ويب 3 المحامي: فهم تقرير مؤسسة إيثريوم 2024، التحديات التي تواجهها في عهد ترامب الامتثال

كتبه: آيريس ، ليو هونغ لين ، مانكون مكتب محاماة

انتهت الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 أخيرًا، ويمكن اعتبار ترامب الذي حظي بدعم ومتابعة صناعة التشفير كـ ‘الإمبراطورة تعود إلى القصر’. هل تمتلئ دوائرك الاجتماعية بذلك الوقت؟ يمكن أن يجلب عودته إلى البيت الأبيض بيئة تنظيمية أكثر ودية ومعلومات مفضلة لصناعة التشفير بالمقارنة مع فترته السابقة.

*مصدر الصورة: X.com

خلال الانتخابات ، كانت “الحيل الغريبة” مثل الاحتياطي الاستراتيجي BTC ، وأمركة التعدين ، وإقالة الرئيس الحالي للجنة الأوراق المالية والبورصات متكررة. لكن التنظيم الرئيسي الذي سيؤثر على تطوير أصول التشفير ومشاريع Web3 في السنوات القليلة المقبلة يجب أن يكون قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا للقرن الحادي والعشرين (FIT21). في الوقت الحالي ، أقر مجلس النواب الأمريكي مشروع القانون بأغلبية 279 صوتا مقابل 136 صوتا ، ومن الواعد جدا أنه سيتم تمريره بسرعة في مجلس الشيوخ ويدخل حيز التنفيذ بعد تولي ترامب منصبه.

نحن جميعًا نعلم أن معظم مشاريع Web3 بعد أن تكبر بشكل كبير ، ستختار إنشاء مؤسسة للتعاون مع الرقابة المحلية والعالمية. إذاً، ما تأثير قانون FIT21 سيكون لمشاريع Web3، خصوصاً مؤسسة Web3؟ أولاً، دعونا نسمح للمحامي مانكون بتنظيم أساسيات FIT21 لكم.

مشروع FIT21: إعادة تعريف أصول التشفير

بقيادة الحزب الجمهوري ، تستجيب FIT21 للمخاوف طويلة الأمد بشأن عدم اليقين التنظيمي في الصناعة ، وتحدد خطوطا حمراء تنظيمية أكثر وضوحا للصناعة ، وتسعى إلى تقليل اضطراب السوق المحتمل في المصدر. الجانب الأكثر لفتا للانتباه في مشروع القانون هو إعادة تعريف الأصول المشفرة التي يمكن اعتبارها “سلع” بدلا من “أوراق مالية” ، وهو قسم يحدد بشكل مباشر نوع التنظيم الذي ستكون عليه هذه الأصول.

لتحقيق هذا الهدف، أنشأت قانون FIT21 ثلاث معايير تقييم أساسية لمساعدة في تحديد طبيعة الأصول ونطاق التنظيم: 01928374656574839201

1. 20% من العملة تحت السيطرة الحمراء

ينص قانون FIT21 على أنه إذا كان النسبة النسبة العملات التي يسيطر عليها كيان واحد أو جهة ذات صلة أكثر من 20٪، فسيتم تصنيف هذا المشروع على أنه أمن ويجب أن يلتزم بالتشريعات الصارمة التي تفرضها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. يهدف هذا القانون إلى منع عدد قليل من المحتفظين الكبار من التلاعب بالسوق.

بالنسبة لأولئك الذين يرغبون في أن يتم اعتبارهم “سلعة رئيسية” والحصول على إشراف أقل صرامة على المشروع، فإن هذا الحد الأقصى للـ20% هو قيد ولكنه أيضًا دليل الامتثال. يحتاج فريق المشروع إلى تصميم خطة توزيع عملة معقولة تسمح بتشتت السيطرة بين العديد من المحتفظين وتشكيل نمط حوكمة موزعة، بدلاً من أن يتم التحكم فيها من قبل عدد قليل من الفرق الأساسية.

2. هيكل الحوكمة اللامركزية

FIT21 صارمة بنفس القدر بشأن “حوكمة اللامركزية” ، بهدف ضمان أن تكون آلية صنع القرار في المشروع “لامركزية” حقا. لا يتعلق الأمر فقط باللامركزية في السيطرة ، بل يتعلق بالشفافية والاستقلال في الحكم. على سبيل المثال، احتاج المشروع إلى إدخال آلية تصويت مفتوحة وشفافة من شأنها أن تسمح لعملةمحتفظ بالمشاركة الحقيقية في القرارات الرئيسية. وبهذه الطريقة، لا يكون الحكم لامركزيا ظاهريا فحسب، بل يتمتع بمشاركة عامة كبيرة.

