عطلة تشفير خاصة مع Blofin: الماضي والحاضر والمستقبل

** عام آخر ، عطلة تشفير أخرى خاصة من فريقنا في NewsBTC. في الأسبوع المقبل ، سنقوم بتفريغ عام 2023 ، انخفاضاته وصعوده ، للكشف عما يمكن أن تجلبه الأشهر المقبلة لمستثمري العملات المشفرة و DeFi.

مثل العام الماضي ، قمنا بتكريم “A Christmas Carol” الكلاسيكية لتشارلز ديك وجمعنا مجموعة من الخبراء لمناقشة ماضي سوق التشفير وحاضره ومستقبله. بهذه الطريقة ، قد يكتشف قرائنا أدلة تسمح لهم بعرض عام 2024 واتجاهاته المحتملة.

عطلة التشفير مع Blofin: الغوص العميق في عام 2024

لقد اختتمنا هذا العيد الخاص مع شركة Blofin التعليمية والاستثمارية المشفرة. في مقابلتنا لعام 2022 ، تحدث Blofin عن التداعيات الناتجة عن انهيار FTX و Three Arrows Capital (3AC) و Terra (LUNA). في الوقت نفسه ، توقعت الشركة عودة من رماد Bitcoin وسوق التشفير. يبدو أن القيامة جارية على قدم وساق ، حيث تجاوزت Bitcoin علامة 40000 دولار. هذا ما قالوه لنا:

** س: في ضوء الاتجاهات الهبوطية المطولة التي لوحظت في عامي 2022 و 2023 ، كيف تقارن هذه الفترات بالانكماش السابق في شدته وتأثيره؟ مع تجاوز البيتكوين الآن عتبة 40000 دولار ، هل يشير هذا إلى نهاية قاطعة للسوق الهابطة ، أم أن هناك تقلبات محتملة في السوق يجب على المستثمرين الاستعداد لها؟

بلوفين:

مقارنة بحالات الركود السابقة في العملات المشفرة ، يبدو السوق الهابط 2022-2023 أكثر اعتدالا. على عكس الدورات السابقة ، في السوق الصاعدة الأخيرة ، جلب الاستخدام الواسع النطاق للعملات المستقرة ودخول المؤسسات التقليدية الضخمة أكثر من 100 مليار دولار من السيولة النقدية إلى سوق التشفير ، ولم تغادر معظم السيولة النقدية سوق التشفير بسبب سلسلة من الأحداث في عام 2022.

حتى في مارس 2023 ، عندما كانت التوقعات الكلية للمستثمرين هي الأكثر تشاؤما ، وفي 2023Q3 ، عندما وصلت السيولة إلى أدنى مستوياتها ، كان سوق التشفير لا يزال لديه ما لا يقل عن 120 مليار دولار من السيولة النقدية في شكل عملات مستقرة ، مما يوفر دعما كافيا ومقاومة للمخاطر ل BTC و ETH والعملات البديلة.

وبالمثل ، بسبب وفرة السيولة النقدية ، في السوق الهابطة 2022-2023 ، لم نشهد حالة “جفاف السيولة” على غرار مارس 2020 ومايو 2021. في عام 2023 ، مع الانتعاش التدريجي لسوق التشفير ، انخفضت مخاطر السيولة بشكل كبير مقارنة بعام 2022.

الشيء الوحيد المقلق هو أنه في صيف وخريف عام 2023 ، تسببت العوائد الخالية من المخاطر بأكثر من 5٪ في تركيز المستثمرين بشكل أكبر على سوق المال وتسببت في أدنى تقلبات في سوق العملات المشفرة منذ عام 2019.

ومع ذلك ، فإن التقلبات المنخفضة لا تشير إلى الركود. يثبت أداء سوق العملات المشفرة في الربع الرابع من عام 2023 أن المزيد من المستثمرين يتمسكون بالفعل بالخطوط الجانبية. إنهم لا يغادرون سوق التشفير ولكنهم ينتظرون الوقت المناسب للدخول.

حاليا ، تعافى إجمالي القيمة السوقية لسوق التشفير إلى أكثر من 55٪ من ذروته السابقة. يمكن اعتبار أن سوق العملات المشفرة قد خرج من دورة السوق الهابطة ، ولكن يجب أن تسمى المرحلة الحالية “سوق صاعدة تقنية” بدلا من “سوق صاعدة حقيقية”.

مرة أخرى ، لنبدأ شرحنا من منظور السيولة النقدية. على الرغم من أن سعر BTC قد وصل إلى 44 ألف دولار مرة واحدة ، إلا أن حجم السيولة النقدية في سوق التشفير بأكمله قد انتعش قليلا فقط ، حيث وصل إلى حوالي 125 مليار دولار. يدعم 125 مليار دولار نقدا أكثر من 1.6 تريليون دولار في إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة ، مما يعني أن نسبة الرافعة المالية الإجمالية تزيد عن 12x.

