El presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos, Jerome Powell, anunció recientemente que la política de ajuste cuantitativo (QT) que comenzó en 2022 terminará en los próximos meses. Esta declaración cautelosa pero significativa provocó de inmediato la atención de los mercados financieros globales.

Los datos muestran que el tamaño del balance de la Reserva Federal ha disminuido de un máximo de 9 billones de dólares durante la pandemia de COVID-19 a aproximadamente 7.2 billones de dólares, lo que significa que en casi tres años se ha reducido en cerca de 2.8 billones de dólares la liquidez del mercado. Esta pausa en la gran acción de ajuste podría indicar que el ciclo de ajuste de la Reserva Federal de tres años está llegando a su fin.

A lo largo de la historia, el final de QT a menudo ha sido un precursor del cambio en la política monetaria. Por ejemplo, al año siguiente del final de QT en 2019, la Reserva Federal reinició la política de flexibilización cuantitativa (QE). Aunque la declaración actual de Powell no promete directamente una reducción de tasas, el mercado lo interpreta generalmente como una señal de que un ciclo de flexibilización está por venir.

Los comentarios de Powell transmiten en realidad dos mensajes clave:

Primero, el punto de inflexión de la liquidez podría estar cerca. Detener la reducción de balance significa que la Reserva Federal ya no retirará fondos del mercado dejando que los bonos caduquen de forma natural, reservando espacio para posibles recortes de tasas en el futuro. La experiencia histórica muestra que el fin de QT generalmente ocurre de 3 a 6 meses antes de los recortes de tasas (referencia a los casos de 2019 y 2020).

En segundo lugar, el enfoque de la política podría cambiar. Esto sugiere que la Reserva Federal podría estar reevaluando la situación económica actual y la orientación de la política.

Sin embargo, tras la entusiasta respuesta del mercado a esta señal también se ocultan riesgos potenciales. Un optimismo excesivo puede llevar a burbujas en los precios de los activos, y todavía existe incertidumbre sobre el momento y la intensidad del cambio de política. Los inversores deben mantener la cautela al tomar decisiones y considerar integralmente diversas situaciones posibles.