Alerta del Bank of America: la Reserva Federal inyectará 45.000 millones de dólares mensuales para rescatar la liquidez el próximo año

Bank of America prevé que la Reserva Federal comenzará a comprar alrededor de 45.000 millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo cada mes a partir de enero de 2026, para hacer frente a la presión derivada de la reciente caída drástica de las reservas. Desde que el 1 de diciembre se detuvo el endurecimiento cuantitativo (QT), las reservas de la Fed han caído a 2,86 billones de dólares, lo que representa solo el 9,2% del PIB, un mínimo de varios años. El FOMC celebrará su reunión del 9 al 10 de diciembre, y el mercado espera un recorte de los tipos de interés de 25 puntos básicos.

La crisis de reservas obliga a un giro de política

El análisis de Bank of America señala que el nivel de reservas de la Fed, reducido a 2,86 billones de dólares, no es una señal saludable. Durante el punto álgido de la pandemia en 2020, las reservas de la Fed alcanzaron un máximo histórico cercano a los 5 billones de dólares, pero con la ejecución continua del QT, el tamaño de las reservas ha seguido disminuyendo. Cuando la proporción de reservas respecto al PIB cae por debajo del 10%, el sistema bancario puede enfrentar tensiones de liquidez, lo que constituye el punto crítico en el que la Fed debe actuar.

La previsión de Bank of America de compras mensuales de bonos por valor de 45.000 millones de dólares es significativa. Si se calcula para todo el año, esto significa que la Fed comprará alrededor de 540.000 millones de dólares en bonos del Tesoro, lo que equivale a reiniciar una ronda moderada de flexibilización cuantitativa (QE). Aunque esta cifra no alcanza el máximo de 120.000 millones de dólares mensuales de 2020, para un mercado que ya ha detenido el QT, constituye una clara señal de giro de política.

El momento de este cambio de política resulta interesante. La Fed inició el QT en junio de 2022, con el objetivo de endurecer las condiciones monetarias para combatir la inflación. Sin embargo, la disminución de reservas ha sido más rápida de lo previsto, obligando a la Fed a considerar la reinyección de liquidez incluso antes de que la inflación haya vuelto completamente al objetivo del 2%. La previsión de Bank of America refleja en realidad el dilema al que se enfrenta la Fed: controlar la inflación y, al mismo tiempo, garantizar que el sistema financiero no sufra una crisis por falta de liquidez.

Resonancia entre el mercado cripto y las finanzas tradicionales

Los expertos en criptomonedas han mostrado gran interés por esta previsión de Bank of America. La liquidez es uno de los indicadores más sensibles para el mercado cripto; el reinicio de compras de bonos por parte de la Fed implica un aumento de la oferta de dólares, lo que normalmente impulsa al alza los precios de los activos de riesgo, como Bitcoin y Ethereum. Durante el periodo de QE ilimitado de la Fed en 2020, Bitcoin subió de 3.800 a 69.000 dólares, una correlación que el mercado ha comprobado repetidamente.

Sin embargo, instituciones tradicionales como Vanguard adoptan una postura más cautelosa y creen que el volumen de compras futuras podría ser menor. Esta diferencia de opiniones se debe a distintas interpretaciones de la naturaleza de la acción de la Fed: Bank of America lo considera una gestión activa de liquidez, mientras que Vanguard podría verlo como un ajuste técnico pasivo. En cualquier caso, la reunión del FOMC del 9 al 10 de diciembre y las últimas declaraciones de Powell proporcionarán una guía más clara para el mercado.

Tono optimista en las previsiones económicas para 2026

(Fuente: BofA)

Candice Browning, responsable de investigación global de Bank of America, se muestra optimista sobre las perspectivas económicas para 2026. Señala que, a pesar de la preocupación por la volatilidad del mercado, el equipo de Bank of America prevé que el crecimiento del PIB de Estados Unidos y China superará las expectativas del mercado. El economista sénior Aditya Bhave estima que el PIB del cuarto trimestre de 2026 crecerá un 2,4% respecto al trimestre anterior, impulsado principalmente por el aumento de la inversión empresarial tras la reactivación de los incentivos de la Ley de Recortes de Impuestos y Empleos y por el efecto retardado de los recortes de tipos de la Fed.

En cuanto a la inversión en inteligencia artificial, Bank of America considera exageradas las preocupaciones sobre una inminente burbuja y prevé que la inversión en IA siga creciendo sólidamente en 2026. Esta expectativa optimista va en línea con el plan de compras mensuales de 45.000 millones de dólares en bonos por parte de la Fed: una liquidez abundante respaldará la innovación tecnológica y el gasto de capital.

Savita Subramanian, responsable de estrategia de renta variable estadounidense, prevé que el beneficio por acción del S&P 500 crecerá un 14% y sitúa el objetivo de final de año en los 7.100 puntos. Al mismo tiempo, Mark Cabana, responsable de estrategia de tipos de interés estadounidenses, estima que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzará entre el 4% y el 4,25% a finales de 2026, con riesgos a la baja. Esto significa que las compras de bonos de la Fed podrían presionar a la baja los tipos de interés a largo plazo y crear un entorno favorable para el crecimiento económico.