¿Crees que las acciones de Nvidia son demasiado caras? Aquí hay 60 mil millones de razones para considerar cambiar de opinión.

He observado el meteórico subir de Nvidia con igual parte de asombro y escepticismo. Desde el lanzamiento de ChatGPT en noviembre de 2022, este gigante de los semiconductores ha proporcionado un asombroso retorno de 10x a los inversores que tuvieron la previsión ( o la suerte ) de entrar temprano.

Las cifras son asombrosas. El valor de mercado de Nvidia ha explotado de $345 mil millones a más de $4 billones, ya que gigantes tecnológicos como Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon y Oracle han canalizado miles de millones en infraestructura de IA, con los chips de Nvidia en el centro de esta revolución.

Pero no puedo evitar preguntarme: después de tales ganancias astronómicas, ¿seguramente la fiesta debe estar terminando pronto? Sin embargo, justo cuando los escépticos (yo incluido) comienzan a llamar a un máximo, la dirección de Nvidia lanza un $60 billon de sorpresa que me obliga a reconsiderar.

Al observar las métricas de valoración, Nvidia cotiza en línea con su promedio de tres años de la relación precio-ventas y muy por debajo de su pico de entusiasmo por la IA. Su relación P/E de 49 puede parecer elevada en términos absolutos, pero refleja la notable expansión de la rentabilidad de Nvidia en lugar de un entusiasmo irracional.

Lo que realmente llamó mi atención fue la agresiva estrategia de recompra de acciones de la empresa. Después de recomprar $24.2 mil millones en acciones en la primera mitad del año, la dirección anunció un programa de recompra adicional de $60 mil millones. Esto no es solo un voto de confianza, es un movimiento estratégico que revela su pensamiento a más largo plazo.

Mientras Nvidia ha prosperado con chips para el entrenamiento de modelos de lenguaje grandes, el verdadero potencial futuro radica en aplicaciones más avanzadas - robótica, computación cuántica, sistemas autónomos - cada una representando potencialmente mercados de billones de dólares. Estas aplicaciones requerirán arquitecturas de próxima generación como los próximos chips “Rubin”.

¿La trampa? La línea de tiempo. Podría pasar de 5 a 10 años antes de que estos sofisticados casos de uso transformen significativamente la rentabilidad de Nvidia. Esta es precisamente la razón por la cual el masivo programa de recompra es tan inteligente: es una estrategia puente. Al reducir las acciones en circulación, Nvidia puede mantener un sólido crecimiento de EPS durante esta fase de transición mientras espera a que la próxima ola de aplicaciones de IA madure.

He pasado de ser escéptico a optimista cauteloso. Nvidia combina impulsores de crecimiento estructural con una asignación de capital favorable para los accionistas. El equipo directivo claramente cree que su acción sigue estando adecuadamente valorada a pesar de su meteórico subir.

Para aquellos que observan desde la barrera pensando que han perdido el tren, quizás sea hora de reconsiderar. La historia de la IA - y el papel central de Nvidia en ella - puede que aún esté en sus primeros capítulos.