مؤخرًا، عند مراجعة بعض تطورات السوق هذا الأسبوع، رأيت الكثير من الناس يقلقون بشأن انخفاض بيتكوين. في الواقع، الأمر ليس معقدًا على الإطلاق. هو ينخفض بسبب التوترات الجيوسياسية، تذكير ترامب بتحذيراته حول إيران، ارتفاع أسعار النفط بشكل حاد، وعادةً ما يتراجع السيولة قبل ذلك. العملات المشفرة هي الأصول الأكثر استجابة في الحماية، لذا تتأثر بسرعة. لكن هذا هو المهم: هيكل بيتكوين لم يتعرض للكسر.

لننظر مرة أخرى إلى الدورة. خرجت بيتكوين للتو من ذروة الدورة حوالي 126 ألف دولار بعد النصف القادم في 2024. هذا الرقم يتوافق تقريبًا مع الكتب الدراسية. الدورات في 2012، 2016 و2020 كانت تتصرف بشكل مماثل، مع تقلبات كبيرة بعد 12-18 شهرًا من تقليل العرض. هذا ليس نظرية، بل هو طريقة عمل هذا الأصل منذ أكثر من عقد من الزمن.

الآلية بسيطة جدًا: كل نصف يقلل من العرض، والطلب يحتاج فقط إلى البقاء ثابتًا ليبدأ السعر في الارتفاع تدريجيًا مع مرور الوقت. الآن نحن في الجزء الصعب من الدورة، حيث يحدث التصحيح. انخفاض بنسبة 30-40% بعد القمة أمر طبيعي، وقد حدث عدة مرات. في 2020-21، كان هناك انخفاض بنسبة 50% في منتصف الطريق قبل الوصول إلى قمة جديدة. مؤلم، لكنه ليس نهاية المطاف.

هناك اختلاف هذه المرة. الأموال من المؤسسات وصلت بحجم حقيقي. صناديق ETF جذبت عشرات المليارات منذ 2024. هذا لم يكن موجودًا في الدورات السابقة، وهو يغير سلوك السوق. لا يلغي التقلبات، لكنه يخلق أرضية لم تكن موجودة من قبل. عندما ترى تدفقات الأموال تخرج من ETF، لا تفرط في التفكير. هذا ليس خروجًا من دورة الهيكل، بل هو إدارة للمخاطر على المدى القصير.

السؤال الحقيقي ليس هل ستنخفض بيتكوين، بل هل الطلب فعلاً يغادر الهيكل. حاليًا، لا. نرى ضغطًا اقتصاديًا كليًا: النفط فوق 100 دولار، مخاطر الحرب، وتوقعات بضيق السيولة. هذا يؤثر على كل شيء. لكن إذا تراجع التوتر، ستظهر عمليات تداول عكسية. انخفاض النفط، تحسن السيولة، عودة رأس المال إلى الأصول ذات المخاطر العالية. بيتكوين ستسبق في الارتفاع. هذا هو عدم التماثل الذي يغفل عنه معظم الناس.

سعر بيتكوين الحالي حوالي 78.43 ألف، مرتفعًا بنسبة 2.43% خلال 24 ساعة. المركز يتعرض للتآكل، تم إعادة ترتيب التمويلات، وتم محو الرافعة المالية. هذا إيجابي إذا نظرت إليه من بعيد قليلًا. الأرباح أصغر مع كل دورة، لم تعد هناك قفزات 10 أضعاف، لكن القيمة المطلقة لا تزال تتزايد. هذه هي طريقة نضوج الأصول: أقل انفجارات، مزيد من الصبر.

التعرف على النموذج من التاريخ. الفكرة أن هذه المرة مختلفة لها وجهان: الجانب الصاعد مضغوط، لكن الجانب الهابط يتم امتصاصه بسرعة أكبر لأن اللاعبين الكبار يشاركون. بيتكوين لم تعد تتداول بشكل جانبي، بل أصبحت جزءًا من السيولة العالمية. والسيولة العالمية تتأثر بشكل كبير بعناوين الحرب.

إذا تابعت عن كثب، فإن الأهمية ليست في سعر العنوان، بل في مراقبة ما إذا كانت منطقة 60-65 ألف دولار ستظل تحت ضغط أم لا. هذا هو المكان الذي يظهر فيه المشترون عدة مرات. فقدان ذلك، سيتجه السوق نحو التصحيح إلى أدنى. إذا تمكنت من الحفاظ عليه، فسيظل هذا تذبذبًا آخر، وستواصل بيتكوين الخروج من الدورة الحالية.

هذا الأسبوع، لا يتعلق الأمر بالقصص، بل بالردود. راقب سعر النفط، تدفقات ETF، وكيف تتفاعل بيتكوين عندما تكون الأخبار السيئة ليست أسوأ. هذا هو بداية التحرك التالي.