¿Es ahora el momento de comprar acciones de Figma?

Puntos Clave

• La IPO de Figma inicialmente triplicó su precio, pero desde entonces ha caído drásticamente desde su máximo de agosto.
• A pesar del crecimiento del 41% en los ingresos interanuales en el segundo trimestre, la desaceleración proyectada al 33% asustó a los inversores.
• La empresa mantiene fundamentos sólidos con un creciente número de clientes empresariales y un sólido balance general.
• La valoración sigue siendo una preocupación con un ratio P/S de alrededor de 30x, muy por encima del competidor Adobe.

Cuando Figma (NYSE: FIG) salió a bolsa el 31 de julio, observé con fascinación cómo su precio de acciones se disparó de $33 a más de $100 en un solo día. Para agosto, había subido a casi $143 antes de caer de nuevo a la tierra este mes. Como alguien que constantemente busca oportunidades en acciones tecnológicas, no pude evitar preguntarme: ¿es esta caída repentina de precios una oportunidad de compra o una señal de advertencia?

El primer informe de ganancias de la compañía como entidad pública ofrece algunas pistas. Por el lado positivo, Figma presentó un impresionante crecimiento de ingresos del 41%, alcanzando los 249.6 millones de dólares. Su gestión de costos también parece sólida: el beneficio bruto saltó a 221.8 millones de dólares desde 137.6 millones de dólares el año pasado. Con 621.6 millones de dólares en efectivo frente a pasivos manejables, su balance se ve robusto.

¿Entonces por qué la venta masiva tan dramática? Se reduce a las expectativas de crecimiento. La dirección proyectó ingresos para el tercer trimestre entre 263 y 265 millones de dólares, lo que sigue siendo un crecimiento del 33%, pero notablemente más lento que el ritmo del segundo trimestre. Su pronóstico para el año completo de $1 mil millones (37% de crecimiento) reforzó aún más las preocupaciones sobre la desaceleración. Agregue la expiración de los períodos de bloqueo de los insiders inundando el mercado con acciones, y tiene una receta para la presión sobre los precios.

Al observar las métricas de los clientes, los fundamentos comerciales de Figma siguen siendo sólidos. Han aumentado el número de clientes que gastan al menos $10,000 anualmente de 9,000 a casi 12,000 año tras año. Aún más impresionante, el número de clientes que gastan más de $100,000 anualmente aumentó de 787 a más de 1,000.

El verdadero problema es la valoración. A pesar de la reciente caída, Figma todavía se cotiza a aproximadamente 30 veces sus ventas, lo que es dramáticamente más alto que Adobe, su principal competidor. Si bien la tasa de crecimiento de Figma justifica cierta prima, esta valoración deja poco margen para el error.

Estoy inclinado a esperar una corrección de precios adicional antes de considerar una inversión. Con solo un informe de ganancias como empresa pública, la prudencia sugiere observar su rendimiento durante varios trimestres mientras espero un punto de entrada más razonable.

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Antes de sumergirte, considera que las principales recomendaciones de Stock Advisor han entregado históricamente rendimientos extraordinarios, como la ganancia del 68,000% de Netflix desde 2004 o el 104,000% de Nvidia desde 2005. Figma no hizo su actual lista de los 10 principales, lo que sugiere que pueden existir mejores oportunidades en otro lugar del mercado actual.