بالإضافة إلى ذلك ، شهدت العديد من الرموز زيادات كبيرة في معدلات التمويل السنوية ، حتى تجاوزت 70٪. تعني الرافعة المالية الإجمالية المرتفعة ومعدلات التمويل المرتفعة أن معنويات المضاربة لها تأثير كبير على سوق العملات المشفرة مثل تحسين الأساسيات. ومع ذلك ، كلما ارتفعت نسبة الرافعة المالية ، انخفض تحمل المستثمرين للمخاطر ، ومن الصعب الحفاظ على تكاليف التمويل المرتفعة على المدى الطويل. وأي أخبار سيئة قد تؤدي إلى تقليص المديونية والتسبب في عمليات تصفية ضخمة.

وعلاوة على ذلك، فإن التحسينات الحقيقية في السيولة لم تأت بعد. لا يزال سعر الفائدة الحالي على الأموال الفيدرالية عند 5.5٪. في سوق أسعار الفائدة ، يتوقع التجار أن يحدث أول خفض لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في موعد لا يتجاوز مارس وأن يخفض البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا أسعار الفائدة لأول مرة في موعد لا يتجاوز مايو. وفي الوقت نفسه، أكد مسؤولو البنك المركزي من الدول الغنية مرارا وتكرارا أن خفض أسعار الفائدة “يعتمد على البيانات” و “لن يحدث قريبا”.

لذلك ، عندما لا تتحسن مستويات السيولة حقا ، يكون انتعاش وانتعاش سوق العملات المشفرة مرضيا ، لكن الانتعاش “القائم على الرافعة المالية” يرتبط بشكل كبير بتكاليف تمويل المستثمرين وتحمل المخاطر ، وتكون مخاطر رد الاتصال المحتملة مرتفعة نسبيا. في الواقع ، في سوق الخيارات ، بدأ المستثمرون في تجميع خيارات البيع بعد أن شهدوا ارتفاعا في ديسمبر للتعامل مع مخاطر أي تراجع محتمل بعد بداية عام 2024.

** س: في الوقت الحالي ، نشهد وصول البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة. هل تعتقد أننا في الأيام الأولى من الصعود الكامل؟ ما الذي تغير في السوق والذي مكن حركة السعر الحالية ؛ هل هو صندوق بيتكوين الفوري ETF أم أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يلمح إلى سياسة خاسرة أم النصف القادم؟ ما هي الرواية الكبيرة التي ستستمر في عام 2024؟**

بلوفين:

كما هو مذكور أعلاه ، ما زلنا بعيدين بعض الشيء عن المراحل المبكرة لسوق صاعدة كاملة. يصف “السوق الصاعد الفني” بشكل أفضل حالة السوق الحالية. بدأت هذه الجولة من السوق الصاعدة الفنية بتوقعات محسنة: أثار سرد Bitcoin ETF الفوري توقعات المستثمرين لعودة الأموال إلى سوق التشفير ، في حين أن ذروة سعر الفائدة الفيدرالي وتوقعات خفض سعر الفائدة العام المقبل عكست التحسن على مستوى البيئة الكلية.

بالإضافة إلى ذلك ، حاولت بعض الصناديق من الأسواق التقليدية أن تكون “الطيور المبكرة” واتخاذ الترتيبات المبكرة في سوق العملات المشفرة. هذه كلها أسباب مهمة وراء عودة سعر BTC إلى ما فوق 40 ألف دولار.

ومع ذلك ، نعتقد أن التغييرات في البيئة الكلية هي أهم العناصر المؤثرة بين العوامل المذكورة أعلاه. سمح وصول توقعات خفض أسعار الفائدة للمستثمرين برؤية فجر العودة إلى السوق الصاعدة في الأصول الخطرة. ليس من الصعب العثور على أنه في نوفمبر وديسمبر ، لم تشهد Bitcoin فقط ارتفاعا حادا ، ولكن ناسداك ومؤشر داو جونز والذهب كلها وصلت إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. يحدث هذا النمط عادة في نهاية كل دورة اقتصادية أو بالقرب منها.

يمكن أن تؤثر بداية الدورة ونهايتها بشكل كبير على تسعير الأصول. في بداية الدورة ، يقوم المستثمرون عادة بتحويل أصولهم الخطرة إلى نقد أو سندات خزانة. عندما تنتهي الدورة ، سيعيد المستثمرون السيولة النقدية إلى السوق ويشترون أصولا خالية من المخاطر دون تمييز. عادة ما تشهد الأصول الخطرة ارتفاعا “واسع النطاق وكبيرا” في هذا الوقت. الوضع أعلاه هو ما شهدناه في 2023Q4.

أما بالنسبة لتنصيف البيتكوين، فنحن نفضل أن تكون الآثار الإيجابية التي تجلبها ناتجة عن تحسن في البيئة الكلية بدلا من نتيجة “النصف”. لم تصبح Bitcoin أصلا سائدا يحظى بقبول مؤسسي عندما حدث النصف الأول والثاني. ومع ذلك ، بعد عام 2021 ، مع تغير البنية المجهرية للسوق ، اكتسبت المؤسسات تأثيرا كافيا على Bitcoin ، ويتزامن كل نصف مع الدورة الاقتصادية بدرجة أعلى.