بالإضافة إلى ذلك ، يقترح مشروع القانون أيضا معيارا للشفافية في هيكل الحوكمة. ببساطة، يحتاج فريق المشروع إلى الكشف عن قواعد وعمليات الحوكمة الرئيسية، مثل الظروف التي يتم بموجبها تنفيذ القرارات الرئيسية أو القواعد التي تؤدي إلى تشغيل التعليمات البرمجية، حتى يتمكن عملةمحتفظ من فهم كيفية عمل المشروع بوضوح وتقليل احتمالية “عمليات الصندوق الأسود” من قبل الفريق الأساسي. يمكن لهيكل الحوكمة الشفاف هذا أن يكسب ثقة المزيد من المستخدمين للمشروع ، كما أنه وسيلة فعالة للامتثال.

3. متطلبات الإفصاح والشفافية

تتميز FIT21 بمرونة نسبية في متطلبات الكشف عن المعلومات الخاصة بها ، حيث توفر معايير إفصاح مختلفة اعتمادا على درجة الكشف وطبيعة المشروع. يسمح مشروع القانون بالتزامات إفصاح مخففة نسبيا للمشاريع المصنفة على أنها “سلع” تفي بمتطلبات اللامركزية، ولكن لا تزال هناك حاجة إلى إتاحة المعلومات المالية الرئيسية والتوزيع ومقترحات حوكمة المجتمع للجمهور على أساس منتظم لضمان الشفافية. بالنسبة للعناصر التي تعتبر أوراقا مالية ، يتعين عليهم تقديم إفصاحات مالية منتظمة وشاملة مثل الأوراق المالية التقليدية لضمان حق المستثمرين في المعرفة.

في الوقت نفسه, بالإضافة إلى إنشاء معايير, وقد قدم مشروع قانون FIT21 بنود ** “ملاذ آمن” ** بطريقة بشرية لتوفير فترة انتقال حاسمة لفرق المشروعات القائمة. بالنسبة لتلك المشروعات التي لم تحقق بعد اللامركزية بالكامل, يمكن لفريق المشروع الاستمرار في العمل خلال فترة الإعفاء شريطة أن يلتزم بتحقيق معايير اللامركزية في الوقت المحدد, وذلك دون تقييدات صارمة من الرقابة الأمنية. تمنح هذه البنود فريق المشروع وقتًا لتحسين بنية الحوكمة وإدارة المجتمع تدريجيًا, وتقلل من مخاطر التعديلات القصيرة الأجل الناجمة عن الضغوط القانونية. توفر هذه الآلية المرنة حماية لمجال الابتكار لفرق المشروع, وتضمن الاتجاه الطويل الأجل للامتثال, وتخلق بيئة سياسية مستقرة لتطوير صحي لصناعة التشفير.

في ظل قرب إقرار مشروع قانون FIT21 الذي يمكن التنبؤ به، ما هو الإجراء الذي يجب اتخاذه من قبل مشروعات Web3 سواء من حيث الحوكمة أو الهيكل التنظيمي؟

لقد قام المحامي مانكون لفترة طويلة بتوصية ومساعدة مشاريع Web3 في إنشاء مؤسسة، لضمان الامتثال العالمي (إذا كنت بحاجة إلى الدعم، يمكنك إضافة خدمة عملاء مانكون: MankunLawFirm). في الوقت نفسه، كتب العديد من المقالات التي تشارك فيها مزايا إنشاء المؤسسة ووضع الخطط، مثل “الامتثال لمشاريع Web3: لماذا يختار الإصدار TOKEN مؤسسة كايمان؟” و"اختيار فيتاليك بوتيرين: إصدار العملة لمشاريع Web3، لماذا يختار مؤسسة سويسرية؟"

فيما بعد تأسيس المؤسسة، كيف يمكن أن تتوافق هذه الهيكلية التنظيمية مع معايير اللامركزية في قانون FIT21؟ بالصدفة ، أصدرت مؤسسة إثيريوم EF تقرير العام 2024. قام المحامي مانكيون بتفسيره.

تقرير مؤسسة إيثريوم 2024: ثلاث نقاط رئيسية

تقرير مؤسسة إثيريوم لعام 2024 الذي أصدرته مؤسسة إثيريوم هذه المرة، يحتوي على 27 صفحة، قليل الكلام ولكنه غني بالمعلومات. يتضمن التقرير تفاصيل واضحة حول الهيكل التنظيمي وتمويل الخزانة والنفقات السنوية لمؤسسة إثيريوم، مما يسمح لنا بالتعرف على الهيكلية والوضع الحالي لأكبر مؤسسة Web3 على مستوى العالم.

