¡BlackRock presenta solicitud para un ETF de staking de Ethereum! Wall Street replica el caso de éxito de IBIT

BlackRock ha presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) la declaración de registro S-1 para su fondo cotizado en bolsa (ETF) iShares Staked Ethereum Trust, que planea cotizar en el Nasdaq bajo el símbolo ETHB. Si se aprueba, será uno de los primeros productos ETF vinculados al staking de Ethereum, permitiendo a los inversores obtener rendimientos de staking de manera indirecta.

El giro de Larry Fink: de crítico a impulsor

Larry Fink, cofundador de BlackRock en 1988, afirmó antes del mercado alcista de Bitcoin en 2017 que esta criptomoneda “te muestra cuánta demanda de lavado de dinero hay en el mundo”. Estas declaraciones causaron gran controversia en la comunidad cripto y se interpretaron como un desprecio de la élite financiera tradicional hacia los activos emergentes. Sin embargo, en los años siguientes, a medida que crecía la escala y el uso del mercado de activos digitales en EE. UU., el CEO expresó opiniones más optimistas sobre la inversión en criptomonedas.

En la cumbre DealBook del New York Times la semana pasada, Fink admitió que su visión sobre las criptomonedas ha experimentado un “cambio significativo”, aunque sigue refiriéndose a Bitcoin como un “activo del miedo”: es decir, los inversores recurren a Bitcoin cuando pierden la confianza en el sistema financiero tradicional. Aunque esta postura sigue siendo cautelosa, es radicalmente diferente a la crítica de 2017. El cambio de Fink no es un caso aislado, sino un reflejo del abrazo colectivo de Wall Street a los criptoactivos.

BlackRock gestiona actualmente el mayor ETF de Bitcoin al contado del mundo: el iShares Bitcoin Trust (IBIT). Desde su aprobación a principios de 2024, IBIT ha atraído decenas de miles de millones de dólares, demostrando la fuerte demanda de inversores institucionales y minoristas por herramientas de inversión cripto reguladas. Esta exitosa experiencia ha dado a BlackRock confianza para impulsar el ETF de staking de Ethereum.

Importancia estratégica del ETF de staking de Ethereum

(Fuente: SEC)

La solicitud de BlackRock para un ETF de staking de Ethereum supone una mejora clave en su estrategia cripto. A diferencia de un ETF de ETH al contado, el ETF de staking no solo sigue el precio de Ethereum, sino que también proporciona rendimientos de staking a los inversores. Tras la actualización The Merge en 2022, Ethereum pasó del mecanismo de prueba de trabajo (PoW) al de prueba de participación (PoS), permitiendo a los poseedores de ETH validar transacciones y obtener rendimientos anuales.

Actualmente, el rendimiento anual del staking de Ethereum ronda el 3% al 4%. Aunque es inferior al de algunos protocolos DeFi de alto riesgo, resulta muy atractivo para inversores institucionales que buscan rentabilidades estables. El ETF de staking permite a los inversores obtener rendimientos de staking de forma indirecta, sin necesidad de operar nodos de validación ni bloquear ETH en contratos inteligentes, reduciendo así las barreras técnicas y los riesgos de seguridad.

Desde la perspectiva de BlackRock, el ETF de staking de Ethereum puede generar una fuente continua de ingresos por comisiones de gestión. Los ETF al contado dependen principalmente de comisiones de gestión (normalmente del 0,2% al 0,5%), mientras que los ETF de staking pueden recibir, además, una parte del rendimiento de staking como tarifa de servicio. Este modelo de doble ingreso hace que el producto sea más atractivo para las gestoras de activos.

El panorama competitivo de los ETF de staking ya está formado

Desde la primera aprobación de un ETF de Ethereum al contado en mayo de 2024, los reguladores aún no han autorizado demasiados fondos de staking de criptomonedas. Sin embargo, Grayscale añadió en octubre la funcionalidad de staking a sus fondos de ETH al contado y mini-ETH previamente aprobados, siendo de los primeros en ofrecer este tipo de producto. Canary Capital también ha presentado una solicitud similar ante la SEC, mostrando que la competencia en el mercado se está intensificando.

Además, Grayscale y Bitwise han lanzado, en julio y octubre respectivamente, productos de staking vinculados a Solana, lo que demuestra que el concepto de ETF de staking se está extendiendo a otras blockchains PoS. Estas iniciativas pioneras ofrecen a BlackRock referencias regulatorias y validación de mercado.

La ventaja de BlackRock radica en su amplia base de clientes y su influencia de marca. El éxito de IBIT demuestra que BlackRock puede llegar eficazmente a los inversores tradicionales y convencerles para asignar parte de su cartera a criptoactivos. Si se aprueba el ETF de staking de Ethereum, BlackRock podría convertirse rápidamente en líder de este segmento, como ya lo es en el ETF de Bitcoin al contado.

Perspectivas de aprobación regulatoria e impacto en el mercado

La SEC ha mantenido una postura cautelosa respecto a los productos de staking. Bajo el mandato del expresidente Gary Gensler, el regulador expresó dudas sobre los servicios de staking, considerando que podrían constituir una emisión de valores no registrada. Sin embargo, tras la llegada del gobierno de Trump, más favorable a las criptomonedas, y el cambio en la dirección de la SEC, el entorno regulatorio ha mejorado notablemente, con varias investigaciones sobre empresas cripto retiradas o resueltas.

Si se aprueba el ETF de staking de Ethereum de BlackRock, “reconfigurará completamente el panorama del mercado”. En primer lugar, proveerá a millones de inversores tradicionales de una vía regulada para obtener rendimientos de staking, lo que podría provocar una masiva migración de capital desde exchanges centralizados y protocolos DeFi hacia los ETF. En segundo lugar, aumentará la adopción institucional de Ethereum, ya que el ETF de staking ofrece un rendimiento esperado superior al de un ETF al contado. En tercer lugar, probablemente animará a otras gestoras a presentar solicitudes similares, generando un crecimiento explosivo en los ETF de staking.