La disputa entre depósitos tokenizados y stablecoins: el futuro de las finanzas no es sustituir, sino fusionar

Autor: Simon Taylor
Traducción: Block unicorn

Los bancos crean dinero, las stablecoins impulsan la circulación del dinero. Necesitamos ambos.

Los defensores de los depósitos tokenizados dicen: «Las stablecoins son banca en la sombra no regulada. En cuanto los bancos tokenicen los depósitos, todos preferirán elegir la opción bancaria».

Algunos bancos y bancos centrales disfrutan con esta idea.

Los defensores de las stablecoins dicen: «Los bancos son dinosaurios. No los necesitamos en la cadena. Las stablecoins son el futuro del dinero».

A los nativos de las criptomonedas les encanta especialmente este relato.

Ambas partes están perdiendo el foco.

Los bancos ofrecen crédito más barato a sus mayores clientes

Depositas 100 dólares y se convierten en 90 dólares de préstamo (o incluso más). Así funciona la banca de reservas fraccionarias. Durante siglos, ha sido el motor del crecimiento económico.

• Una empresa del Fortune 500 deposita 500 millones de dólares en JPMorgan Chase.
• A cambio, obtiene enormes líneas de crédito a tipos inferiores al mercado.
• Los depósitos son el modelo de negocio de los bancos, y las grandes empresas lo saben bien.

Los depósitos tokenizados llevan este mecanismo a la cadena, pero solo sirven a los propios clientes del banco. Sigues bajo la regulación del banco, sujeto a sus horarios, procesos y requisitos de cumplimiento.

Para las empresas que necesitan líneas de crédito de bajo coste, los depósitos tokenizados son una buena opción.

Las stablecoins son como el efectivo

Circle y Tether mantienen el 100% de reservas, equivalentes a 200.000 millones de dólares en bonos. Obtienen una rentabilidad del 4-5%, pero no te pagan nada a ti.

A cambio, tu dinero no está bajo la supervisión de ningún banco. Se espera que en 2025, 9 billones de dólares se transfieran internacionalmente a través de stablecoins. Solo necesitas conexión a Internet para usarlas en cualquier momento y lugar, sin permisos, 24/7.

Sin preguntas de bancos intermediarios, sin esperas de liquidación SWIFT, sin «te responderemos en 3-5 días laborables».

Para una empresa que necesita pagar a un proveedor argentino un sábado a las 23:00, las stablecoins son una excelente opción.

El futuro es la combinación de ambos

Una empresa que quiera buenas líneas de crédito de bancos también podría querer usar stablecoins para acceder a mercados más lejanos.

Imagina este escenario:

• Una empresa del Fortune 500 tiene depósitos tokenizados en JPMorgan Chase
• A cambio, obtiene líneas de crédito preferentes para sus operaciones en EE. UU.
• Necesita pagar a un proveedor argentino que prefiere stablecoins.
• Por lo tanto, convierte JPMD a USDC.

Este es un ejemplo de hacia dónde vamos.

En la cadena. A nivel atómico.

Ambos modelos.

Canales tradicionales donde sean aplicables.

Stablecoins donde no lo sean.

No se trata de elegir uno u otro, sino de combinar ambos.

• Depósitos tokenizados → crédito barato dentro del sistema bancario
• Stablecoins → método de liquidación similar al efectivo fuera del sistema bancario
• Conversión en cadena → conversión instantánea, riesgo de liquidación cero

Ambos tienen ventajas e inconvenientes.

Van a coexistir.

Pagos en cadena > API para orquestación de pagos

Algunos grandes bancos pueden decir «no necesitamos depósitos tokenizados, tenemos API», y en ciertos casos, tienen razón.

Ahí es donde radica la ventaja de la financiación en cadena.

Los smart contracts pueden construir lógica entre múltiples empresas e individuos. Cuando el depósito del proveedor llega, un smart contract puede activar automáticamente la financiación de inventario, la financiación del capital circulante, la cobertura de divisas. Tanto bancos como entidades no bancarias pueden realizar estas acciones de forma automática e instantánea.

Depósito → stablecoin → pago de factura → pago downstream completado.

Las API son punto a punto, mientras que los smart contracts son muchos a muchos. Esto los hace ideales para flujos de trabajo entre organizaciones. Esa es la potencia de la financiación en cadena.

Es una arquitectura de servicios financieros radicalmente diferente.

El futuro es en la cadena

Los depósitos tokenizados resuelven el problema del crédito barato. El depósito queda bloqueado. El banco presta contra el depósito. Su modelo de negocio no cambia.

Las stablecoins resuelven el problema de la portabilidad del dinero. El dinero fluye sin permisos a cualquier parte. El Sur Global puede acceder a dólares. Las empresas pueden liquidar rápidamente.

Los defensores de los depósitos tokenizados solo quieren canales de pago regulados.

Los defensores de las stablecoins quieren sustituir a los bancos.

El futuro necesita ambos.

Las empresas del Fortune 500 quieren líneas de crédito enormes de los bancos y liquidación global instantánea. Los mercados emergentes quieren creación de crédito local y acceso a dólares. DeFi quiere composabilidad y respaldo de activos del mundo real.

Discutir sobre quién ganará ignora lo que está sucediendo. El futuro de las finanzas está en la cadena. Depósitos tokenizados y stablecoins son la infraestructura necesaria para lograrlo.

Deja de discutir sobre quién ganará. Empieza a construir interoperabilidad.

Dinero composable.