يذكر المحامي مانكيو أنه بالنسبة لمشاريع Web3 التي ترغب في إنشاء مؤسسات ، فإن هذا التقرير هو “غرفة نموذجية” للامتثال. بعد ذلك ، بالتزامن مع مشروع قانون FIT21 ، سنقوم بتفكيك مسار الامتثال لمؤسسة ETH Fang للتعامل مع التنظيم ، يرجى “تدوين الملاحظات”.

1. اللامركزية治理

أفصحت مؤسسة ETH Fund في تقريرها السنوي لعام 2024 عن وظائف وتوزيع العمل لعدة فرق رئيسية بالتفصيل، بما في ذلك فريق التطوير والقسم البحثي وفريق دعم النظام البيئي وفريق إدارة المخاطر وغيرها. تعمل هذه الفرق بشكل مستقل وتراقب بعضها البعض، وليس لديها فقط توزيع واضح للعمل في مجال التطوير التقني ودعم المشاريع، بل تظهر أيضًا التزام المؤسسة باللامركزية في الهيكل الإداري. على سبيل المثال، يركز فريق التطوير على ترقية التكنولوجيا الأساسية للبروتوكول، في حين يتولى القسم البحثي استكشاف الابتكارات المستقبلية، ويعمل فريق دعم النظام البيئي على تعزيز التعليم وتوسيع البيئة المجتمعية. يتجنب هذا التوزيع للوظائف تركيز السلطة القرارية في فريق واحد، ويضمن تفريق الحوكمة.

وبالإضافة إلى ذلك ، تمنح المؤسسة القدرة على اتخاذ بعض القرارات الحاسمة لحاملي العملات والمشاركين في البيئة من خلال التصويت المجتمعي والاقتراح المفتوح ، مما يتيح للمجتمع المشاركة الفعلية في تطوير المشروع المستقبلي. وبهذه الطريقة ، ليس فقط حدود وظيفة الفريق واضحة ، ولكن أيضًا الحكم شفاف ومجتمعي. يتوافق هذا النمط الحاكم على FIT21 مع متطلبات اللامركزية ، ويسقط مخاطر التحكم الفردي ، ويوفر الضمان للتنمية الطويلة الأمد للمشروع.

2. حيازة الأموال في الخزينة الحكومية

كشف تقرير مؤسسة إثيريوم لعام 2024 عن الوضع الحالي لمخزون الخزينة الوطنية الخاصة بها. تشير البيانات إلى أن مؤسسة إثيريوم تمتلك حاليًا أصولًا في التشفير تبلغ 788.7 مليون دولار، حيث تبلغ نسبة 99.45% منها إلى ETH، أي بقيمة إجمالية تقدر بحوالي 784.4 مليون دولار. ومع النظر في بيانات سوق ETH الحالية، يُعتقد أن إجمالي كمية ETH التي تمتلكها مؤسسة إثيريوم تقدر بحوالي 261,000 عملة، ما يشكل نسبة تقريبية تبلغ 0.22% من إجمالي العرض الكلي لإثيريوم.

هذه البيانات تشير إلى أن نسبة الإيثريوم في محفظة مؤسسة مؤسسة الإيثريوم تظل في مستوى منخفض نسبيًا، مما يجنب السوق التأثير المفرط ويخفف من ضغط السيولة المركزية، ويبقى أقل بكثير من الخط الأحمر 20% المحدد في قانون FIT21، مما يضمن عدم تعرض الإيثريوم لمشكلة أن يصبح أمام SEC كأمان. بالإضافة إلى الأصول المشفرة، تحتفظ مؤسسة الإيثريوم أيضًا بأصول TradFi بقيمة حوالي 300 مليون دولار، مثل العملات الورقية والسندات، مما يضمن قدرتها على مقاومة المخاطر في ظل تقلب السوق.

هذا النوع المتنوع من إدارة الأموال لا يزيد فقط من الاستقرار المالي، بل يظهر أيضًا أهمية مؤسسة إثيريوم لعدم الالتزام باللامركزية والشفافية. تعتبر هذه الاستراتيجية المالية “خفيفة الوزن + توزيع متنوع” مرجعًا مهمًا أيضًا لمشاريع Web3 الأخرى: من خلال تعزيز تطوير البيئة، وضمان الدعم المالي المستدام من خلال التوزيع العقلاني، وبناء أساس قوي للتحقيقات الأكثر مرونة في ظل التغيرات المستمرة في بيئة التنظيم.

3. بيانات المالية السنوية

قدمت مؤسسة إثيريوم للعام 2024 تقريرها السنوي الذي كشف بتفصيل عن الوضع المالي للعامين الماضيين، مما يوضح بوضوح استخدام وإدارة الأموال في الفترة بين عامي 2022 و 2023. تشير البيانات إلى أن الإنفاق الرئيسي للمؤسسة تركز بشكل رئيسي على مناطق البناء الأساسي، ودعم البيئة، واحتياطيات التشغيل، مما يغطي ترقيات الأمان الأساسية للبروتوكول، ودعم البيئة، وإدارة المخاطر وغيرها.

