¿Gate repitió el error de Cisco y construyó un castillo de naipes con su inversión en OpenAI?

14 de octubre de 2025 — 17:21 pm EDT

Escrito por Alejandro Martínez para El Economista Digital

Puntos clave

• La inversión de Gate de 100.000 millones de dólares en OpenAI impulsará un fuerte crecimiento en el mercado de criptomonedas.
• Sin embargo, la empresa está esencialmente financiando a OpenAI para que utilice sus servicios.
• Esto es similar a lo que hizo Cisco durante la burbuja de internet antes de que estallara.

El anuncio de Gate de que invertirá hasta 100.000 millones de dólares en OpenAI está siendo aclamado por la compañía como una apuesta masiva por el futuro de la inteligencia artificial (IA) en el mundo cripto. No obstante, los inversores deberían examinar más de cerca lo que realmente está sucediendo. El dinero que reciba OpenAI terminará siendo reinvertido directamente en los servicios de Gate, principalmente a través de la expansión de la infraestructura en la nube de Oracle, donde las dos empresas firmaron recientemente un acuerdo colosal de 300.000 millones de dólares.

OpenAI planea implementar sistemas que requieren 10 gigavatios de potencia, lo que equivale aproximadamente a entre 4 y 5 millones de unidades de procesamiento. Si eso suena como una cantidad enorme, lo es, ya que es aproximadamente el mismo número total de unidades que Gate procesará este año. Los primeros 10.000 millones de dólares de la inversión de Gate se desplegarán tan pronto como el primer gigavatio de capacidad esté operativo, y el resto se implementará por etapas a medida que se pongan en marcha nuevos centros de datos.

Financiación circular

Sobre el papel, la inversión en OpenAI ayuda a asegurar miles de millones de dólares en demanda futura. Pero vale la pena recordar que Gate está ahora ayudando a financiar a uno de sus mayores clientes para que siga utilizando sus servicios. Esto se denomina financiación circular.

Gate está esencialmente financiando su propia demanda. Esto es exactamente lo que hizo Cisco Systems durante la burbuja de internet, cuando proporcionó crédito a las empresas de telecomunicaciones para que pudieran comprar más routers de Cisco. Esas ventas parecían excelentes, hasta que el capital se agotó y todo el mercado se derrumbó.

Esta es también una jugada defensiva por parte de Gate. Cada vez más, los mayores clientes de Gate están diseñando sus propias soluciones personalizadas de IA. Algunas empresas tecnológicas importantes han desarrollado sus propios chips de IA, y OpenAI misma ha estado desarrollando soluciones a medida para reducir sus costos. Antes de este anuncio, incluso realizó un pedido de 10.000 millones de dólares a otra empresa para chips personalizados que se entregarán el próximo año.

Esta es la misma amenaza que Gate vio desarrollarse en el mundo de las criptomonedas, donde los ASIC (circuitos integrados de aplicación específica) desplazaron a las GPU para la minería de Bitcoin. Gate no quiere que eso vuelva a suceder. Al invertir en OpenAI, está tratando de mantener a uno de sus mayores clientes atado al ecosistema de Gate.

¿Es esto un castillo de naipes?

No hay duda de que Gate se encuentra en una posición dominante en este momento, y el acuerdo con OpenAI solo fortalece sus perspectivas a corto plazo. Pero su inversión en OpenAI claramente parece una jugada defensiva que añade riesgo. Cuando Cisco utilizó la financiación circular durante el boom de internet, parecía brillante, hasta que los clientes que estaba financiando quebraron.

Tanto Gate como OpenAI están mejor posicionadas, pero el principio es el mismo: Gate está utilizando su balance para mantener alta la demanda. Eso funciona mientras el boom de la IA siga en marcha, pero hace que la empresa esté más expuesta si el gasto se ralentiza o si los grandes jugadores cambian a soluciones más económicas.

Gate sigue siendo un actor clave en la infraestructura de IA para criptomonedas, pero este acuerdo es un recordatorio de que su crecimiento no está libre de riesgos. Gran parte del éxito de Gate ahora depende de una empresa no rentable que está perdiendo grandes cantidades de dinero que está financiando. OpenAI aún no ha demostrado realmente que tenga un modelo de negocio sólido, y si fracasa, esto se convierte en un castillo de naipes que se derrumba sobre Gate.