Dilema de las stablecoins: economías no estadounidenses enfrentan problemas de dependencia del dólar

Gate News informa que, a medida que se acerca la fecha límite para la emisión de las primeras licencias de stablecoins en Hong Kong, los resultados aún no han sido publicados oficialmente, lo que ha provocado debates sobre las dificultades que enfrentan las stablecoins fuera de Estados Unidos. En una entrevista en The South China Morning Post, Liu Jiawei, cofundador de Terminal 3, y Liu Xiaochun, economista de la Universidad Jiao Tong de Shanghái, señalaron que la legalización de las stablecoins en dólares genera impactos complejos a nivel global, ya que resuelve fricciones en los pagos transfronterizos pero también profundiza la dependencia del sistema del dólar.

Liu Jiawei opina que la Ley GENIUS ha abierto la puerta al capital institucional, pero también ha puesto presión a los países que buscan establecer sistemas financieros paralelos, ya que la ventana de oportunidad se está cerrando rápidamente. Liu Xiaochun señala que Estados Unidos permite la legalización de stablecoins privadas pero restringe las monedas digitales de bancos centrales (CBDC), con el fin de proteger los intereses de los defensores de las criptomonedas; en esencia, las stablecoins aún necesitan ser convertidas en moneda fiduciaria para liquidarse, y las compara con cheques o fichas de casino.

En la práctica, trabajadores en Turquía, Nigeria y Argentina utilizan stablecoins en dólares para resistir la devaluación de sus monedas locales; empresas tecnológicas pagan a desarrolladores en el extranjero con stablecoins; y comerciantes en países sancionados también usan stablecoins para evadir el sistema bancario. Esto muestra que los reguladores en mercados emergentes enfrentan dificultades para equilibrar la conveniencia de las stablecoins con las ventajas estructurales del dólar.

La Autoridad Monetaria de Hong Kong, tras revisar 36 solicitudes bajo la Ley de Stablecoins, seleccionó a HSBC, Standard Chartered y el grupo OSL, indicando una preferencia por un modelo de emisión liderado por bancos, que prioriza la reputación institucional sobre la rapidez. Ant Group y JD.com retiraron sus solicitudes debido a presiones políticas en China continental, evidenciando que, bajo el principio de “un país, dos sistemas”, Hong Kong aún tiene limitaciones.

Los expertos consideran que el esquema de stablecoins en Hong Kong — regulado, liderado por bancos, denominados en dólares de Hong Kong y vinculados al dólar estadounidense — tiene un valor práctico, pero el panorama global de liquidez está cambiando rápidamente. La Ley GENIUS está redefiniendo el ecosistema de las stablecoins; Rusia explora la emisión de stablecoins, la Unión Europea impulsa el desarrollo de monedas alternativas en la eurozona, y las economías fuera del dólar deben acelerar su estrategia en este período de ventana, de lo contrario corren el riesgo de quedar atrapadas en el sistema del dólar.