El oro se convierte en el segundo activo de reserva más grande del mundo: la nueva lógica de inversión detrás de 27 billones de dólares.

En el foro de oportunidades de China celebrado en la Bolsa de Hong Kong el 22 de octubre de 2025, las declaraciones de Ba Shusong, director general y economista jefe de China de la Bolsa de Hong Kong, suscitaron una amplia atención en el círculo financiero: el valor total de mercado del oro a nivel mundial ha superado los 27 billones de dólares, estableciendo no solo un nuevo récord histórico, sino también superando al euro, convirtiéndose en el segundo activo de reserva más grande a nivel mundial. Este cambio estructural no es casual, sino que refleja una nueva percepción del mercado sobre los activos seguros en el contexto de una elevada deuda global, así como profundas preocupaciones sobre el poder adquisitivo de las monedas fiduciarias.

I. Ascenso del estatus del oro: de herramienta de refugio a activo de reserva central

La capitalización total del oro ha superado los 27 billones de dólares, marcando un cambio cualitativo en su papel dentro del sistema financiero global. De hecho, este giro ya tenía antecedentes: un informe publicado anteriormente por el Banco Central Europeo mostró que en 2024, la capitalización del oro en las reservas de divisas oficiales a nivel mundial alcanzará el 20%, superando por primera vez el 16% del euro, convirtiéndose en el segundo activo de reserva más grande, solo detrás del dólar (46%).

Los dos motores principales que impulsan el rápido crecimiento de la capitalización de mercado del oro son claramente visibles: por un lado, las continuas compras de oro por parte de los bancos centrales de diversos países brindan un sólido respaldo a la demanda de oro, convirtiéndose en la "piedra de apoyo" del mercado global del oro; por otro lado, el fuerte aumento en el precio del oro en los últimos años ha impulsado directamente su crecimiento exponencial en la capitalización total, haciendo que el oro, de una herramienta tradicional de refugio, se convierta gradualmente en una opción central en la asignación de activos de los bancos centrales a nivel mundial.

2. Resonancia de múltiples factores: La lógica subyacente del auge del oro

El oro puede lograr un ascenso en el estatus, resultado de la interacción de múltiples factores macroeconómicos.

• La alta deuda global redefine la definición de activos seguros: en los últimos años, la rápida expansión de la deuda global ha mostrado una tendencia insostenible, la estabilidad de los activos seguros tradicionales se ha visto desafiada, y los inversores y los bancos centrales de varios países necesitan urgentemente medios de almacenamiento de valor más confiables, la escasez del oro y sus propiedades de resistencia al riesgo lo hacen destacar.

• Los riesgos geopolíticos generan demanda de cobertura: desde la escalada del conflicto entre Rusia y Ucrania en 2022, el panorama geopolítico se ha vuelto cada vez más complejo, y las preocupaciones de los bancos centrales sobre los riesgos potenciales de sanciones financieras han aumentado. El oro, como un activo sin propiedad soberana, se ha convertido en una importante "herramienta de cobertura" para evitar este tipo de riesgos, y la demanda oficial de compra de oro ha aumentado considerablemente.

• El proceso de desdolarización impulsa la diversificación de activos: los datos muestran que la proporción del dólar en las reservas de divisas globales ha bajado del 60% en 2000 al 41% en 2025, lo que hace cada vez más evidente la tendencia de desdolarización. El aumento de precios de activos como el oro y el bitcoin refleja, en cierta medida, la preocupación del mercado por la disminución del poder adquisitivo de las monedas fiduciarias (especialmente el dólar), y los inversores han comenzado a buscar activos no fiduciarios como una forma de cubrir el riesgo crediticio de la moneda.

Tres, implicaciones del mercado: el valor estratégico del oro en la cartera de inversiones se destaca nuevamente.

El rendimiento innovador del oro proporciona señales de mercado claras para diferentes tipos de inversores:

• Para los bancos centrales y grandes instituciones: la importancia estratégica del oro ha aumentado significativamente, y su propiedad como un activo diversificado para cubrir riesgos de inflación, recesiones económicas cíclicas y defaults de deuda ha sido validada aún más. En un entorno económico global complejo, aumentar la asignación de oro se ha convertido en una opción importante para optimizar la estructura de activos y mejorar la capacidad de resistencia de la cartera.

• Para los inversores comunes: es necesario entender la lógica a largo plazo del aumento del precio del oro: el núcleo es el aumento de la incertidumbre en el entorno macroeconómico y la profundización de las preocupaciones sobre la credibilidad de la moneda. A pesar de que el oro tiene desventajas como no generar intereses y tener costos de almacenamiento, posee ventajas únicas como alta liquidez y riesgo de contraparte nulo. Además, su posición especial en relaciones internacionales complejas lo convierte en un "estabilizador" indispensable en la cartera de inversiones, capaz de equilibrar efectivamente el riesgo y suavizar la volatilidad de los rendimientos.

Esta transformación también recuerda a los inversores que, en el contexto de la reestructuración del panorama financiero global, la lógica tradicional de asignación de activos está siendo desafiada. Solo al percibir oportunamente el valor estratégico de activos clave como el oro, se podrá hacer frente mejor a los cambios del mercado y aprovechar las oportunidades de inversión.