Fidelity insta a la SEC a aclarar las reglas sobre criptomonedas para los corredores de bolsa y los valores tokenizados

Fidelity Investments presentó una carta a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) al Grupo de Trabajo de Criptomonedas el 20 de marzo de 2026, instando a la agencia a perfeccionar las reglas para los corredores y distribuidores que manejan activos criptográficos y a establecer estándares más claros para la negociación de valores tokenizados en sistemas de negociación alternativos (ATS).

La carta, en respuesta a la solicitud de información de la Comisionada Hester Peirce en diciembre de 2025 sobre cómo deben manejar las bolsas de valores nacionales y las plataformas ATS la negociación de activos criptográficos, destacó cuatro recomendaciones clave, incluyendo el desarrollo regulatorio continuo para los corredores y distribuidores, reglas más claras para los valores tokenizados, orientación para la liquidación en cadena y marcos para la coexistencia entre intermediarios tradicionales y plataformas descentralizadas. Fidelity enfatizó la necesidad de preservar la protección del inversor, la transparencia y la integridad del mercado mientras se integran los activos digitales en las estructuras de mercado existentes.

Recomendaciones clave de Fidelity

Orientación para corredores y distribuidores

Fidelity señaló la orientación reciente de la SEC que aclara que los corredores y distribuidores pueden custodiar tanto valores de activos criptográficos como activos digitales no securitizados, calificándolo como un paso “bienvenido” pero señalando que aún se necesita mayor claridad en las prácticas de negociación y custodia. La firma afirmó: “[Esperamos] orientación adicional en varias otras áreas críticas para que los corredores puedan ofrecer, custodiar y negociar activos criptográficos y facilitar pares de negociación de cripto-valores.”

La carta se basa en una serie de movimientos incrementales de la SEC. En los últimos meses, la agencia ha aclarado cómo los corredores pueden mantener la custodia de activos criptográficos y ha emitido directrices sobre valores tokenizados, señalando un cambio gradual hacia la adaptación de la infraestructura financiera basada en blockchain.

Valores tokenizados en plataformas ATS

Un enfoque central de la carta de Fidelity es la necesidad de reglas más claras que regulen los valores tokenizados en plataformas ATS. La firma argumentó que la SEC debería “proporcionar estándares claros que permitan a los ATS facilitar la negociación en mercado secundario de valores tokenizados creados por terceros.”

Fidelity señaló que los corredores y distribuidores deben poder confiar en cómo se clasifica un activo tokenizado—ya sea como un valor tradicional o como un instrumento más complejo, como un swap basado en valores—sin asumir riesgos legales excesivos: “Esta claridad es fundamental porque el estatus regulatorio de un instrumento tokenizado depende de sus realidades económicas, hechos clave que pueden no ser completamente conocidos por un corredor.”

La firma también solicitó confirmación de que las versiones tokenizadas de valores tradicionales generalmente deberían tener el mismo estatus regulatorio que sus activos subyacentes, lo que podría ayudar a reducir la fragmentación entre los mercados en cadena y los tradicionales.

Liquidación en cadena y registro en blockchain

Fricciones operativas

Fidelity destacó los desafíos operativos en la adopción de sistemas de libro mayor distribuido dentro de las reglas actuales, particularmente en torno a la definición de registro y liquidación. La firma argumentó que se necesita mayor claridad para evitar cargas regulatorias no deseadas cuando los corredores soportan transacciones basadas en blockchain: “La confirmación en este punto es crucial para permitir que los corredores apoyen la liquidación en cadena sin incertidumbre regulatoria y para facilitar el desarrollo ordenado de estos mercados.”

Clasificación de agencias de compensación

Fidelity recomendó que la SEC permita a los corredores y distribuidores usar blockchain para el registro y aclare que facilitar la liquidación en cadena no los clasificaría como agencias de compensación, una designación que conlleva requisitos regulatorios adicionales y cargas operativas.

Coexistencia de mercados tradicionales y descentralizados

Fidelity instó a la SEC a considerar cómo pueden coexistir los mercados intermediados tradicionales y las plataformas de negociación descentralizadas, o “desintermediadas”. Aunque las plataformas basadas en blockchain pueden ofrecer beneficios como una liquidación más rápida, costos menores y mayor transparencia, la firma señaló que pueden carecer de las salvaguardas impuestas a los intermediarios regulados.

La firma animó a los reguladores a evaluar marcos de coexistencia que preserven la protección del inversor mientras permiten una participación más amplia en el mercado.

Contexto regulatorio y participación de la SEC

Posición abierta de Peirce

La Comisionada Hester Peirce, quien lidera el Grupo de Trabajo de Criptomonedas de la SEC, ha alentado repetidamente a las empresas que exploran la tokenización a interactuar directamente con los reguladores, subrayando una postura más abierta en comparación con enfoques previos centrados en la aplicación de la ley. La solicitud de información de diciembre de 2025 que motivó la respuesta de Fidelity buscaba la opinión de la industria sobre cómo deben manejar las bolsas de valores nacionales y las plataformas ATS la negociación de activos criptográficos.

Apoyo de Fidelity

Fidelity expresó un amplio apoyo a los esfuerzos de la SEC por adaptar los marcos tradicionales a las tecnologías emergentes, afirmando: “Felicitamos los esfuerzos proactivos del Grupo de Trabajo con las partes interesadas y su compromiso con fomentar una innovación responsable mientras se salvaguardan la integridad del mercado y la protección del inversor.”

Preguntas frecuentes

¿Por qué Fidelity participa con la SEC en las reglas de cripto?

Fidelity busca influir en regulaciones más claras que permitan una negociación y custodia de criptoactivos conforme a la normativa dentro de los sistemas financieros tradicionales. La firma presentó sus recomendaciones en respuesta a la solicitud de información del Grupo de Trabajo de Criptomonedas de la SEC sobre cómo deben manejar las bolsas de valores nacionales y las plataformas ATS la negociación de activos criptográficos.

¿Cuál es la mayor preocupación regulatoria destacada en la carta de Fidelity?

La incertidumbre sobre la clasificación de los tokens y las responsabilidades de los corredores y distribuidores sigue siendo una barrera clave para la adopción. Fidelity enfatizó que los corredores deben poder confiar en cómo se clasifica un activo tokenizado sin asumir riesgos legales excesivos y solicitó confirmación de que las versiones tokenizadas de valores tradicionales deberían tener el mismo estatus regulatorio que sus activos subyacentes.

¿Cómo podrían estos cambios en las reglas impactar el crecimiento del mercado de cripto?

Reglas más claras podrían acelerar la participación institucional y ampliar la infraestructura de negociación regulada. Fidelity señaló que las plataformas basadas en blockchain ofrecen beneficios como una liquidación más rápida y costos menores, pero requieren marcos de supervisión actualizados para escalar de manera segura. La claridad en la liquidación en cadena y el registro permitirían a los corredores apoyar estas actividades sin incertidumbre regulatoria.