Consejero económico de la Casa Blanca, Hassett: Las tres rebajas de tasas previstas son solo el comienzo, la economía estadounidense tiene potencial para un crecimiento sostenido del 4%.

Los comentarios de Kevin Hassett, asesor económico de la Casa Blanca, sobre que "las tres reducciones de tasas esperadas por la Reserva Federal son solo un comienzo", reflejan la notable discrepancia interna entre los formuladores de políticas monetarias de EE. UU. sobre la trayectoria de las tasas de interés en el actual complejo entorno económico, y que la dirección futura de la política está profundamente influenciada por la presión política de la Casa Blanca.

🔵 Contexto económico y expectativas de recortes de tasas

El contexto económico detrás de la declaración de Hassett es la difícil situación a la que se enfrenta la economía estadounidense, que se caracteriza por una desaceleración del crecimiento y presiones inflacionarias. En la primera mitad de 2025, se espera que el PIB de EE. UU. crezca aproximadamente un 2% en comparación con el año anterior, lo que representa una desaceleración significativa frente al crecimiento del 2.8% en 2024. Al mismo tiempo, en agosto, la tasa de desempleo en EE. UU. aumentó al 4.3%, el nivel más alto desde octubre de 2021. A pesar de que la Reserva Federal anunció el 17 de septiembre de 2025 su primera reducción de tasas del año, recortando el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos a entre 4.00% y 4.25%, la inflación en EE. UU. ya había vuelto a subir al 2.9% en agosto, aún lejos del objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal. Hassett cree que la economía estadounidense "no tiene razones para no seguir manteniendo un crecimiento del 4%", esta expectativa optimista contrasta con los datos económicos actuales, sugiriendo que la Casa Blanca espera estimular la economía a través de una política monetaria más laxa.

🤝 Discrepancias en la política interna de la Reserva Federal

Dentro de la Reserva Federal hay una clara divergencia respecto al ritmo de las reducciones de tasas. El nuevo miembro del consejo, Stephen Moore, apoya una reducción de 50 puntos básicos en la reunión de octubre, argumentando que la escalada de las tensiones comerciales ha creado mayores riesgos a la baja para la economía estadounidense. Por otro lado, el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, aboga por mantener un enfoque cauteloso de 25 puntos básicos en cada recorte. Esta divergencia genera incertidumbre sobre el tamaño del recorte en octubre, aunque los operadores del mercado de tasas prácticamente anticipan que la Reserva Federal recortará 25 puntos básicos en la reunión de ese mes. El gráfico de puntos muestra que los funcionarios de la Reserva Federal predicen dos recortes adicionales de 25 puntos básicos dentro de 2025, pero los comentarios de Hassett de que "esto es solo un comienzo" sugieren que la Casa Blanca podría esperar ir más allá de esta guía conservadora.

🏛 Presión política y desafío a la independencia de la Reserva Federal

El gobierno de Trump ha reforzado su influencia sobre la Reserva Federal a través de nombramientos, lo que constituye un desafío a la independencia de la política monetaria. Trump ha reducido el grupo de candidatos a presidente de la Reserva Federal a tres personas, entre ellas Hassett, el gobernador de la Reserva Federal Waller y el exgobernador de la Reserva Federal Warsh. A pesar de que Hassett ha declarado públicamente que la Reserva Federal debería estar "totalmente independiente de la influencia política, incluida la del propio Trump", los análisis señalan que el gobierno de Trump está intentando influir en la política monetaria anticipadamente a través de la creación de un "presidente de la Reserva Federal en la sombra". La entrada de Milan en la Reserva Federal podría impulsar una serie de reformas que debilitarían la independencia de la Reserva Federal, como permitir que el presupuesto operativo de la Reserva Federal sea asignado por el Congreso, y que los altos funcionarios puedan ser despedidos por la Casa Blanca en cualquier momento.

📈 El impacto potencial en el mercado global

Si el ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal se prolonga, podría tener un impacto significativo en las principales clases de activos a nivel global. Los datos históricos muestran que una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal generalmente conduce a una debilidad del dólar, mientras que las monedas no estadounidenses tienden a apreciarse. Desde principios de 2025, el índice del dólar ha disminuido de 109.7 a alrededor de 97.6, con una depreciación del 11%. Es probable que el precio del oro continúe beneficiándose de la debilidad del dólar y de la tendencia hacia la desdolarización, con el precio del oro en futuros de Comex aumentando casi un 40% desde 2025. En cuanto al tipo de cambio del renminbi, dado que desde 2025 la apreciación del renminbi frente a otras monedas principales ha sido limitada, podría haber espacio para un "ajuste al alza". La relativa situación de "China en aumento y EE. UU. en declive" también proporciona más margen para la política monetaria china, y se espera que el mercado de acciones A continúe en un patrón de mercado alcista.

Los comentarios de Hasset indican que, bajo la doble presión de la desaceleración económica en Estados Unidos y la presión política, la Reserva Federal podría iniciar un ciclo de recortes de tasas más agresivo de lo que el mercado anticipa. Sin embargo, este proceso estará limitado por la tendencia de la inflación, las discrepancias internas en la Reserva Federal y la determinación del candidato a presidente de la Reserva Federal en noviembre. Los inversores deben prestar atención a los resultados de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal a finales de octubre y al comportamiento de los futuros datos de inflación, para evaluar el ritmo y la magnitud real del ciclo de recortes de tasas.