La crisis de fe de Solana: fundamentos invencibles, ¿por qué el precio está "plano"?

Como un leal guardián de SOL, actualmente he perdido un poco la confianza en SOL.

Desde el punto de vista del precio de los tokens, este ciclo quizás aún no haya terminado. Sin embargo, entre los tokens con mayor capitalización de mercado, BTC, ETH, BNB e incluso XRP alcanzaron máximos históricos en la segunda mitad de 2025, siendo SOL el único que, tras alcanzar un pico de precio de 295 dólares en enero, no ha logrado romper su anterior máximo (durante este tiempo hubo una ola de varios meses del token meme de Solana).

¿Por qué SOL no sube? Puede ser debido al mecanismo de inflación del token, puede ser porque la ola de memes se ha desplazado a otras redes, o puede ser un problema de liquidez y que los grandes inversores no lo ven con buenos ojos. Otro punto a tener en cuenta es que Solana parece estar siempre un paso atrás en su carrera por la popularidad.

（captura de pantalla del grupo）

Hace un tiempo, Grayscale publicó un informe titulado “Solana: Crypto's Financial Bazaar”, que analiza indicadores de datos como el aspecto técnico de Solana, el ecosistema de la red, la cantidad total de tokens y su valor, lo que brinda un poco de confianza a los “guardianes de SOL”. Odaily Planet Daily ha resumido los puntos clave del informe, como sigue:

Fundamentos de Solana: tecnología, actividad en la cadena, volumen de transacciones

Según el informe, en comparación con otras redes como Ethereum, BNB Chain, Tron, Cardano y Sui, Solana tiene una gran ventaja en la profundidad y diversidad de la actividad en cadena. En términos de usuarios, volumen de transacciones y tarifas de transacción, la red Solana se encuentra a la vanguardia, con más usuarios y actividad económica, lo que equivale a un mayor valor de la red.

Datos en cadena y volumen de transacciones

Como se muestra en la imagen, la capitalización de mercado de SOL ocupa el tercer lugar, pero su número de usuarios activos diarios, volumen de transacciones diario, tarifas de transacción diarias y número de transacciones por segundo ocupan el primer lugar entre las cadenas de bloques similares.

Aplicaciones ecológicas e ingresos de red

y la red Solana alberga muchas aplicaciones líderes en la industria, como:

1. Raydium DEX, que también es un componente clave de la infraestructura DeFi de Solana. Desde principios de año, el volumen de transacciones de Solana DEX ha superado los 1.2 billones de dólares, más que cualquier otro ecosistema de blockchain. Además, Jupiter, el agregador DEX líder de Solana, también es el agregador con mayor volumen de transacciones en la industria de criptomonedas;

2. pump.fun, una plataforma de emisión de tokens que ha dominado las listas durante mucho tiempo, tiene aproximadamente 2 millones de usuarios activos al mes y unos ingresos diarios de aproximadamente 1,2 millones de dólares;

3. Helium es un proyecto DePIN enfocado en puntos de acceso móviles. Helium permite a los usuarios contribuir con capacidad de red, creando así una red de puntos de acceso móvil a nivel nacional. Estos servicios suelen ser más baratos que las alternativas centralizadas. Helium cuenta actualmente con 1.5 millones de usuarios activos diarios, 112,000 puntos de acceso y ha establecido asociaciones con grandes compañías de telecomunicaciones como AT&T y Telefónica.

Y las aplicaciones anteriores representan solo una pequeña parte de más de 500 aplicaciones en Solana. Además, como una blockchain que casi posee todas las funciones de otras redes principales, Solana ocupa el tercer lugar en transacciones de NFT, el quinto en volumen de transacciones de stablecoins y el séptimo en activos tokenizados. Otros casos de uso recientes que han obtenido transacciones incluyen el comercio de cartas coleccionables de Pokémon y la emisión en cadena de acciones tokenizadas.

