Analista: La correlación de Bitcoin con el S&P no es la señal alcista que parece

La correlación a corto plazo de Bitcoin con el S&P 500 se volvió negativa recientemente, pero el analista on-chain Axel Adler Jr. advirtió en su Morning Brief del 31 de marzo que esto no es la señal alcista que podría parecer.

El indicador más revelador, el ratio precio BTC/S&P, ha estado disminuyendo desde el inicio del año y sigue mostrando que Bitcoin está quedando por detrás de las acciones, en lugar de desprenderse de ellas.

Debilidad de la Fuerza Relativa que mantiene a Bitcoin atado a la presión del mercado de valores

El análisis de Adler se centra en dos métricas que, juntas, ofrecen una imagen más completa de dónde se ubica Bitcoin en el mercado actual. La primera es la correlación BTC-S&P de 13 semanas, que mide qué tan estrechamente se han movido juntas las rentabilidades semanales de ambos activos en una ventana corta. Esa lectura recientemente se volvió negativa, lo que significa que los dos activos se han movido con menos sincronía.

A primera vista, esto podría sugerir que Bitcoin está empezando a cotizar de forma independiente de las acciones. Adler rechaza esa interpretación. Según él, una correlación en caída solo significa que la sincronía de los movimientos de precio se ha vuelto menos limpia, no que Bitcoin esté ganando fortaleza. Rebotes de BTC aislados que alternan con la debilidad continua del S&P pueden producir una lectura de correlación negativa sin que la criptomoneda lo haga mejor que las acciones.

La segunda métrica es el ratio precio BTC/S&P, que es la medida más directa del desempeño relativo. Un ratio en aumento significa que Bitcoin está superando al índice, mientras que un ratio en caída significa lo contrario. Según la evaluación de Adler, desde enero de 2026, ese ratio ha caído de manera bastante notable y ha estado bajo presión en las últimas semanas. El analista dijo que eso implica que incluso durante los periodos en los que la correlación a corto plazo se rompió, BTC no se transformó en un activo refugio ni registró ganancias sostenidas frente a las acciones.

Su conclusión fue que el mercado todavía está valorando a Bitcoin como un activo de mayor riesgo con una mayor capacidad de caída (drawdown) que el S&P 500. También abordó cómo se vería una desacoplación genuina: según él, el detonante no sería una lectura de correlación, sino un giro sostenido al alza en el ratio precio BTC/S&P que se mantendría como un nuevo régimen estable, no solo durante una semana. Adler afirma que, ahora mismo, esa confirmación no está presente.

Movimiento del precio y contexto macro

Bitcoin tocó un mínimo mensual de apenas menos de $65,000 a principios de esta semana antes de recuperarse para superar $68,000. En ese punto, fue rechazado a medida que los nuevos acontecimientos en el conflicto entre EE. UU. e Irán pesaron sobre el sentimiento.

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Al momento de redactar este texto, el activo cotizaba cerca de $67,000, con una caída del 1.4% en las últimas 24 horas y aproximadamente un 6.5% durante la semana pasada. El peor desempeño fue a lo largo de 14 días, con BTC perdiendo casi 10% de su valor; mientras que en 30 días ocurrió lo contrario por completo, ya que se mantuvo casi plano, con apenas un -0.3%.

El panorama geopolítico ha añadido una capa de incertidumbre difícil de modelar: los precios del petróleo han subido aproximadamente 50% desde finales de febrero, impulsados por temores del lado de la oferta relacionados con interrupciones en el Estrecho de Ormuz. El análisis de Adler sugiere que es poco probable que Bitcoin logre escapar de la misma atracción gravitacional, independientemente de lo que muestren las lecturas de correlación a corto plazo, mientras el S&P 500 siga bajo presión.

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