El comercio de megavatios: ¿están los mineros de bitcoin apenas comenzando?

Hola a todos, feliz miércoles. Los mercados están estancados mientras los traders equilibran un impulso que se desvanece con un sólido soporte estructural. BTC se mantiene cerca de $108K, las entradas de ETF se han debilitado y la posición parece cautelosa pero ordenada. Mientras tanto, después de años de negligencia, las minas de BTC están teniendo su momento en el centro de atención.

Índices

Los mercados de acciones se negociaron mayormente lateralmente esta semana, ya que los activos de riesgo se consolidaron tras la reciente fortaleza. El S&P 500 (+0.3%) y el Nasdaq 100 (+0.4%) mantuvieron ganancias modestas, mientras que el Oro (-0.2%) permaneció dentro de un rango. Las acciones de criptomonedas se quedaron atrás respecto a los mercados más amplios a pesar de estabilizarse a finales de la semana y terminaron planas tras recuperarse de mínimos a mitad de semana cerca del -5%. El tono general se inclinó hacia un enfoque neutral y de aversión al riesgo, con los inversores a la espera de nuevos catalizadores en medio de datos macroeconómicos tranquilos y posicionamiento impulsado por ganancias.

Los subsectores de cripto se divergieron drásticamente. Los tokens vinculados a la IA fueron los más destacados, subiendo brevemente a mitad de semana antes de cerrar la semana cerca de la paridad. Los ecosistemas L2 y modulares tuvieron un rendimiento inferior, cayendo aproximadamente un 10-15% desde la apertura de la semana, reflejando un enfriamiento del impulso tras los recientes repuntes. Los nombres del ecosistema Solana también cayeron, siguiendo la suavidad general de los altcoins, mientras que los mineros de cripto extendieron su caída, presionados por la disminución del precio de hash de BTC y un sentimiento más débil en los activos sensibles a la energía. La corrección sugiere una rotación selectiva en lugar de una salida total del riesgo.

Las condiciones macroeconómicas ofrecieron poco impulso direccional. Los rendimientos del Tesoro disminuyeron ligeramente, pero el apetito por el riesgo se mantuvo contenido antes de los próximos datos de inflación y PIB. Con la temporada de ganancias y los datos clave de inflación por delante, la reactividad a corto plazo podría aumentar. La debilidad relativa de las criptomonedas frente a las acciones puede persistir hasta que surjan catalizadores macroeconómicos o en la cadena más claros.

Actualización del mercado: Rotación sin convicción

BTC mantiene ~$108K mientras los flujos de ETF vacilan y las tasas caen, mientras que la posición de los perps parece cautelosa pero no capitulada. El mercado en general parece reacio a perseguir la fortaleza a estos niveles, con los comerciantes optando por proteger ganancias en lugar de asumir riesgos. Sin embargo, las tasas de financiamiento siguen siendo neutrales, lo que sugiere que no hay acumulación extrema de apalancamiento ni ventas por pánico a pesar del sentimiento más suave.

La cinta dice “compra en la caída, vende en el repunte” y el spot es resistente alrededor de $108K, pero los flujos semanales de ETF se suavizaron y el sesgo de opciones implica demanda de protección a la baja hasta el viernes. Este patrón apunta a un entorno limitado en rango impulsado por posiciones a corto plazo y rotaciones de liquidez en lugar de compras de convicción. Aún así, el soporte estructural de los tenedores a más largo plazo continúa respaldando la acción del precio, limitando la profundidad de las correcciones por ahora. De manera similar, también vimos ~$500 millones de flujos netos hacia los ETFs de BTC ayer.

La posición de los derivados parece cautelosa. El interés abierto ha disminuido y los repuntes se detienen rápidamente, consistente con un impulso que se desvanece en lugar de una reversión de tendencia. La macroeconomía tampoco ayuda, ya que los rumores de tasas altas por más tiempo, las preocupaciones sobre aranceles y los problemas financieros han mantenido el apetito por el riesgo desigual. Por ahora, los traders parecen contentos de mantenerse ligeros y reactivos, con la volatilidad comprimiéndose mientras los mercados esperan un catalizador más claro que defina la próxima etapa.

El comercio de megavatios: ¿Están los mineros de bitcoin apenas comenzando?

Una repentina interrupción en la región US-EAST-1 de AWS el 20 de octubre recordó a todos que la columna vertebral de internet aún pasa por un puñado de puntos de estrangulamiento centralizados. El problema se originó en fallos de resolución de DNS dentro de un subsistema de red interna, dejando a millones de usuarios desconectados durante horas. El incidente subrayó cuán crítica se ha vuelto la capacidad de computación resiliente y distribuida en una era cada vez más moldeada por la IA.

Son momentos como estos los que destacan por qué el interés en formas de computación más distribuidas está creciendo, donde el poder y la resiliencia importan tanto como la escala. Los mineros de Bitcoin, enfrentando presión en los márgenes desde la reducción a la mitad, a medida que el precio del hash cae y la tasa de hash de la red aumenta, están aprovechando ese cambio. Con acceso a energía barata e infraestructura de grado industrial, están descubriendo que la próxima frontera no es más bitcoin: es más computación. Muchos ya se están redefiniendo como negocios de infraestructura centrados en la energía, construidos para satisfacer la demanda futura.

Los mineros de criptomonedas han dejado atrás casi todos los demás sectores este año. Nuestro Índice de Mineros de Cripto está arriba aproximadamente un 130% en lo que va del año, superando con creces tanto a las acciones de criptomonedas tradicionales como a índices más amplios como el S&P 500. A medida que la demanda de centros de datos se dispara y la capacidad energética se convierte en la nueva moneda, los mineros ya no están valorados solo como “jugadas de bitcoin” sino como proveedores de infraestructura crítica. Esa revalorización ha atraído capital de vuelta al sector, preparando el escenario para la próxima ola de acuerdos y desarrollos.

La actividad en el sector de la minería se está intensificando a medida que el comercio de computación de IA se acelera. CleanSpark recientemente incorporó a Jeffrey Thomas, anteriormente de Humain, para liderar su nueva división de centros de datos de IA. Bitfarms recaudó $500 millones a través de notas convertibles para expandir su huella de energía y HPC. La propuesta de adquisición totalmente en acciones de CoreWeave de aproximadamente ~$9 mil millones de Core Scientific, programada para una votación de accionistas el 30 de octubre, se ha convertido en el evento principal de la industria. Recientemente, el asesor de votación Institutional Shareholder Services ( ISS ) recomendó que los accionistas voten en contra, con críticos argumentando que la oferta subvalora a Core Scientific. Sin importar cómo se desarrolle, es un recordatorio de que la verdadera ventaja de los mineros radica en el poder que ya controlan.

Ampliando la perspectiva, el capital comienza a valorar megavatios. La venta de ~$40 mil millones de Aligned Data Centers a un grupo liderado por BlackRock valora ~5GW de capacidad operativa y planificada a un precio implícito de ~US$8 millones por MW. Para los mineros cotizados, el mercado se está moviendo hacia una lente de megavatios, pero aún es temprano. Los líderes ya están convirtiendo megavatios en flujos de efectivo de IA (ingresos más altos por MW y contratos más estables y a más largo plazo), marcando el ritmo para la revaloración. IREN ilustra la tendencia — orientando hacia >$500 millones en ARR de IA-nube para el primer trimestre de 2026 y ahora destacándose como uno de los mineros con mejor rendimiento en el año hasta la fecha.