¿Inyección de datos? La verdadera lógica detrás de la valoración de 10 mil millones de Polymarket es...

Recientemente, un artículo de investigación de la Universidad de Columbia ha puesto en controversia a los “mercados de predicción”.

El equipo de investigación analizó los datos históricos de dos años de la plataforma de blockchain Polymarket y descubrió que aproximadamente el 25% del volumen de transacciones podría pertenecer a operaciones de lavado (wash trading), es decir, transacciones entre cuentas del mismo sujeto para crear una actividad falsa. En ciertas semanas de eventos candentes, como las elecciones estadounidenses o la final de un campeonato deportivo, este porcentaje incluso se disparó hasta el 60%.

Aunque la investigación aún no ha sido revisada formalmente por pares, es suficiente para rasgar una esquina de la superficie del fervor del mercado de predicción. En los últimos seis meses, la popularidad de este sector ha sido casi “visible a simple vista”: relajación de regulaciones, apoyo de gigantes, auge del capital, y un aumento político—el mercado de predicción se está convirtiendo en el “nuevo tipo de finanzas” más destacado en 2025.

de “apuestas marginales” a “nueva especie financiera”

El funcionamiento del mercado de predicción no es complicado: puedes apostar en eventos como “¿Trump ganará las elecciones?”, “¿La Reserva Federal reducirá las tasas de interés?”, “¿De qué país será el próximo ganador del Premio Nobel?”, y la plataforma forma una “probabilidad de mercado” basada en los precios de ambas partes, que se considera una manifestación de la “sabiduría colectiva”.

En 2025, este método de “votar con dinero” experimentará una triple oportunidad de explosión:

desregulación En mayo de este año, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) retiró la demanda contra Kalshi, reconociendo oficialmente que los contratos de predicción pueden ser negociados legalmente “bajo un marco específico”. En septiembre, la CFTC volvió a enviar una “Carta de No Acción” (No-Action Letter) a Polymarket, permitiéndole reabrir el mercado estadounidense.

Esto significa que el mercado de predicción pasa de una “zona gris” a una “regulación visible”, despejando el mayor obstáculo para la intervención del capital.

Capital + Apuesta Política A continuación, los fondos fluyen en masa:

En agosto, Polymarket recibió una inversión de 1789 Capital, participada por Donald Trump Jr., el hijo mayor de Trump.

Luego, tras la inversión de 2 mil millones de dólares de ICE, la empresa matriz de la Bolsa de Valores de Nueva York, que elevó la valoración de Polymarket a 8 mil millones de dólares, y la valoración de 5 mil millones de dólares de su competidor Kalshi en octubre, liderada por a16z y Sequoia Capital, el entusiasmo del mercado sigue en un calentamiento dramático.

Según las últimas noticias de Bloomberg, Polymarket está buscando una nueva ronda de financiamiento con una valoración más alta de entre 12.000 millones y 15.000 millones de dólares, mientras que la valoración de Kalshi también se cree que ha superado los 10.000 millones de dólares.

Detrás de esta locura de capital, la profunda intervención del poder político no puede ser ignorada.

La atmósfera de regulación “amigable con el mercado” creada por el gobierno de Trump ha allanado el camino para la explosión del mercado de predicción. El cambio de actitud de la CFTC y la enorme inversión de ICE han sido interpretados por el mercado como señales políticas claras.

Es aún más notable la participación personal de la familia Trump: Donald Trump Jr. no solo invirtió en Polymarket a través de 1789 Capital, sino que también ocupa el cargo de asesor en Kalshi;

El CEO de ICE, Jeff Sprecher—quien también es el esposo de la exadministradora de la SBA de EE. UU., Kelly Loeffler—lideró personalmente la inversión en Polymarket;

Y la plataforma social Truth Social, de Trump, también anunció que lanzará su propia plataforma de predicción cripto “Truth Predict”.

La múltiple sinergia del capital, la política y la influencia familiar está impulsando el mercado de predicción desde los experimentos marginales hacia el escenario financiero principal.

Los gigantes impulsan la masificación En octubre, Google anunció que integrará datos de predicción en tiempo real de Polymarket y Kalshi en los resultados de búsqueda de Google Finance. Por ejemplo, cuando los usuarios busquen “¿Quién será el presidente en 2028?” o “Probabilidad de recorte de tasas de la Reserva Federal”, aparecerá un gráfico de datos en tiempo real del mercado de predicción debajo de los resultados.

Esto significa que el mercado de predicción ha sido “integrado” por primera vez en la mayor entrada de información del mundo, convirtiéndose en parte del flujo de información pública.

Google no ha revelado el modo específico de colaboración con las dos empresas, pero para el mercado, esta acción se considera un “hito de normalización”: el mercado de predicción ha pasado de ser una “herramienta de apuestas para los jugadores de criptomonedas” a un producto de datos visible para el usuario común y citables por los medios.

El resultado es evidente: en octubre, el volumen de comercio de Polymarket alcanzó un máximo histórico, con un volumen de comercio mensual que superó los 3 mil millones de dólares, y el número de usuarios creció un 93.7% en comparación con septiembre.

¿Qué tan grave es el “falso volumen” que cuestiona la Universidad de Columbia?

Volviendo a los datos de investigación de la tesis de Columbia: Polymarket tiene aproximadamente un cuarto de sus transacciones con patrones sospechosos entre 2024 y 2025: frecuentes operaciones entre cuentas, intervalos de tiempo de transacción extremadamente cortos y casi sin liquidaciones de posiciones. Estas características son muy similares a las de la “manipulación de volumen” en el mercado de NFT del pasado.

