¿La "frenada de la reducción del balance de la Reserva Federal" libera señales de flexibilización? Powell marca el punto de inflexión de la liquidez, ¿cómo responderán los mercados globales?

I. Teoría del punto final de QT: señal emblemática del final del ciclo de endurecimiento

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, afirmó recientemente en público que el endurecimiento cuantitativo (QT) iniciado en 2022 terminará en los próximos meses. Aunque su declaración fue medida, encendió rápidamente los nervios del mercado global. Los datos muestran que el balance de la Reserva Federal se ha reducido de los 9 billones de dólares alcanzados en el pico de la pandemia a aproximadamente 7.2 billones de dólares, lo que equivale a una extracción acumulada de casi 2.8 billones de dólares en liquidez durante los últimos tres años. Esta masiva acción de endurecimiento, que ahora se ha puesto en 'pausa', marca el posible final del ciclo de endurecimiento de la Reserva Federal que ha durado tres años.

Al revisar la historia, cada final de QT ha implicado un indicio de cambio en la política monetaria. Al finalizar el QT en 2019, al año siguiente, la Reserva Federal (FED) reinició la flexibilización cuantitativa (QE), y luego la enorme inyección de liquidez provocada por la pandemia hizo que los activos de riesgo celebraran en conjunto. Hoy en día, la declaración de Powell, aunque no ha prometido directamente una reducción de tasas, el mercado ya lo ha interpretado como "el preludio de un ciclo de flexibilización".

Dos, conversión del ciclo de liquidez: las preocupaciones ocultas detrás de la euforia del mercado

Las declaraciones de Powell envían dos señales clave:

1. Punto de inflexión en la liquidez cercano: detener la reducción del balance significa que la Reserva Federal (FED) ya no recuperará fondos del mercado a través de la falta de reinversión de los bonos que vencen, lo que deja espacio para futuras bajadas de tipos. Los patrones históricos muestran que el final del QT a menudo precede a las bajadas de tipos de 3 a 6 meses (ver casos de 2019 y 2020).

2. Cambio en el enfoque de políticas: Actualmente, la publicación de los datos no agrícolas en EE. UU. se ha retrasado, el mercado laboral está débil y ya se están viendo oleadas de despidos en las empresas. Powell enfatiza que "el riesgo de empleo supera a la inflación", lo que indica que La Reserva Federal (FED) ha cambiado de "priorizar la lucha contra la inflación" a "priorizar la estabilidad del crecimiento".

Sin embargo, detrás de la euforia del mercado se esconden tres riesgos:

La inflación revive: el déficit fiscal de Estados Unidos es alto, se estima que el déficit fiscal del año fiscal 2025 superará los 1.8 billones de dólares, y el gasto por intereses de la deuda se acerca al 5% del PIB. Si la QT se termina demasiado pronto, sumado a la expansión fiscal, el centro de inflación podría verse forzado a elevarse.

Dilema de políticas: si la inflación rebota, la Reserva Federal (FED) se encontrará en una situación incómoda de "no poder seguir subiendo las tasas de interés ni atreverse a aflojar precipitadamente". La lección del fracaso del "control de la curva de rendimiento" del Banco de Japón en 2023 aún está fresca en la memoria.

Mercados emergentes bajo presión: la expansión de la liquidez en dólares podría provocar un regreso de capitales a Estados Unidos, lo que llevaría a una presión sobre las monedas de los mercados emergentes. Países con alta deuda externa, como Turquía y Argentina, podrían enfrentar una nueva ronda de crisis de deuda.

Tres, activos criptográficos: ¿beneficiarios a largo plazo o objetivos de especulación a corto plazo?

La "teoría del final del QT" de Powell es, sin duda, una señal positiva a largo plazo para el mercado de criptomonedas. A medida que La Reserva Federal (FED) detiene la retirada de liquidez, el capital global buscará nuevamente activos de alto rendimiento, y activos criptográficos como Bitcoin y Ethereum, que poseen tanto propiedades de "antinflación" como características de "herramienta de especulación de alta volatilidad", podrían convertirse en un refugio para la entrada de capital.

Pero es necesario reconocer claramente:

El corto plazo seguirá siendo volátil: el análisis técnico del mercado de criptomonedas aún no ha superado los niveles clave de resistencia (Bitcoin a 35,000 dólares, Ethereum a 2,000 dólares), sumado a un vacío de datos macroeconómicos como el IPC y el empleo no agrícola, es muy probable que en el corto plazo se presente un ritmo de "consolidación de volumen reducido - ruptura y aumento".

Riesgo regulatorio no resuelto: el ciclo de flexibilización de la Reserva Federal (FED) y el endurecimiento de la regulación del mercado de criptomonedas podrían ocurrir en paralelo. Los recientes avances en la aprobación de ETFs spot por parte de la SEC de EE. UU. y la implementación de la ley MiCA en la UE podrían convertirse en puntos de desencadenamiento de la volatilidad de precios.

Cuarta, Estrategias de respuesta del mercado global: Las tres grandes reglas para atravesar la niebla del ciclo.

1. Rebalance de la asignación de activos: reducir las posiciones en efectivo en dólares, aumentar la asignación a activos de cobertura contra la inflación como el oro y las materias primas; en el mercado de valores, centrarse en sectores defensivos (salud, servicios públicos), mientras se mantiene una posición en acciones de crecimiento para capturar los dividendos tecnológicos.

2. Advertir sobre la Liquidez: Las empresas deben evaluar con anticipación los cambios en los costos de financiamiento en dólares, y los inversores individuales deben evitar el uso excesivo de apalancamiento, priorizando la selección de activos con flujos de efectivo estables.

3. Aprovechar las oportunidades estructurales: prestar atención a la asignación de activos en renminbi bajo la tendencia de "desdolarización", así como a las oportunidades de auge en mercados emergentes como el sudeste asiático y Medio Oriente en la reestructuración de la cadena de suministro.

La teoría del "fin del QT" de Powell es como una bomba de profundidad, cuya onda de choque penetrará en cada rincón del mercado financiero global. Esta transformación del ciclo de liquidez es tanto un cruce de caminos donde coexisten riesgos y oportunidades, como una piedra de toque para evaluar la profundidad de la comprensión de los inversores. Solo al penetrar en la apariencia de las políticas y comprender la esencia de la economía, se puede mantenerse invicto en la ola del ciclo. #Gate9月透明报告出炉 #加密市场回调 #十月降息预测