في عام 2024 ، سنشهد نهاية دورة التشديد وبداية دورة تخفيف جديدة. ولكن بالمقارنة مع كل تغيير سابق في الدورة ، قد يكون هذا التغيير في الدورة مستقرا نسبيا. على الرغم من انتهاء فترة التضخم المرتفع ، إلا أن التضخم لا يزال “على بعد خطوة واحدة” من العودة إلى النطاق المستهدف.

لذلك ، ستتجنب جميع البنوك المركزية الكبرى الإفراج عن السيولة بسرعة كبيرة وستكون حذرة من فرط النشاط الاقتصادي مرة أخرى. بالنسبة لسوق العملات المشفرة ، سيؤدي إصدار السيولة القوي إلى صعود معتدل. ربما يكون من الصعب علينا أن تتاح لنا الفرصة لرؤية سوق صاعدة مماثلة لتلك الموجودة في عام 2021 ، لكن السوق الصاعدة الجديدة ستستمر لفترة أطول نسبيا. كما ستظهر المزيد من الفرص الجديدة بمشاركة المزيد من المستثمرين الجدد وظهور روايات جديدة.

** س: في العام الماضي ، تحدثنا عن القطاعات الأكثر مرونة خلال شتاء التشفير. ما هي القطاعات والعملات المعدنية التي من المحتمل أن تستفيد من Bull Run الجديد؟ نحن نشهد ازدهار Solana البيئي جنبا إلى جنب مع سوق NFT. ما هي الاتجاهات التي يمكن أن تستفيد في الأشهر المقبلة؟**

بلوفين:

ما هو مؤكد هو أن البورصات (سواء CEX أو DEX) هي أول المستفيدين عندما يعود السوق الصاعد. مع بدء حجم التداول وأنشطة المستخدمين في الانتعاش مرة أخرى ، يمكن توقع زيادة دخلهم (بما في ذلك دخل رسوم البورصة ، ودخل قائمة الرموز المميزة ، وما إلى ذلك) بشكل كبير ، وقد يستفيد أداء الرموز المميزة للتبادل أيضا من هذا.

في الوقت نفسه ، ستستفيد البنية التحتية المتعلقة بالمعاملات وتداول رأس المال أيضا من السوق الصاعدة الجديدة ، مثل السلاسل العامة والطبقة 2. عندما تعود السيولة إلى سوق العملات المشفرة ، تعد البنية التحتية للعملات المشفرة جزءا لا غنى عنه: يجب أن تدخل السيولة أولا إلى السلسلة العامة قبل أن يتم نقلها إلى مشاريع IOUS والرموز الأساسية.

في السوق الصاعدة الأخيرة ، انتقد العديد من المستخدمين الازدحام وارتفاع تكلفة الغاز لشبكة Ethereum ، والتي أصبحت فرصة لظهور وتطوير Layer-2 وعززت أيضا تطوير ونمو العديد من السلاسل العامة غير Ethereum ، في حين أن Solana و Avalanche هما من أكبر المستفيدين.

لذلك ، مع وصول سوق صاعدة جديدة ، سيتم اكتشاف المزيد من سيناريوهات الاستخدام والاحتمالات للسلاسل العامة من الطبقة 2 وغير Ethereum. من الطبيعي أيضا ألا تكون Ethereum بعيدة عن الركب. قد نشهد طفرة جديدة في السلسلة العامة ECOs والرموز المميزة في عام 2024.

بالإضافة إلى ذلك ، كاستكشاف لأحدث تطبيقات BTC ، لا يمكن تجاهل تطوير BRC-20. كمعيار جديد لإصدار الرمز المميز يعتمد على شبكة BTC التي ظهرت في عام 2023 ، يسمح BRC-20 للمستخدمين بنشر عقود موحدة أو سك NFTs بناء على شبكة BTC ، مما يوفر روايات جديدة وحالات استخدام لأقدم سلسلة عامة وأكثرها نضجا.

مع عودة السيولة ، قد يبدأ استكشاف وتطوير التطبيقات المتعلقة ب BRC-20 تدريجيا ، وجنبا إلى جنب مع بيئات السلسلة العامة الأخرى ، سيحققون تقدما كبيرا في السوق الصاعدة الجديدة “المعتدلة ولكن طويلة الأجل”.

اتجاهات أسعار BTC في الاتجاه الصعودي على الرسم البياني اليومي. المصدر: ** BTCUSDT على Tradingview ** صورة الغلاف من Unsplash ، الرسم البياني من Tradingview

إخلاء المسؤولية: يتم توفير المقالة للأغراض التعليمية فقط. لا يمثل آراء NewsBTC حول ما إذا كان سيتم شراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي استثمارات والاستثمار الطبيعي ينطوي على مخاطر. ننصحك بإجراء البحث الخاص بك قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. استخدام المعلومات المقدمة على هذا الموقع بالكامل على مسؤوليتك الخاصة.