بشكل محدد، تشير التقارير إلى أن مؤسسة إثيريوم قد قامت بجهود كبيرة خلال العام الماضي في تطوير البروتوكول الأساسي، بما في ذلك توسيع التقنيات للطبقة 2 وتطوير تقنيات zk-SNARKs الناشئة، من أجل الحفاظ على الابتكار والأمان في شبكة إثيريوم. بالإضافة إلى ذلك، زادت المؤسسة دعمها للنظام البيئي، ودعمت مجتمع المطورين ومشاريع جديدة متنوعة، وبذلك تعزيز النمو الطويل الأجل لنظام إثيريوم البيئي. تشمل هذه البرامج دعم مشاريع جديدة والتدريب والأنشطة المجتمعية، وتوفير الدعم لاستدامة شبكة إثيريوم.

مؤسسة إيثريوم هذه الاستراتيجية المفتوحة والشفافة لإدارة الأموال تتوافق مع متطلبات الإفصاح المالي في قانون FIT21، مما يوفر مرجعًا قويًا لتطوير صناعة Web3 في المستقبل. في الوقت نفسه، يساعد الكشف الشفاف الكامل للبيانات في بناء الثقة في السوق، ويمهد الطريق لالامتثال والصمود المستدام للمشروع.

توصيات المحامي مانكين

يبدو أن مشروع القانون FIT21 وصل إلى مرحلة الاحتمالية مع تولي ترامب الرئاسة، ومن المؤكد أنه سيكون له تأثير كبير على تصنيف الأصول التشفيرية في جميع أنحاء العالم بمثابة قانون MiCA في الاتحاد الأوروبي. لذلك، فإنه من المهم أن يقوم المشاريع التي تهدف إلى تأسيس مؤسسات أو التي تعتزم الالتزام بالتنظيم الجديد بالاطلاع على هذا الأسلوب المتبع من قِبل مؤسسة ETH. 01928374656574839201

• توزيع عملة عادل، لضمان تحقيق الحوكمة اللامركزية

يتطلب مشروع FIT21 متانة أكثر في توزيع العملة بنسبة 20٪، مما يجعل العديد من المشاريع تتعامل بحذر أكبر في توزيع العملة. لذلك، من الضروري وضع خطة توزيع عملة معقولة في مرحلة البدء للمشروع. من خلال إدخال آليات حوكمة مثل تصويت أطول لحاملي العملة وإدارة الاقتراحات المجتمعية، يتم تفويض الصلاحيات تدريجيًا لأعضاء المجتمع، ويساعد هذا النمط الشفاف للحوكمة ليس فقط في الامتثال لمعايير اللامركزية المطلوبة في FIT21، بل يزيد أيضًا من مشاركة المجتمع ويوفر أساسًا قويًا لدعم المشروع.

• توزيع حاملي الأموال ، وتعزيز الاستقرار المالي

تعتبر توزيع الأموال المتنوعة التي تعرضها مؤسسةETH مثالاً نموذجياً لاستراتيجية متينة، حيث لا تقتصر على امتلاك الأصول المشفرة فحسب، بل تشمل أدوات TradFi مثل العملات الورقية والسندات. يمكن أن يستفيد فريق المشروع من التنوع في إدارة الأموال أيضًا لتجنب التركيز الواحد في الأصول، خاصة في ظل مخاطر التقلب العالية التي يتسبب فيها الأصول المشفرة. من خلال التوزيع المرن، يمكن لفريق المشروع الحفاظ على مستوى كافٍ من السيولة وقدرة مقاومة المخاطر في ظل التقلبات السوقية، مما يضمن الاستقرار المالي ويوفر الدعم القوي لتطوير المشروع على المدى الطويل.

• التركيز على الكشف عن المعلومات وبناء الشفافية

في إطار FIT21، أصبح الكشف عن المعلومات أحد العوامل الرئيسية التي تؤثر على الامتثال للمشروع. تقوم مشاريع Web3 بالكشف الشفاف عن تدفق الأموال وتوزيع العملات والآليات الحاكمة. يمكن الاطلاع على طريقة الكشف التابعة لمؤسسة Ethereum Foundation، والتي تقوم بنشر معلومات حيوية مثل تطور المشروع واستخدام الأموال بصورة منتظمة، وتوفر بيانات موثوقة للمجتمع والمستثمرين. هذا ليس فقط يساعد على الامتثال، ولكنه يعزز ثقة المجتمع ويقلل من المخاطر القانونية والسمعة السيئة المحتملة.