JPMorgan ha señalado en un informe reciente que, desde el estallido del conflicto en Irán a finales de febrero, las corrientes de fondos hacia los ETF de Bitcoin y oro han mostrado una divergencia clara: mientras que los fondos en el ETF de oro más grande del mundo, SPDR Gold Shares (código: GLD), han salido en un 2,7%, el ETF de Bitcoin al contado más grande, iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, ha registrado una entrada de fondos del 1,5%. Este cambio no solo refleja una reevaluación por parte del mercado respecto a las preferencias por estos dos tipos de activos, sino que también indica que la participación institucional está impulsando una maduración progresiva del mercado.
¿Cambio en la posición de refugio? Entrada de fondos en el ETF de Bitcoin, salida del ETF de oro
Los analistas de JPMorgan en su informe del miércoles señalaron que, desde el 28 de febrero, fecha del inicio del conflicto en Irán, ha habido una notable redistribución de fondos entre los ETF de Bitcoin y oro.
El ETF de oro más grande del mundo, el GLD, experimentó una salida de aproximadamente el 2,7% en activos durante este período, mientras que el ETF de Bitcoin al contado de BlackRock, IBIT, recibió una entrada de aproximadamente el 1,5%.
Los analistas consideran que esta tendencia indica que algunos inversores están comenzando a reevaluar el papel de Bitcoin como activo de refugio. Además, este cambio en la dirección de los fondos ha revertido la ventaja que el ETF de oro había tenido a principios de este año en términos de entrada de capital, sugiriendo que las asignaciones de activos de los inversores están en proceso de una nueva reconfiguración.
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El año pasado se observó una tendencia de “Bitcoin hacia el oro”
No obstante, JPMorgan también advierte que este cambio no representa una continuación de una tendencia a largo plazo. Desde octubre de 2025, el mercado ha experimentado una rotación de fondos significativa: algunos inversores, especialmente minoristas, han cambiado de Bitcoin a oro como refugio. En ese momento, IBIT mostró una salida de fondos notable, mientras que GLD atrajo una gran cantidad de capital.
Los datos de SoSoValue muestran que, desde octubre del año pasado, la entrada de fondos en el ETF de Bitcoin al contado se ha reducido considerablemente.
A pesar de ello, a largo plazo, la capacidad de captación de fondos del ETF de Bitcoin sigue siendo superior. JPMorgan indica que, desde 2024, la entrada acumulada de fondos en IBIT ha sido aproximadamente el doble que en GLD. Además, en julio de 2025, el tamaño de IBIT se acercó al de GLD, pero tras la caída del precio de Bitcoin desde octubre pasado, la diferencia entre ambos volvió a ampliarse.
Los inversores institucionales siguen prefiriendo el oro como refugio
Aunque las recientes corrientes de fondos en ETF muestran una preferencia por Bitcoin, desde la perspectiva de los inversores institucionales, la situación es algo diferente. JPMorgan señala que, recientemente, las posiciones cortas en IBIT han aumentado, mientras que las cortas en GLD han disminuido, lo que indica que algunos fondos de cobertura y grandes inversores están reduciendo su exposición a Bitcoin y aumentando su asignación a oro.
Además, los datos del mercado de opciones muestran que los inversores están adoptando una postura más cautelosa respecto a Bitcoin. La relación de opciones de venta sobre opciones de compra (P/C Ratio) de IBIT ha permanecido por encima de GLD desde noviembre pasado, lo que sugiere que la demanda de cobertura contra la caída de Bitcoin está en aumento. Los analistas señalan que esto también refleja que los inversores están considerando gestionar los riesgos de los activos criptográficos mediante instrumentos financieros más complejos.
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Compresión de la volatilidad: el mercado de Bitcoin madura
Además de las señales en los flujos de fondos y en los mercados de derivados, JPMorgan ha observado otro cambio en el mercado de Bitcoin: la compresión de la volatilidad. Los analistas creen que esto puede reflejar un aumento en la participación institucional y una mejora en la liquidez del mercado, lo que estabiliza la volatilidad de los precios de Bitcoin.
JPMorgan reafirma su visión optimista a largo plazo sobre el mercado de criptomonedas y mantiene su objetivo de precio a largo plazo para Bitcoin en 266,000 dólares, basado en un modelo de ajuste de volatilidad entre Bitcoin y oro.
¿Finalmente Bitcoin ha ganado? JPMorgan: tras el conflicto en Irán, los fondos se han desplazado, y la entrada en ETF de Bitcoin supera a la del oro, publicado originalmente en Chain News ABMedia.
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