La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha enviado su propuesta de orientación interpretativa sobre la clasificación de activos digitales a la Oficina de Administración y Presupuesto de la Casa Blanca (OMB), con registros gubernamentales que muestran la propuesta como “pendiente de revisión” a partir del 23 de marzo de 2026.
La propuesta, que describe una taxonomía de cinco categorías para activos digitales—commodities digitales, coleccionables digitales, herramientas digitales, stablecoins y valores digitales—y aclara cuándo un activo cripto que no es un valor se somete a las reglas de contratos de inversión, fue presentada a la OMB el 20 de marzo. Si se finaliza, la interpretación establecería que la mayoría de los activos cripto no son valores bajo la ley federal y proporcionaría claridad regulatoria mientras el Congreso considera una legislación integral sobre la estructura del mercado.
La orientación sigue a un memorando de entendimiento firmado a principios de marzo entre la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) para coordinar la supervisión de activos digitales.
Elementos clave de la propuesta de la SEC
Taxonomía de cinco categorías
La publicación interpretativa de la SEC establece un marco estructurado para clasificar los activos digitales según sus características, usos y funciones:
-
Commodities digitales: activos que derivan valor del funcionamiento programático de un sistema cripto funcional y de la dinámica de oferta y demanda
-
Coleccionables digitales: activos, incluidos tokens no fungibles (NFT), que representan derechos sobre tarjetas de intercambio, eventos actuales u objetos similares
-
Herramientas digitales: tokens con utilidad que brindan acceso a funcionalidades de la plataforma
-
Stablecoins: activos vinculados al dólar respaldados por reservas
-
Valores digitales: valores tradicionales tokenizados
Disparador del contrato de inversión
La orientación aclara cuándo un activo cripto que no es un valor se convierte en sujeto a las leyes de valores: “Un activo cripto que no es un valor se convierte en sujeto a un contrato de inversión cuando un emisor lo ofrece induciendo una inversión de dinero en una empresa común con declaraciones o promesas de realizar esfuerzos gerenciales esenciales de los cuales un comprador razonablemente esperaría obtener ganancias.”
El marco permite que la condición regulatoria de un activo cripto cambie con el tiempo. Si los compromisos del emisor generan expectativas de ganancia, el activo puede estar vinculado a una transacción de valores. Si esos compromisos se cumplen o dejan de ser relevantes, esa vinculación puede disolverse.
Coordinación con la CFTC
La CFTC ha declarado que administrará la Ley de Intercambio de Productos Básicos de manera coherente con esta interpretación, especialmente para los activos cripto que no son valores y que podrían calificar como commodities. El enfoque conjunto señala el fin de guerras regulatorias y establece límites jurisdiccionales más claros entre las dos agencias.
Contexto regulatorio y panorama legislativo
Puente a la acción del Congreso
El presidente de la SEC, Paul Atkins, ha enmarcado la interpretación como un puente para emprendedores e inversores mientras el Congreso trabaja en avanzar una legislación bipartidista sobre la estructura del mercado. La orientación proporciona claridad provisional sobre la clasificación de activos digitales mientras se aprueban leyes integrales sobre la estructura del mercado.
Estado de la Ley CLARITY
El Comité de Banca del Senado pospuso indefinidamente en enero de 2026 la revisión de la Ley CLARITY después de que el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, afirmó que la bolsa no podía apoyar la legislación tal como estaba escrita. Politico informó el 20 de marzo que representantes de la Casa Blanca y legisladores del Congreso alcanzaron un “acuerdo de principio” sobre el rendimiento de stablecoins—un punto clave de desacuerdo—que podría impulsar la ley. A partir del 23 de marzo, el comité no había anunciado públicamente una nueva fecha para la revisión.
Prioridades legislativas
Se informa que el líder de la mayoría del Senado, John Thune, indicó en marzo que la cámara priorizará una votación sobre la Ley SAVE America—legislación que requiere prueba de ciudadanía estadounidense para el registro de votantes—antes de abordar leyes bipartidistas como la CLARITY.
Proceso de revisión de la OMB
Próximos pasos
Con la propuesta ahora en revisión por la OMB, la Casa Blanca evaluará las implicaciones económicas y administrativas de la orientación interpretativa. Tras la aprobación de la OMB, la SEC podrá proceder a finalizar la interpretación o solicitar comentarios públicos adicionales.
Preguntas frecuentes
¿Qué establece la clasificación propuesta de activos cripto de la SEC?
La orientación interpretativa de la SEC establece una taxonomía de cinco categorías para activos digitales—commodities digitales, coleccionables digitales, herramientas digitales, stablecoins y valores digitales—y aclara cuándo un activo cripto que no es un valor se convierte en sujeto a las reglas de contratos de inversión, basándose en las promesas del emisor y las expectativas de ganancias de los inversores.
¿En qué se diferencia esta propuesta de enfoques anteriores de la SEC?
El marco representa un cambio respecto al enfoque centrado en la aplicación de la ley bajo la anterior presidenta de la SEC, Gary Gensler. Bajo la presidencia de Paul Atkins, la SEC ha buscado ofrecer reglas claras en lugar de depender de la aplicación caso por caso, coordinándose con la CFTC para establecer una supervisión coherente de los activos digitales.
¿Cuál es la relación entre esta propuesta y la legislación del Congreso?
El presidente de la SEC, Atkins, ha descrito la orientación interpretativa como un “puente” para la industria cripto mientras el Congreso trabaja en aprobar una legislación integral sobre la estructura del mercado, como la Ley CLARITY. La propuesta proporcionaría claridad regulatoria provisional, con la legislación final destinada a codificar un marco permanente.
Aviso legal: La información de esta página puede proceder de terceros y no representa los puntos de vista ni las opiniones de Gate. El contenido que aparece en esta página es solo para fines informativos y no constituye ningún tipo de asesoramiento financiero, de inversión o legal. Gate no garantiza la exactitud ni la integridad de la información y no se hace responsable de ninguna pérdida derivada del uso de esta información. Las inversiones en activos virtuales conllevan riesgos elevados y están sujetas a una volatilidad significativa de los precios. Podrías perder todo el capital invertido. Asegúrate de entender completamente los riesgos asociados y toma decisiones prudentes de acuerdo con tu situación financiera y tu tolerancia al riesgo. Para obtener más información, consulta el
Aviso legal.
