Desde que comenzó el conflicto en Oriente Medio el 28 de febrero, el observador de criptomonedas de larga data Arthur Hayes señaló en las redes sociales que Bitcoin ha superado silenciosamente a los refugios tradicionales y a los principales indicadores tecnológicos. Hayes destacó una ganancia de aproximadamente el 7 por ciento en Bitcoin desde que comenzaron los ataques, en comparación con una caída del 2 por ciento en el oro y una modesta caída del 0,5 por ciento en el Nasdaq-100, una brecha de rendimiento que, según él, es particularmente marcada dado el shock en los precios de la energía que atraviesa los mercados.
Los mercados han estado nerviosos desde que escaló el conflicto. Los ataques a infraestructuras de transporte y energía en el Golfo y las huelgas dentro de Irán han elevado el Brent por encima de los 100 dólares el barril en ocasiones este mes, añadiendo tensión real a las cadenas de suministro globales y a las expectativas de inflación. Esos movimientos en la energía han apoyado históricamente a las materias primas como el oro, pero en esta ocasión los flujos se han dividido de maneras inusuales, ya que los inversores sopesan las necesidades inmediatas de liquidez frente a la cobertura a largo plazo.
Activos de riesgo divididos tras las tensiones en el Golfo
Bitcoin en sí ha estado operando en un rango ajustado por encima de los 69,000 dólares esta semana, recuperándose de los mínimos en los 60,000 dólares y alcanzando niveles intradía alrededor de los 70,000 dólares el jueves, ya que las entradas en fondos cotizados y el renovado interés minorista mantuvieron las ofertas en el mercado. Varios observadores del mercado describen la acción actual como una fase de consolidación. El impulso ha regresado tras la oscilación de febrero, pero los analistas advierten que la recuperación carece de “los ingredientes para un giro alcista decisivo”, dejando espacio para movimientos bruscos si los datos macro o la situación geopolítica cambian.
El oro, a menudo el refugio predeterminado en tiempos de conflicto, ha sido sorprendentemente estable o suave. La onza de oro al contado se negoció en torno a los 5,100 dólares el jueves, tras un breve repunte cuando los inversores digirieron los titulares geopolíticos. Los operadores dicen que un dólar más fuerte y el aumento en los rendimientos del Tesoro han atenuado el atractivo del oro como refugio seguro, incluso cuando aumenta el riesgo de titulares. Es una dinámica que ayuda a explicar por qué los movimientos de Bitcoin parecen no estar correlacionados, en lugar de simplemente reflejar los refugios tradicionales.
La pequeña caída del Nasdaq-100 muestra otro enigma. Las acciones tecnológicas han sido más afectadas por los mayores precios de la energía y el aumento de las tasas que por el riesgo geopolítico inmediato, dejando al índice ligeramente por debajo desde el 28 de febrero, mientras Bitcoin registraba ganancias. Esa división ha alimentado un nuevo debate sobre el papel de Bitcoin en las carteras: ¿es un activo de riesgo, un refugio digital o algo intermedio?
El propio Hayes ha sido característicamente matizado. Aunque tuiteó sobre su rendimiento superior, en otros comentarios recientes advirtió a los traders que sean cautelosos al perseguir el impulso, aconsejando a los inversores que dejen de pulsar el botón de compra en ciertas situaciones tácticas. Esa tensión, entre movimientos a corto plazo que llaman la atención y el escepticismo a largo plazo de los veteranos del mercado, está dando forma a la narrativa de esta semana.
Para los inversores, el entorno actual es un recordatorio de que las dislocaciones en los precios pueden abrirse de manera inesperada. La reciente resistencia de Bitcoin frente a un shock energético y el rendimiento mixto de los activos tradicionales no garantizan un cambio de régimen duradero; más bien, resaltan que la liquidez, los flujos hacia los ETFs al contado y el panorama macro en evolución probablemente dictarán el próximo gran movimiento direccional. Los traders deben vigilar tanto la dinámica del petróleo y los rendimientos como las señales en cadena; en el clima actual, ambos están estrechamente relacionados.
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