Alibaba duplicará su valor en los próximos tres años. Te explico por qué.

Puntos clave

• La división de nube de Alibaba muestra un impulso sólido, impulsado principalmente por la creciente demanda de productos con IA.
• El “comercio rápido” emerge como un catalizador significativo para el crecimiento.
• Alibaba cotiza a múltiplos de valoración significativamente más bajos en comparación con sus competidores y sus propios promedios históricos.

El 2025 ha sido un año difícil para muchas tecnológicas chinas. La economía del país se ha desacelerado, con un crecimiento del PIB de 5,2% interanual en el segundo trimestre, por debajo del 5,4% del primer trimestre. Las ventas minoristas y la inversión inmobiliaria también se debilitaron, generando cautela entre inversores. Este panorama pesa sobre las valoraciones de muchas acciones chinas.

A pesar de esto, algunas empresas chinas siguen ofreciendo un potencial significativo. Alibaba es una de ellas. Aunque no alcanzó las estimaciones de ingresos y beneficios en el último trimestre, merece un análisis más profundo. Yo preveo que duplicará su valor en los próximos tres años, y hay un factor en particular que alimenta mi optimismo.

IA + Nube

El rápido impulso en el negocio de nube e inteligencia artificial de Alibaba es el factor clave que puede impulsar el crecimiento de su cotización. Los ingresos de Cloud Intelligence Group aumentaron un 26% interanual hasta casi 4.700 millones de dólares en el último trimestre, con ventas relacionadas con IA creciendo a tasas de tres dígitos. La IA ha mantenido este sólido ritmo durante ocho trimestres consecutivos, impulsada por el desarrollo acelerado de aplicaciones y la rápida adopción por clientes empresariales.

Para apoyar este crecimiento, Alibaba planea invertir 380.000 millones de yuanes (unos 52.500 millones de dólares) durante los próximos tres años en infraestructura de nube e IA. La compañía ya invirtió 38.600 millones de yuanes en el último trimestre y más de 100.000 millones en los últimos cuatro, principalmente para expandir su capacidad y desarrollo de productos de IA.

Se espera que el mercado chino de centros de datos crezca de 16.400 millones de dólares en 2024 a 32.200 millones en 2030. En el primer trimestre de 2025, Alibaba representó aproximadamente el 33% del gasto en servicios de infraestructura en la nube en China, mientras que Huawei y Tencent representaron el 18% y 10%, respectivamente.

Mercados internacionales

Alibaba también está diversificando su base de ingresos más allá de China. La empresa ha anunciado nuevos centros de datos en Malasia y Filipinas, y recientemente lanzó un centro global de innovación en IA en Singapur para apoyar a más de 5.000 empresas y 100.000 desarrolladores.

Negocio principal de comercio electrónico

Aunque la IA y la nube son los catalizadores clave, el negocio tradicional de comercio electrónico de Alibaba sigue mostrando un fuerte crecimiento. Los ingresos del comercio electrónico en China crecieron un 10% interanual hasta los 140.100 millones de yuanes en el primer trimestre.

La empresa también está apostando fuerte por el mercado chino de comercio rápido (entregas en menos de una hora), que se estima crecerá de 92.700 millones de dólares en 2025 a 135.500 millones para 2030. Este negocio en su app Taobao tenía casi 300 millones de usuarios activos mensuales en agosto de 2025, con pedidos diarios máximos de 120 millones.

Riesgos a considerar

No podemos ignorar ciertos riesgos. Con la economía china desacelerándose y los consumidores bajo presión, el negocio de comercio electrónico podría estancarse. La competencia en el comercio rápido de jugadores como Meituan y Kuaishou sigue siendo feroz. Además, este modelo requiere mayor inversión en capital para expandir la base de repartidores y almacenes.

Las crecientes incertidumbres en el suministro global de chips también podrían desafiar los planes de Alibaba para expandir la capacidad de sus centros de datos. Sin embargo, la empresa ha desarrollado su propio chip de inferencia para reducir su dependencia de los fabricantes estadounidenses.

Valoración razonable

La valoración de Alibaba también deja mucho margen para el crecimiento. La acción cotiza un 56% por debajo de su máximo histórico de 307,80 dólares en octubre de 2020. Actualmente cotiza a 14 veces las estimaciones de beneficios futuros, muy por debajo de su promedio histórico de cinco años de 26,6. En comparación, competidores como Amazon y MercadoLibre cotizan a ratios precio-beneficio de 34,6 y 46,5, respectivamente.

Los analistas esperan que el beneficio por acción de Alibaba sea de unos 7,78 dólares en el año fiscal 2026, 10,20 dólares en 2027 y 11,99 dólares en 2028. Incluso si el múltiplo P/E de la compañía mejora a 25 (en línea con su múltiplo histórico promedio, todavía con descuento frente a sus pares estadounidenses), la acción cotizaría cerca de los 300 dólares, más del doble de su precio actual de 135 dólares.

Es evidente que, incluso sin suposiciones poco realistas, las acciones de Alibaba pueden duplicarse para 2028.