China FX Hoy: El Yuan se Mantiene en Equilibrio Mientras los Datos del CPI Desafían los Esfuerzos Antideflacionarios de Pekín

La moneda offshore china se mantiene relativamente estable el martes, con el USD/CNH cotizando a 7.1134, bajando marginalmente menos del 0.1%, mientras la atención del mercado se desplaza hacia las próximas cifras de inflación de China programadas para su publicación a principios del miércoles.

Se proyecta que el Índice de Precios al Consumidor de China se deslice aún más hacia territorio negativo, con pronósticos que apuntan a una disminución del 0.2% interanual para agosto en comparación con la lectura plana de julio. Este posible deterioro plantea nuevas preocupaciones sobre la debilidad de la demanda interna en la economía china.

Los comerciantes de divisas de hoy ven este informe como una prueba crítica de la credibilidad económica de Pekín. El Banco Popular de China estableció su tasa de referencia USD/CNY en 7.1008, ligeramente por debajo de los niveles anteriores, lo que indica su deseo de limitar una mayor depreciación de la moneda.

Este próximo indicador económico será decisivo para dar forma a las expectativas monetarias y evaluar la efectividad del gobierno en la lucha contra la deflación.

Análisis Técnico: La Trayectoria a la Baja del USD/CNH Persiste

USD/CNH ha mantenido una clara tendencia a la baja desde principios de 2025, a pesar de un breve intento de recuperación que empujó hacia el pico de abril en 7.4291.

Habiendo marcado recientemente un nuevo mínimo desde noviembre de 2024 en 7.1133, el par ahora enfrenta un soporte crítico alrededor de 7.1000, un nivel históricamente significativo donde la línea de tendencia bajista diaria se intersecta.

Romper por debajo de esta zona podría acelerar el descenso hacia el mínimo de septiembre de 2024 en 6.9713.

Si el soporte de 7.1000 se mantiene, podríamos ver un repunte hacia la media móvil simple de 100 días, actualmente posicionada en 7.1873.

La Resiliencia Económica Oculta las Preocupaciones Inflacionarias

La economía de China ha demostrado cierta resiliencia este año, logrando un crecimiento del PIB del 5.3% en la primera mitad, respaldado por la recuperación del consumo y los mercados de exportación no estadounidenses.

Sin embargo, como señala la analista de BNP Paribas Christine Peltier, “la batalla contra la deflación está lejos de estar ganada.”

La desaceleración de la actividad industrial de julio (5.7% interanual frente al 6.6% en H1) y la contracción de la inversión manufacturera (-1.3% interanual) indican una pérdida de impulso.

Las tendencias de precios en deterioro amplifican estas preocupaciones. Después de la lectura estancada del IPC de 0% en julio, los datos de agosto amenazan con empujar la inflación a territorio negativo.

Algunas empresas locales, incluida China International Capital Corp, proyectan una caída aún más pronunciada del 0.4%, citando efectos de base altos y precios de alimentos débiles.

Los precios de los productores muestran tendencias igualmente preocupantes, con una continua desinflación industrial que refleja una débil demanda final y la caída de los costos de materias primas.

La Contradicción Económica de Pekín

Las autoridades chinas enfrentan un dilema político cada vez más intenso. Han intensificado las medidas de “anti-involución” destinadas a reducir la sobrecapacidad de producción y apoyar los precios en sectores industriales clave.

Sin embargo, estas mismas políticas corren el riesgo de socavar el empleo a corto plazo, particularmente en industrias menos productivas o con alta deuda.

Los analistas de BNP Paribas creen que el éxito depende de “la capacidad del gobierno para apoyar de manera sostenible la demanda interna.”

Sin embargo, las iniciativas actuales siguen siendo insuficientes. A pesar de los subsidios al consumidor, las asignaciones para niños y los recortes de tarifas dirigidos, el gasto de los hogares sigue siendo débil, con un crecimiento de las ventas minoristas que se desacelera al 3.7% en julio frente a más del 5% en el primer semestre.

CPI de agosto: Un momento pivotal

La lectura de inflación de mañana representa más que un dato rutinario: es un referéndum sobre la credibilidad de la política económica china.

Si los temores de deflación se materializan, es probable que los mercados anticipen respuestas políticas más fuertes, ya sea a través de un alivio monetario o un estímulo fiscal para impulsar la demanda.

Para el yuan, salvo sorpresas positivas en los precios, podría seguir fortaleciéndose frente al dólar a corto plazo.