De que forma os fatores macroeconómicos impactam os preços das criptomoedas de acordo com a APT?
APT associa os retornos dos ativos a múltiplos fatores macroeconómicos
A Arbitrage Pricing Theory (APT) transformou a avaliação de ativos ao incluir vários fatores macroeconómicos para explicar os retornos dos ativos. Ao contrário dos modelos de fator único, a APT oferece uma estrutura mais completa para compreender a dinâmica dos mercados. Esta abordagem multifatorial permite aos investidores considerar diferentes influências económicas em simultâneo, proporcionando uma análise mais refinada do desempenho dos ativos.
Para clarificar a distinção entre a APT e os modelos de fator único, veja a comparação abaixo:
| Aspecto | APT | Modelo de Fator Único (ex.: CAPM) |
|---|---|---|
| Fatores | Múltiplos (ex.: taxas de juro, inflação, PIB) | Único (risco de mercado) |
| Flexibilidade | Elevada (adapta-se a condições económicas variáveis) | Reduzida |
| Complexidade | Superior (implica maior volume de dados e análise) | Inferior |
| Análise de Risco | Mais abrangente | Simplificada |
A abordagem multifatorial da APT tem ganho relevância no setor financeiro, com diversas gestoras de ativos a utilizá-la para gestão de carteiras e avaliação de risco. Por exemplo, o estudo de Chen, Roll e Ross (1986) identificou vários fatores macroeconómicos com impacto significativo nos retornos dos ativos, incluindo produção industrial, alterações no prémio de risco e mudanças na curva de rendimentos. Esta investigação forneceu provas empíricas da eficácia da APT ao captar as complexidades do mercado.
Política da Reserva Federal e indicadores de inflação influenciam preços das criptomoedas
As decisões de política monetária da Reserva Federal e os dados de inflação têm impacto relevante nos preços das criptomoedas, especialmente no Bitcoin. Entre 2020 e 2025, verificou-se uma correlação entre os anúncios da Fed, as tendências de inflação e os movimentos do mercado cripto. Com a Fed a implementar cortes nas taxas de juro e a suavizar o aperto quantitativo, o preço do Bitcoin valorizou de forma acentuada, atingindo 126 000 $ em 2025 devido ao sentimento de mercado e às expectativas de liquidez.
| Ano | Preço do Bitcoin | Política da Fed | Taxa de inflação |
|---|---|---|---|
| 2020 | 29 000 $ | Cortes nas taxas | 1,4 % |
| 2025 | 126 000 $ | Cortes nas taxas | 2,9 % |
Indicadores como o IPC e o PCE têm provocado volatilidade nos mercados de criptoativos. Em agosto de 2025, por exemplo, um PCE de 2,7 % originou uma venda de criptoativos no valor de 300 mil milhões $, enquanto em fevereiro uma descida de 2,8 % no IPC impulsionou o Bitcoin em 2 % devido às expectativas de corte nas taxas. Estas flutuações demonstram a sensibilidade dos preços das criptomoedas aos indicadores económicos e às decisões de política monetária.
O impacto estende-se além do Bitcoin, abrangendo outras criptomoedas como a Aptos (APT). Em outubro de 2025, a Aptos registou uma variação de preço em 24 horas de -13,43 %, refletindo a reação global do mercado aos fatores macroeconómicos. Estes resultados evidenciam a forte ligação entre métricas financeiras tradicionais e o ecossistema cripto, salientando a importância de os investidores acompanharem de perto as políticas da Fed e as tendências de inflação ao tomar decisões de investimento em criptoativos.
A volatilidade dos mercados tradicionais transmite-se às valorizações das criptomoedas
A ligação entre os mercados financeiros tradicionais e as criptomoedas tornou-se mais clara, sendo frequente a transmissão de volatilidade entre as várias classes de ativos. Este fenómeno foi especialmente evidente durante a pandemia de COVID-19, quando a instabilidade global dos mercados impactou de forma significativa as avaliações das criptomoedas. A investigação demonstra que o Bitcoin, a maior criptomoeda por capitalização de mercado, regista correlações mais fortes com os mercados tradicionais em períodos de elevada volatilidade. Para ilustrar esta relação, observe os dados seguintes:
| Ativo | Retorno acumulado em 2025 | Volatilidade acumulada em 2025 |
|---|---|---|
| Bitcoin | -69,67 % | 48,67 % |
| S&P 500 | -13,43 % | 28,00 % |
Os dados demonstram que, apesar de os retornos do Bitcoin serem bastante mais negativos, a sua volatilidade foi também significativamente superior à das ações tradicionais. Tal sugere que, em períodos de stress nos mercados, as criptomoedas podem intensificar a volatilidade registada nos mercados tradicionais. Adicionalmente, estudos identificaram a Ripple como principal transmissor de choques dentro do universo cripto, indicando que determinados ativos digitais contribuem de forma relevante para a propagação da volatilidade. À medida que o mercado de criptomoedas evolui, compreender estes mecanismos de transmissão é essencial para investidores e reguladores na gestão do risco e na preservação da estabilidade financeira.