Bitcoin alcanzó un hito importante: la mayoría de los mineros no estarán presentes para el próximo

En resumen

• La red de Bitcoin minó esta semana su vigésimo millón de moneda, quedando solo 1 millón restante, una oferta que podría tardar 115 años en desbloquearse por completo.
• Los analistas esperan que muchos mineros de Bitcoin que cotizan en bolsa abandonen el negocio por completo en 2027 y 2028, liquidando sus holdings de Bitcoin para financiar cambios hacia IA y computación de alto rendimiento.
• A pesar de la disminución en las recompensas por bloque, un analista argumenta que el impacto en el precio de Bitcoin podría ser limitado: los mineros ahora poseen solo el 0.5% del suministro en circulación, en comparación con las tenencias de Strategy, que son siete veces mayor.

La red de Bitcoin vio esta semana su vigésimo millón de BTC minado, dejando solo 1 millón de monedas por pagar como recompensas a los mineros. Este hito ha llevado a los observadores de la industria cripto a reflexionar sobre la rápida evolución del sector de minería de Bitcoin y a evaluar la economía de un panorama cambiante frente a las expectativas del rendimiento de Bitcoin como inversión. Las empresas mineras ayudan a asegurar la red de Bitcoin y verificar transacciones, consumiendo grandes cantidades de energía en una carrera por resolver rompecabezas criptográficos a cambio de tarifas de transacción y Bitcoin recién creados como recompensas. A los mineros les ha tomado 16 años minar el vigésimo millón de monedas desde el inicio de Bitcoin, pero podría tardar aproximadamente 115 años en desbloquear la oferta restante, según Wolfie Zhao, jefe de investigación de TheEnergyMag.

Eso no significa necesariamente que la industria minera de Bitcoin se mantendrá igual durante el próximo siglo. John Todaro, director general y analista senior de investigación en Needham & Company, espera que muchos mineros que cotizan en bolsa abandonen la minería de Bitcoin en 2027 y 2028. “Creemos que una gran parte de los mineros públicos de Bitcoin venderán casi todas sus participaciones antes de fin de 2026, ya que comenzarán a gastar en [gastos de capital] relacionados con cargas de trabajo de IA,” escribió en una nota reciente compartida con Decrypt. En otras palabras, las empresas mineras de Bitcoin están pivotando hacia la IA. Todos los mineros de Bitcoin que la firma cubre han asignado una parte de su potencia computacional a la computación de alto rendimiento, o HPC, y a la IA. Es un cambio que ha estado en marcha durante años.

Y es fácil entender por qué, añadió. “El precio de hash persistentemente bajo, junto con la próxima reducción a la mitad en 2028, presenta un entorno preocupante para las operaciones de minería de Bitcoin,” dijo a Decrypt. “Muchos operadores están en o cerca del punto de equilibrio hoy en día, mientras que los márgenes NOI en HPC superan el 80%.” NOI se refiere a ingreso operativo neto, que mide los ingresos menos los gastos operativos, excluyendo costos financieros e impuestos. Por lo tanto, tiene sentido que las empresas mineras ajusten su reparto de ingresos para favorecer mejores márgenes. Ross Gan, director de comunicaciones en Bitdeer, dijo a Decrypt que la infraestructura tecnológica de Bitcoin está en su ADN. Bitdeer, el minero con sede en Singapur dirigido por el cofundador de Bitmain, Jihan Wu, ilustra la bifurcación que enfrenta la industria. Wu ayudó a industrializar la minería de Bitcoin en primer lugar—Bitmain, que cofundó en 2013, controlaba aproximadamente tres cuartas partes del mercado global de chips para minería de Bitcoin. Ahora, Bitdeer está convirtiendo varias de sus instalaciones en centros de datos de IA mientras desarrolla su propio hardware de minería de próxima generación. “Los mineros que perduren serán aquellos que controlen más de la pila por sí mismos. Demostramos la importancia de esto diseñando y desplegando nuestros propios ASICs de alta eficiencia y asegurando capacidad energética a largo plazo en todo el mundo,” dijo Gan. “La integración vertical ha demostrado ser uno de los marcadores más claros de supervivencia a largo plazo.” Agregó que hasta hace poco, Bitcoin se había tratado como un motor clave de monetización, complementado por infraestructura de IA para mantener estables los ingresos a largo plazo. “Esa dualidad puede que ya no sea algo deseable en el futuro,” dijo Gan.

