Guerra comercial, burbuja de IA y fracturas políticas

Escrito por: arndxt

Compilado por: AididiaoJP, Foresight News

2025 será un punto de inflexión en el ciclo económico.

El mercado ha caído en una paradoja.

Bajo la calma superficial del optimismo por un aterrizaje suave, la economía global se está desgastando silenciosamente, desarrollándose a lo largo de las líneas de la política comercial, la expansión del crédito y la sobreexpansión tecnológica.

La próxima dislocación de la economía global no se originará en un solo fracaso, ni en aranceles, ni en la deuda de inteligencia artificial, sino en el ciclo de retroalimentación entre políticas, apalancamiento y creencias.

Estamos presenciando la fase tardía de un superciclo, en la que la tecnología sostiene el crecimiento, el populismo fiscal ha reemplazado al liberalismo comercial, y la confianza en la moneda se está erosionando lentamente.

La prosperidad aún no ha terminado, pero ya ha comenzado a fracturarse.

Las fluctuaciones de esta semana son pequeñas pero significativas.

El índice de volatilidad experimentó su mayor aumento desde abril, debido a la reactivación de las preocupaciones por los aranceles entre EE. UU. y China, y luego cayó antes del fin de semana después de que el presidente Trump confirmara que el propuesto arancel del 100% sobre las importaciones sería “insostenible”. El mercado de acciones respiró aliviado; el índice S&P 500 se estabilizó. Pero este alivio es superficial; la narrativa más profunda es el agotamiento de las herramientas de política y el exceso de optimismo.

Ilusión estable

El acuerdo comercial entre Estados Unidos y Europa de julio tenía la intención de anclar un sistema frágil.

Sin embargo, ahora se está desmoronando gradualmente bajo la influencia de la controversia sobre la regulación climática y el proteccionismo estadounidense. Washington exige que las empresas estadounidenses estén exentas de las reglas de divulgación de ESG y carbono, lo que resalta la creciente división ideológica: descarbonización en Europa vs. desregulación en Estados Unidos.

Al mismo tiempo, las nuevas restricciones de China a la exportación de tierras raras, que incluyen la prohibición de imanes que contengan metales de origen chino en cantidades mínimas, han expuesto la vulnerabilidad estratégica de la cadena de suministro global. La respuesta de Estados Unidos: amenazar con imponer un arancel del 100% a los productos importados de China, una postura política con consecuencias globales. Aunque esta amenaza fue retirada posteriormente, recordó al mercado que el comercio se ha convertido en un arma financiera, más como un apalancamiento de la emoción interna que como un apalancamiento de la racionalidad económica.

La Organización Mundial del Comercio advierte que el comercio de mercancías se desacelerará drásticamente para 2026, lo que refleja una realidad: las empresas ya no invierten con confianza en la cadena de suministro, sino que invierten con planes de contingencia.

Ciclo superinteligente de inteligencia artificial

Al mismo tiempo, en la economía de la inteligencia artificial, se está desarrollando una segunda narrativa que es más sutil, pero que puede tener consecuencias más significativas.

Estamos pasando de la expansión productiva a la especulación financiera, donde “el financiamiento de proveedores ha aumentado y la cobertura se ha vuelto más delgada”. Las empresas de gran escala ahora están utilizando la expansión apalancada a través de su balance a una velocidad que ya supera la que puede ser validada por los ingresos, lo cual es una señal típica de euforia al final del ciclo.

Esto no es nada nuevo. De las 21 principales olas de inversión desde 1790, 18 han terminado en colapsos, generalmente cuando la calidad del financiamiento se deteriora. La actual fiebre de gastos de capital en inteligencia artificial es similar a la burbuja de telecomunicaciones de finales de la década de 1990: los verdaderos rendimientos de infraestructura se entrelazan con la especulación impulsada por el crédito. Herramientas como entidades de propósito especial, financiamiento de proveedores y deuda estructurada, que alguna vez inflaron los valores de los valores respaldados por hipotecas, están regresando, esta vez disfrazadas de “capacidad de computación” y “liquidez de GPU”.

¿Cuál es la ironía? La prosperidad de la inteligencia artificial es productiva, pero su distribución es desigual. Microsoft financia su expansión a través de bonos tradicionales, lo que demuestra confianza. CoreWeave financia a través de entidades de propósito especial, lo que demuestra presión. Ambos están en expansión, pero uno construye capacidad duradera; el otro construye vulnerabilidad.

Síntomas de volatilidad

El aumento del índice de volatilidad refleja una inquietud más profunda en el mercado: incertidumbre en las políticas, una concentración en el liderazgo de acciones y la presión crediticia oculta detrás de una apariencia de valoración próspera.

Cuando la Reserva Federal emite señales de recortes de tasas en un momento de desaceleración del crecimiento, no se trata de estímulo, sino de gestión de riesgos. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años ha caído al nivel más bajo desde 2022, lo que nos dice que los inversores están valorando la contracción de la confianza, y no solo las tasas de interés. El mercado puede seguir vitoreando cada giro dovish, pero cada recorte de tasas está debilitando la ilusión de que el crecimiento es autosostenible.

Resumen: Comercio, tecnología y confianza

La línea principal de conexión entre la política arancelaria y la euforia de la inteligencia artificial es la confianza, o más precisamente, la erosión de la confianza.

El gobierno ya no confía en sus socios comerciales.

Los inversores ya no confían en la coherencia de las políticas.

La empresa ya no confía en las señales de demanda, por lo que sobreconstruye.

El precio del oro superó los 4000 dólares, y más que una cuestión de inflación, es sobre la erosión de esta creencia: la confianza en el sistema de moneda fiduciaria, en la globalización y en la coordinación institucional. Es una cobertura, pero no de precios, sino de la entropía de las políticas.

Camino adelante

Estamos entrando en una “prosperidad fracturada”: un período en el que coexisten el crecimiento nominal y los picos del mercado con la vulnerabilidad estructural:

La forma en que la inversión en inteligencia artificial impulsa el PIB es similar a la de los ferrocarriles del siglo XIX.

El proteccionismo comercial ha estimulado la producción local, mientras consume la liquidez global.

La volatilidad financiera oscila entre la euforia y el pánico de políticas.

En esta etapa, el riesgo es acumulativo.

Cada vez que se revocan aranceles, cada anuncio de gasto de capital, cada recorte de tasas de interés extiende el ciclo, pero comprime su eventual colapso. La cuestión no es si la inteligencia artificial o la burbuja comercial estallarán, sino cuán entrelazadas se han vuelto ambas cuando lo hagan.