Al medir el ecosistema de Solana, se deben considerar tanto la blockchain en sí como las actividades económicas de sus aplicaciones alojadas. Estos datos pueden cambiar con el tiempo, pero se estima que el ecosistema de Solana genera aproximadamente 425 millones de dólares en tarifas mensuales y más de 5 mil millones de dólares en ingresos anuales. Grayscale considera que las tarifas son el indicador más directo de la demanda total de la blockchain y sus aplicaciones, y estos datos indican que la demanda de Solana es enorme.

Ventajas de Solana: la segunda mayor cantidad de desarrolladores después de Ethereum, y adecuada para todos los usuarios

Ventajas tecnológicas universales

Además del análisis fundamental, Grayscale también mencionó que la razón por la cual SOL tiene buenos datos es porque ofrece transacciones rápidas y económicas, así como una experiencia de usuario fluida. La red genera un nuevo bloque cada 400 milisegundos y las transacciones pueden completarse con una confirmación final en aproximadamente 12-13 segundos. Además de su alta capacidad de procesamiento, el costo de las transacciones se ha mantenido en un nivel relativamente bajo.

Solana utiliza la tecnología de «mercados de tarifas locales», que limita la competencia de tarifas a aplicaciones específicas. Hasta la fecha, los usuarios han pagado un promedio de solo 0.02 dólares en tarifas de transacción, en parte gracias a esta característica, el costo medio de las tarifas diarias de transacción de este año ha sido de solo 0.001 dólares. La velocidad de transacción y la rentabilidad de Solana son más rápidas y más baratas en comparación con otras blockchains similares. Se espera que la próxima actualización de Solana, Alpenglow, reduzca el tiempo de confirmación final a 100-150 milisegundos.

La experiencia del usuario en Solana se beneficia principalmente de su diseño “monolítico” en lugar de un diseño por capas (evitando la necesidad de puentear activos entre componentes de red) y de la infraestructura de billetera liderada por Phantom. Además, en los últimos años, el número de fallos en la red Solana ha sido significativamente menor que el promedio de la industria, lo cual también es la base para la adopción por parte de los usuarios.

Además, los contratos inteligentes de Solana no dependen de la máquina virtual de Ethereum (el sistema utilizado por Ethereum y muchas otras plataformas de contratos inteligentes, incluyendo BNB Chain, Polygon y Avalanche). En su lugar, utilizan la arquitectura única de la máquina virtual de Solana (SVM). Las aplicaciones basadas en SVM no pueden trasladarse fácilmente a blockchains que no sean SVM, lo que resulta en una sólida retención de usuarios.

Solo detrás de Ethereum en cantidad de desarrolladores

Actualmente, hay más de 1,000 desarrolladores a tiempo completo dedicados a las aplicaciones de Solana y SVM, y en los últimos dos años, la tasa de crecimiento en el número de desarrolladores enfocados en Solana ha superado a la de cualquier otra plataforma de contratos inteligentes (como se muestra en la imagen), solo superada por Ethereum. Con el tiempo, este capital humano puede contribuir a la innovación continua de Solana.

Valor de almacenamiento a largo plazo del token SOL (inflación, rendimiento del token y competencia de los rivales)

Como es bien sabido, debido al colapso de FTX, el precio del token SOL cayó desde un pico cercano a 260 dólares en noviembre de 2021 hasta solo 2 dólares en diciembre de 2022. Después de la quiebra de FTX, muchos inversores minoristas se sintieron inseguros sobre el futuro de Solana, a pesar de que todavía había una gran cantidad de desarrolladores de SVM permaneciendo en Solana.

Pero a partir de finales de 2023, el token SOL comenzó a recuperarse, mostrando un rendimiento significativamente mejor que el índice de criptomonedas de la plataforma de contratos inteligentes de FTSE/Grayscale.