HIVE Digital Technologies, anteriormente HIVE Blockchain, fue fundada en 2017 y salió a bolsa ese mismo año en la Bolsa de Valores de Toronto. La compañía comenzó a invertir en infraestructura de computación de alto rendimiento, o HPC, mucho antes que muchos de sus competidores. De hecho, fue tan temprano que todavía generaba ingresos por minería de Ethereum cuando el presidente ejecutivo Frank Holmes lo mencionó en una llamada de resultados. “Los márgenes de minería de Ethereum que experimentamos durante el trimestre nos permitieron continuar la actualización de nuestros activos en centros de datos en Suecia e Islandia y también diversificar nuestro negocio comenzando a invertir en activos HPC,” dijo en noviembre de 2021. No fue hasta un año después que los desarrolladores de Ethereum ejecutaron la fusión, cambiando la red de un mecanismo de consenso de prueba de trabajo a prueba de participación, haciendo que la minería de Ethereum quedara obsoleta. La compañía canadiense ha construido su negocio en encontrar formas creativas de obtener energía de hidroeléctricas y otras energías atrapadas, dijo Holmes a Decrypt. “Los mineros de Bitcoin han liderado el mundo en la obtención de energía atrapada y excedente y en la construcción de infraestructura energética de nivel I a gran escala,” afirmó. “Hay una enorme abundancia de energía en el mundo, especialmente en regiones ricas en hidroeléctrica como Sudamérica y Canadá, pero los ganadores serán los operadores que puedan asegurarse esa energía a bajo costo, estructurarla de manera inteligente y convertirla en infraestructura de computación duradera.” Incluso cuando analistas como Todaro predicen que algunas empresas mineras de Bitcoin comenzarán a reducir operaciones para 2027, Holmes ve la presión previa al próximo evento de reducción a la mitad—previsto para mediados de 2028—como un desafío para volverse aún más eficientes. “Las recompensas por bloque disminuirán, pero eso no significa que la industria desaparecerá. Significa que la barra se eleva,” añadió. “Los mineros que sobrevivan serán aquellos con la mejor energía, los mejores sitios y mayor flexibilidad.” Pero, ¿qué pasa con el precio de Bitcoin cuando las recompensas por bloque lleguen a cero? Los inversores han sabido desde el inicio que Bitcoin tiene una oferta finita, por lo que en teoría ya está valorado.

La comparación más adecuada proviene del propio documento técnico de Bitcoin: “La adición constante de una [cantidad fija] de nuevas monedas es análoga a los mineros de oro que gastan recursos para añadir oro a la circulación,” escribió en 2008 el creador pseudónimo de BTC, Satoshi Nakamoto. La comparación ha sido ampliamente adoptada por los fanáticos de Bitcoin, incluyendo al CEO de BlackRock, Larry Fink, al fundador de Strategy, Michael Saylor, e incluso al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. La oferta mundial de oro aún no se ha agotado, por lo que los inversores no pueden saltarse unos capítulos para ver qué podría hacer BTC en 115 años. Pero Todaro señaló que la reducción muy gradual en las recompensas por bloque debería atenuar los efectos en el precio de Bitcoin. Espera que la mayor parte de la presión de venta provenga de BTC recién producidos, no de los HODLers de larga data. E incluso si los mineros liquidan sus holdings al salir del negocio, ya no son las ballenas que solían ser. “Los mineros de Bitcoin no mantienen en sus balances tanta Bitcoin como lo hacían en el pasado,” dijo. “Poseen aproximadamente el 0.5% del suministro en circulación, mientras que Strategy por sí sola posee siete veces más BTC que todos los mineros juntos.”