًا قياسيًا تاريخيًا

مع ارتفاع مؤشر كوسبي متجاوزًا الأرقام القياسية لعدة أيام واقترابه من حاجز 7000 نقطة، توسع حجم ما يُعرف بـ"الاقتراض للاستثمار" باستخدام أموال شركات الأوراق المالية إلى أعلى مستوى له في التاريخ.

وفقًا لبيانات جمعية الاستثمار المالي الكورية في 27 من الشهر، حتى 24 أبريل، بلغ رصيد التمويل بالائتمان في سوق الأسهم المحلية 354,639 مليار وون كوري. يشير رصيد التمويل بالائتمان إلى المبلغ الذي يقترضه المستثمرون الأفراد من شركات الأوراق المالية لشراء الأسهم ولم يتم سداده بعد. بعد أن تجاوز لأول مرة 350 تريليون وون في 23 من الشهر، سجل الرقم مرة أخرى خلال يوم واحد فقط، واستمر في النمو لمدة 11 يوم تداول متتالي بدءًا من العاشر من الشهر. زاد هذا المبلغ بمقدار 24,700 مليار وون خلال هذا الشهر، بمعدل زيادة قدره 7.4%.

من حيث السوق، بلغ رصيد التمويل بالائتمان في سوق الأوراق المالية 245,793 مليار وون، وسوق كوسداك 108,836 مليار وون. في نفس اليوم، ارتفع مؤشر كوسبي بمقدار 139.40 نقطة (2.15%) مقارنةً مع اليوم السابق، ليغلق عند 6,615.03 نقطة، وهو أول مرة يتجاوز فيها حاجز 6600 نقطة في التاريخ. يُعتقد أن الارتفاع الحاد للمؤشر على المدى القصير عزز توقعات المستثمرين الأفراد باستمرار الاتجاه الصاعد، مما أدى إلى تصاعد الاتجاه نحو توسيع حجم الاستثمار من خلال الاقتراض. عادةً، يزيد التمويل بالائتمان مع زيادة التوقعات بارتفاع أسعار الأسهم.

كما بدأت شركات الأوراق المالية في إدارة المخاطر. منذ 22 أبريل، قامت بعض شركات الأوراق المالية بتعديل نسبة الهامش ونوع الأسهم لبعض الأسهم، وتعزيز شروط استخدام التمويل بالائتمان، وتناقش أو تنفذ شركات أخرى إجراءات قيود مماثلة. نسبة الهامش تشير إلى نسبة الأموال الذاتية التي يجب على المستثمرين تحملها عند شراء الأسهم، وزيادتها ستقلل بشكل طبيعي من الاعتماد على الاقتراض في الاستثمار. ومع ذلك، نظرًا للسرعة الكبيرة في ارتفاع السوق مؤخرًا، فإن تطبيق مثل هذه الإجراءات لم يمنع استمرار ارتفاع الرصيد الإجمالي للائتمان.

المشكلة تكمن في أن الرافعة المالية — أي الاستثمار باستخدام الاقتراض — يمكن أن تضخم الأرباح في سوق صاعدة، لكنها أيضًا قد تتسبب في تكبير الخسائر بسرعة في سوق هابطة. نظرًا لأن الأسهم المشتراة عبر التمويل بالائتمان تُستخدم كضمان للقرض، فإذا انهارت أسعار الأسهم بشكل حاد، فإن قيمة الضمان ستصبح غير كافية، وفي هذه الحالة، بغض النظر عن نية المستثمر، قد يحدث بيع الأسهم قسرًا في عملية “تداول عكسي”. في ظل ارتفاع المؤشر وازدياد حمى الاستثمار، قد تتدفق الأموال بشكل أكبر، لكن إذا زادت التقلبات، فإن تأثيرات السوق قد تتضاعف، مما يجعل إدارة المخاطر للمستثمرين أكثر أهمية في المستقبل.