Actualmente, el suministro del token SOL crece a una tasa de aproximadamente 4% a 4.5% por año, lo que, en condiciones inalteradas, puede considerarse como una razón para la dilución del valor de los tenedores de tokens. Según las condiciones de la red, los stakers de SOL pueden obtener un rendimiento nominal de alrededor del 7%, pero el rendimiento “real” obtenido, ajustado por inflación, es de aproximadamente 2.5% a 3%. Actualmente, alrededor de dos tercios de los tokens SOL no reembolsados han sido apostados.

La representación en escala de grises indica que SOL proporciona utilidad en la red Solana y puede obtener recompensas financieras correspondientes adicionales, pero su valor está relacionado con la escala de la red. Al igual que otros tokens de plataformas de contratos inteligentes, la teoría de inversión del token SOL se centra en el potencial crecimiento de la escala de la red Solana. Al igual que con otros activos, el precio del token SOL no siempre cambia con las variaciones en los fundamentos de la red. Pero si la red Solana crece con el tiempo, teniendo más usuarios, procesando más transacciones y generando más tarifas, los inversores pueden esperar que el precio de SOL aumente.

Grayscale considera que: Solana se presenta como una “blockchain rápida y de bajo costo abierta a todos” en términos de visión. Sin embargo, su diseño específico deja espacio para que sus competidores capturen o retengan cuota de mercado en ciertos casos de uso.

Por ejemplo, otras blockchains a veces ofrecen transacciones más rápidas y/o más baratas operando redes más centralizadas (por ejemplo, utilizando solo unos pocos nodos de red activos). Aunque la centralización puede conllevar riesgos, los usuarios pueden preferir esta conveniencia. Otras blockchains pueden competir con Solana manteniendo su red con permisos (es decir, permitiendo solo a usuarios aprobados y/o actividades aprobadas).

Por otro lado, en comparación con Bitcoin o Ethereum, el token SOL puede no ser tan adecuado como un activo monetario de “almacenamiento de valor” a largo plazo. Esto refleja en cierta medida la alta inflación del suministro nominal de SOL: la escasez es una característica clave de cualquier almacenamiento de valor a largo plazo. Pero un factor más importante puede ser la capacidad de la red para resistir la interferencia de terceros. Para los activos digitales que se consideran almacenamiento de valor a largo plazo, los usuarios necesitan tener confianza en que podrán realizar transacciones en casi todas las circunstancias futuras. Una forma de apoyar este resultado es mantener requisitos de nodos bajos para que la red se mantenga altamente descentralizada y fácil de replicar. La eficiencia de Solana tiene un costo en términos de requisitos de hardware y ancho de banda relativamente altos, por lo que muchos nodos de la red operan en centros de datos. Teóricamente, con el tiempo, esto puede convertirse en una fuente de centralización y un vehículo para la interferencia de terceros en la red.

Por supuesto, estos son problemas complejos y aún no resueltos, la opinión de los inversores sobre si los activos criptográficos pueden servir como un medio de almacenamiento de valor a largo plazo podría cambiar con el tiempo.

Conclusión

Por último, Grayscale considera que los tres indicadores más importantes para medir la actividad en la cadena son usuarios, volumen de transacciones y tarifas de transacción. En estos indicadores, Solana es actualmente la red líder en actividad en la cadena. Aunque la red Solana enfrenta muchos competidores fuertes, la profundidad y diversidad de la economía en la cadena de Solana sientan una base sólida para la valoración de SOL, lo cual es una condición necesaria para su crecimiento futuro.

Rendimiento de red potente, gran cantidad de usuarios, volumen de transacciones y tarifas de transacción en la cima, ha pasado por una resurrección, dominó la tendencia de Meme. Además, Solana cuenta con un inmenso tesoro de SOL que lo respalda, y aparte del mecanismo de inflación, parece que no hay ningún punto negro serio que afecte el valor del token. A pesar de que claramente tiene el guion de “protagonista de novela”, no logra innovar y alcanzar nuevos máximos. Al final de este artículo, el precio del token SOL volvió a caer a 185 dólares, los Guardianes de SOL realmente se quedaron sin opciones.