El autor del informe especula que hay tres motivaciones principales para el wash trading en el mercado de predicción: ① Para competir por futuras airdrops de tokens o puntos de incentivo; ② Para generar entusiasmo en el mercado y atraer nuevos usuarios; ③ Algunos creadores de mercado estabilizan el rango de precios a través de “transacciones falsas”.

En otras palabras, algunas personas pueden hacer “falsas órdenes” en el mercado repetidamente para aumentar la actividad, ganar puntos y obtener recompensas futuras en tokens. Esto no es desconocido en el ámbito de las criptomonedas: desde los NFT hasta DeFi, casi cada ronda de innovación viene acompañada de comportamientos de “manipulación de datos”, pero aun así, el “agua” en el mercado de predicción no es el más alto de la industria. En comparación:

Los intercambios de Bitcoin no regulados tuvieron un “volumen falso” de más del 70% en sus inicios (según un informe de Bitwise de 2019).

En el mercado de NFT, la proporción de lavado comercial durante los períodos de gran actividad en el mercado oscila entre el 20% y el 50%.

En comparación, el 25% promedio de Polymarket se clasifica como un nivel “moderadamente alto”. Además, con la mayor conformidad de Kalshi y un KYC estricto, la “veracidad” de toda la industria ha superado con creces la de los primeros días del mundo cripto, por lo tanto, desde una perspectiva industrial, la "inflación de los mercados de predicción no es un problema catastrófico.

Además, en respuesta a las conclusiones de la investigación de Columbia, también han surgido diferentes opiniones en la industria.

El exingeniero de AWS yassinelanda.eth presentó algunas objeciones después de revisar el documento.

Él cree que este estudio tiene limitaciones metodológicas: sus conclusiones se basan en un único modelo de datos en cadena, mientras que plataformas como Polymarket tienen sistemas de señales más complejos para identificar usuarios reales y distribuir recompensas de manera justa. Además, las conclusiones del estudio son muy sensibles a los parámetros establecidos durante el análisis, y la gravedad de los problemas que revela puede no ser estable.

Él destacó una característica clave del mercado de predicción: en este ámbito, las señales valiosas son mucho más importantes que el volumen de transacciones original. La simple circulación de “mano izquierda a mano derecha” no puede generar verdaderos beneficios (PNL). Hoy en día, los avanzados sistemas de monitoreo en cadena y recomendación son capaces de diferenciar de manera efectiva el flujo de transacciones reales informadas del ruido del mercado proveniente de creadores de mercado, robots y autoejecuciones, y reducir el peso de estos últimos en las recomendaciones y recompensas.

En su opinión, el criterio central para juzgar un mercado de predicción no debería ser el “volumen total de transacciones”, que es un dato superficial fácil de manipular, sino que debería ser:

• Precisión de predicción: qué tan precisos son los resultados del mercado.
• Precisión: si la probabilidad pronosticada coincide con la frecuencia real de ocurrencia.
• Diferencial de compra y venta y profundidad del mercado: ¿Es buena la liquidez del mercado y son altos los costos de transacción?
• Deslizamiento en eventos de noticias: si el precio puede reaccionar rápida y suavemente a las nuevas noticias, en lugar de fluctuar drásticamente.

Estos indicadores sobre la calidad del mercado y la eficiencia de la información son el verdadero núcleo para medir el valor del mercado de predicción.

La resurrección de la apuesta: cuando “apostar” se convierte en el sentimiento de la época

Como observa la socióloga Lydia Grant de la Universidad de Chicago: “El mercado de predicción, en cierto sentido, perpetúa el sistema de creencias estadounidense; permite a las personas, en medio de una gran incertidumbre, obtener una sensación ilusoria de control a través del acto de 'apostar'.”

Esta frase captura con precisión el pulso social actual de Estados Unidos. Frente a la alta inflación, la fragmentación política y la rigidez de las clases, una “mentalidad de apostador” se está convirtiendo silenciosamente en una salida emocional común; desde las apuestas deportivas hasta las criptomonedas, y ahora en el mercado de predicción, cada vez más estadounidenses están comenzando a entregar su destino a las probabilidades, liberando su ansiedad en las apuestas.

Y cuando los gigantes de Wall Street también se involucran, esta tendencia obtiene una doble certificación de capital e institucional. Las enormes inversiones de instituciones como ICE indican que el sector financiero tradicional está considerando el mercado de predicción como la infraestructura de base para la próxima generación de precios de riesgo “impulsados por eventos”, y ya no solo como un juego de apuestas marginal.

Como señaló Rachel Lin, directora ejecutiva de SynFutures: “El verdadero valor del mercado de predicción radica en poder cuantificar cosas que la finanza tradicional no puede valorar, como decisiones políticas, avances tecnológicos y riesgos geopolíticos.”

Al mismo tiempo, Polymarket lanzó el token POLY, lo que inyectó nuevo combustible al desarrollo del ecosistema. La institución de investigación Delphi Digital considera que, en el futuro, la fusión de datos de múltiples mercados y el análisis de IA en un “terminal” de predicción, probablemente abrirá una nueva pista de negociación similar a la ola de los meme coins.

Por supuesto, los desafíos aún existen. Los reguladores estadounidenses siguen debatiendo la definición de “derivados” o “juego”, y esta sombra de política que no se ha disipado sigue siendo la última barrera para que el mercado de predicción se convierta en completamente mainstream.

Pero la convergencia irreversible del capital, la tecnología y la emoción social ya es un hecho. La gente piensa que está prediciendo el futuro, pero no se da cuenta de que esta ola de apuestas masivas se ha convertido en el reflejo más auténtico de esta época.

Autor: Bootly