Las Bolsas NYSE Eliminan el Límite de 25,000 Contratos de Opciones en 11 ETFs de Bitcoin y Ether

NYSE Arca y NYSE American han eliminado los límites de 25,000 contratos en posiciones y ejercicios en opciones vinculadas a 11 ETFs de Bitcoin y Ether al contado, con los cambios en las reglas presentados el 10 de marzo de 2026, que entraron en vigor de inmediato después de que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) levantara el período de espera estándar de 30 días.

La eliminación del límite, originalmente impuesto como medida de precaución cuando las opciones de ETFs de criptomonedas comenzaron a negociarse en noviembre de 2024, ahora trata estos productos de manera idéntica a otras opciones de ETFs basados en commodities en todas las principales bolsas de EE. UU. Los cambios también permiten que las opciones de ETFs de criptomonedas se negocien como opciones FLEX, lo que permite términos de contrato personalizables, incluyendo precios de ejercicio no estándar, fechas de vencimiento y estilos de ejercicio.

Los ETFs afectados incluyen el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, el Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), el ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), los trusts de Bitcoin y Ethereum de Grayscale, y los ETFs de Bitcoin y Ethereum de Bitwise.

Aprobación Regulatoria e Implementación

Renuncia de la SEC y Fecha de Vigencia

La SEC aprobó ambas propuestas de cambios en las reglas el 15 de marzo de 2026, levantando el período de espera estándar de 30 días para cada presentación. Las reglas ahora están en vigor, completando una transición que comenzó a principios de este año cuando Nasdaq ISE, Nasdaq PHLX, MIAX, MEMX y Cboe presentaron enmiendas similares para eliminar las restricciones en las opciones de ETFs de criptomonedas.

La SEC señaló en su aprobación que las propuestas no introducen cuestiones regulatorias novedosas, señalando los cambios idénticos ya en vigor en bolsas rivales.

Contexto previo sobre límites de posición

El límite de 25,000 contratos se implementó cuando las opciones de ETFs de criptomonedas comenzaron a negociarse en noviembre de 2024 como una medida conservadora para prevenir manipulaciones del mercado y volatilidad excesiva. En ese momento, el analista senior de ETFs de Bloomberg, Eric Balchunas, señaló que IBIT generó casi $1.9 mil millones en exposición nocional en su primer día de negociación de opciones a pesar de la restricción.

En octubre de 2024, el CEO de Kbit, Ed Tolson, calificó el límite como no excesivamente restrictivo dado el interés abierto en Bitcoin de aproximadamente $40 mil millones en futuros y swaps perpetuos. Sin embargo, el límite estaba claramente desalineado con cómo se trataban otras opciones de ETFs de commodities, lo que llevó a las bolsas a buscar su eliminación.

Nuevo Marco de Límites de Posición

Tratamiento Estandarizado

Los límites de posición para las opciones de ETFs de criptomonedas ahora se determinarán bajo el marco estándar de cada bolsa, que establece límites basados en el volumen de negociación y las acciones en circulación. Bajo estas reglas, las opciones sobre ETFs grandes y líquidos pueden calificar para límites de posición de 250,000 contratos o más.

Esta alineación significa que las opciones de ETFs de criptomonedas ahora reciben el mismo tratamiento regulatorio que las opciones sobre otros ETFs basados en commodities, como el SPDR Gold Trust (GLD) y el iShares Silver Trust (SLV), que ya se beneficiaban de límites de posición más altos y disponibilidad de opciones FLEX.

Acceso a Opciones FLEX

Los cambios en las reglas eliminan las restricciones que anteriormente impedían que las opciones de ETFs de criptomonedas se negociaran como opciones FLEX. Las opciones FLEX son opciones negociadas en bolsa que permiten a los inversores personalizar los términos del contrato, incluyendo:

• Precios de ejercicio no estándar

• Fechas de vencimiento personalizadas

• Estilos de ejercicio flexibles

• Términos de liquidación a medida

Esta característica, previamente disponible para ETFs de commodities comparables, permite a las instituciones negociar términos de contrato a medida para productos estructurados y estrategias de cobertura.

Implicaciones Institucionales

Mayor Flexibilidad en la Negociación

La eliminación de los límites de posición permite estrategias institucionales más eficientes:

Estrategias de cobertura: Las instituciones pueden establecer posiciones cubiertas más grandes sin estar restringidas por límites artificiales

Operaciones de arbitraje: Mejor capacidad para arbitrar entre ETFs al contado y mercados de opciones

Programas de superposición: Mayor flexibilidad para la creación de productos estructurados y gestión de carteras

Negociación en bloques: Se pueden ejecutar posiciones mayores sin fragmentarlas en múltiples contratos

Impacto en la Liquidez

Se espera que los límites de posición aumentados impulsen la liquidez en los mercados de opciones de ETFs de criptomonedas, facilitando la entrada y salida de participantes institucionales. La medida se produce cuando Bitcoin se negocia cerca de $68,000 y Ether cerca de $2,057 tras retrocesos en el mercado en general.

Propuesta Pendiente de Nasdaq

Por separado, Nasdaq ISE tiene una propuesta pendiente para aumentar los límites de posición específicos de IBIT a 1 millón de contratos. La presentación, actualmente en su quinta enmienda, acercaría a IBIT a la paridad con los ETFs de acciones más grandes. La SEC aún está revisando esta propuesta, que sigue abierta a comentarios.

Preguntas Frecuentes

¿Cuál es la importancia de eliminar el límite de 25,000 contratos en opciones?

La eliminación alinea las opciones de ETFs de criptomonedas con otras opciones de ETFs basados en commodities en todas las principales bolsas de EE. UU. Elimina una restricción artificial que limitaba la participación institucional y la flexibilidad en la negociación, permitiendo que los límites de posición se determinen por las reglas estándar de la bolsa, basadas en el volumen de negociación y las acciones en circulación, en lugar de un límite general.

¿Qué ETFs se ven afectados por los cambios en las reglas?

Los cambios en las reglas aplican a las opciones sobre 11 ETFs de Bitcoin y Ether al contado, incluyendo el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, el Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), el ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), los trusts de Bitcoin y Ethereum de Grayscale, y los ETFs de Bitcoin y Ethereum de Bitwise.

¿Qué son las opciones FLEX y por qué son importantes?

Las opciones FLEX son opciones negociadas en bolsa que permiten a los inversores personalizar los términos del contrato, incluyendo precios de ejercicio, fechas de vencimiento y estilos de ejercicio. Anteriormente no disponibles para opciones de ETFs de criptomonedas, esta característica permite a las instituciones negociar términos de contrato a medida para productos estructurados y estrategias de cobertura, similar a lo que ya estaban disponibles para ETFs de commodities comparables como el SPDR Gold Trust (GLD) y el iShares Silver Trust (SLV).

¿El límite de 1 millón de contratos para IBIT ya está aprobado?

No. La propuesta de Nasdaq ISE para aumentar los límites de posición en opciones específicas de IBIT a 1 millón de contratos sigue pendiente de revisión por parte de la SEC. La presentación está en su quinta enmienda, y la SEC aún no ha emitido una decisión sobre la propuesta.