لقد كنت أتابع بعض التحركات البرية في الأسهم من السنوات القليلة الماضية وهناك بالتأكيد نمط يستحق المناقشة.

لذا فإن مؤشر S&P 500 ارتفع حوالي 60% خلال تلك الفترة، وهو بالفعل أداء جيد جدًا. لكن بعض الأسهم الفردية حققت نجاحًا مذهلاً - نتحدث عن مضاعفات 10 مرات أو أكثر. ثلاثة تبرز بشكل خاص وهي Summit Therapeutics، Carvana، و Nvidia.

لنبدأ مع Summit Therapeutics. هذا الشركة الدوائية ارتفعت بأكثر من 1600% بعد أن أظهر دواؤهم لعلاج السرطان إيفونسيماب أنه يمكن أن يتفوق على كيترودا في التجارب. هذا هو الدواء الذي كانت شركة ميرك تحقق منه مليارات لسنوات. المشكلة أن Summit لا تملك حاليًا تدفق إيرادات حقيقي، لذا المستثمرون يراهنون بشكل أساسي على أن يصبح هذا الدواء مصدر دخل كبير. التجربة أُجريت في الصين أيضًا، مما يضيف بعض عدم اليقين حول ما إذا كان المنظمون الأمريكيون سيكونون مقتنعين بنفس القدر. مع المكاسب التي تم تضمينها بالفعل، يبدو الأمر وكأنه وضع انتظار ومراقبة بدلاً من محاولة اللحاق بالزخم.

ثم هناك Carvana. ارتفعت أسهم تاجر السيارات المستعملة حوالي 1330% مع زيادة تفاؤل الناس بشأن مبيعات السيارات وبدء انخفاض المعدلات. لقد أصبحوا يحققون أرباحًا مؤخرًا، وهو أمر كبير لشركة كانت تحترق نقدًا بشدة قبل عامين فقط. لكن المشكلة هي أن هوامشهم ضيقة، أقل من 20%. هذا لا يترك الكثير من المجال للخطأ إذا ارتفعت التكاليف أو تراجعت الطلبات. رأينا هذا السيناريو يتكرر في عام 2022 عندما انخفضت الأسهم بنسبة 98% خلال سنة واحدة. إذن، الانتعاش يبدو مثيرًا للإعجاب، لكن الأعمال الأساسية لا تزال تبدو هشة جدًا.

أما Nvidia - فهي ربما أقل مفاجأة في هذه القائمة. ارتفعت بنسبة 906% وهي بشكل أساسي رمز لفقاعة الذكاء الاصطناعي. وضع الطلب لديهم مذهل الآن. قال Jensen Huang حرفيًا إن العملاء الذين يطلبون رقائق Blackwell الجديدة لديهم ينتظرون أكثر من سنة. هذا نوع من أزمة العرض التي تحافظ على النمو مستمرًا. حققوا مليار دولار في المبيعات في الربع الأخير مع نمو سنوي بنسبة 122%. خاصة قسم مراكز البيانات في حالة اشتعال. حتى مع تقييم يقارب 3.5 تريليون، هناك حجة بأن هذه الأسهم قد تستمر في الارتفاع للمستثمرين الصبورين الذين يبحثون عن أسهم نمو منخفضة التقييم في مجال الذكاء الاصطناعي.

السؤال الحقيقي الآن هو هل لا تزال هذه الأسهم منخفضة التقييم كنمو محتمل عند المستويات الحالية أم أن معظم المكاسب تم تسعيرها بالفعل. يبدو أن Summit مجرد مضاربة خالصة. وCarvana لديها مخاطر تشغيلية. وNvidia هي القصة الأكثر إقناعًا على المدى الطويل، لكن التقييم بالتأكيد شيء يجب التفكير فيه. يعتمد الأمر على مدى تحملك للمخاطر والأفق الزمني الذي تضعه.